美股前瞻｜三大股指期貨齊漲，晶片、光通訊股盤前走高，中東戰火升級遇上科技巨頭財報季

盤前市場動向

1. 7月20日（週一）美股盤前，美股三大股指期貨齊揚。截至發稿，道瓊指數期貨漲0.48%，標普500指數期貨漲0.59%，納斯達克指數期貨漲1.08%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.52%，英國富時100指數跌0.11%，法國CAC40指數漲0.56%，歐洲斯托克50指數漲0.46%。

3. 截至發稿，WTI原油跌1.81%，報80.30美元/桶。布倫特原油跌1.33%，報86.93美元/桶。

市場消息

中東戰火升級遇上科技巨頭財報季！ 市場等待巨頭們給出「可量化AI投資回報」。本週，在中東地緣政治局勢日益升級，以及費城半導體指數跌入熊市、韓國股市持續面臨劇烈去槓桿之際，投資者將進入另一個財經行程極度密集的五個交易日。其中最受關注的無疑是兩大核心科技巨頭——Google (GOOGL.US) 以及Tesla (TSLA.US)，這兩家公司將於美東時間週三美股盤後公佈業績。此外，IBM (IBM.US)、Intel (INTC.US) 和德州儀器 (TXN.US) 也將於本週公佈最新財報。在地緣政治動盪升級與AI交易出現劇烈回調背景下，這些科技巨頭的表現與未來展望將是檢驗「史無前例AI算力資本支出能否轉化為實際營收、現金流和投資報酬率」的關鍵定價關卡，並將左右當前AI交易拋售潮是否已接近尾聲。

AI交易退潮疊加地緣風險升溫！華爾街押注美股夏季或迎「高波動風暴」。由股市上漲推動的動能交易正逐步失去動力，而樂觀的盈利預期正受到嚴峻檢視，這兩大訊號均意味著今年夏季市場可能迎來更高波動。隨著投資人面臨的風險因子日益增多，整體看多氛圍受到挑戰，指數波動率逐步升高。擁擠的AI相關交易出現劇烈反轉，導致大規模資金輪動。此外，雖然現階段市場對地緣政治升溫仍顯平靜，但若局勢進一步惡化，將對當前普遍預期的偏鴿派貨幣政策形成壓力。與此同時，市場對風險對沖工具的需求正快速增長。Nations SkewDex指數已升至4月以來最高——該指數衡量標普500指數中流動性最高的交易所交易基金（ETF）虛值賣權與平值賣權之間的成本差異，用以衡量市場的偏斜——這將可能推動其他波動率指標進一步攀高。

法興銀行：AI熱潮推高個股波動，但整體市場風險可控。法興銀行策略師吉特什·庫馬爾指出，雖然AI投資周期可能持續推高個股波動率，但總體宏觀經濟環境仍支撐股市發展。該行認為，經濟韌性成長、強勁的勞動力市場以及積極的財政政策，持續限制了市場整體的下跌風險。投資人日益分辨企業中的贏家與輸家，這一現象推升單一股票的波動，同時使股票之間的相關性降至歷史新低。報告建議投資人，目前市場領導力或將持續聚焦於AI相關企業而非大盤指數。儘管槓桿ETF交易與擁擠倉位等技術面風險可能引發間歇性波動率飆升，法興銀行預期這類波動為短暫現象，除非經濟基本面明顯惡化。

中東戰事走向失控？油輪遇襲、石油設施遭轟炸，布油一度站上90美元。最新戰況顯示，美伊軍事對峙確實呈現顯著升溫。美國已連續九天夜間打擊伊朗，目標涵蓋革命衛隊軍事能力、導彈與無人機體系，及交通、電力等基礎建設。為回應美方行動，連日來伊朗持續對美軍駐中東的多處軍事基地發動打擊。不過，這尚不等於不可逆的全面區域戰爭，關鍵分水嶺仍在於沙烏地阿拉伯、阿聯酋等主要產油國設施是否遭遇持續襲擊，以及胡塞武裝是否實質封鎖曼德海峽。隨著中東地緣敵對行動升級，市場對供應短缺的憂慮升溫。摩根大通最新研究報告指出，若扣除中國，全球石油庫存已處於歷史最低，使得全球能源市場「幾乎無容錯空間」。

沃什與債市達成共識：聯準會抗通膨遠未結束。美國勞工部報告顯示，6月美國消費者物價出現自2020年以來首次環比下降，令金融市場鬆了一口氣——上週投資人迅速平倉「聯準會本月下旬開始升息」的押注。但這很可能只是暫時的喘息。美伊停火協議破裂後，油價再度上揚。儘管泡沫疑慮衝擊部分科技股，人工智慧領域巨額支出持續為經濟注入動能。而兩個月前接任Fed主席的沃什已明確指出，央行首要任務是壓低通膨——過去五年通膨一直高於2%的年度目標上方。因此，雖然交易員目前認為7月升息機率不高，但依然對9月或10月升息25個基點的機率抱有高度期待，認為12月之前加息幾乎已成定案。

個股消息

晶片股、光通訊股盤前走高。週一美股盤前，截至發稿，美光科技（MU.US）、閃迪（SNDK.US）漲逾4%，西部數據（WDC.US）、希捷科技（STX.US）漲近4%；AMD（AMD.US）漲逾5%，Intel（INTC.US）、高通（QCOM.US）漲逾2%，Broadcom (AVGO.US)、Nvidia (NVDA.US) 漲超1%。光通訊族群方面，Credo Technology（CRDO.US）漲近4%，Coherent（COHR.US）、Lumentum（LITE.US）漲超3%，AXT Inc（AXTI.US）、Astera Labs（ALAB.US）漲近3%，康寧（GLW.US）、Marvell Technology（MRVL.US）、諾基亞（NOK.US）漲超2%。

蘋果 (AAPL.US) 日本漲價潮延燒至 iPhone，新機全線最高加價 2 萬日圓。蘋果上調了日本市場多款 iPhone 機型售價，其智慧型手機系列中部分機型零售價漲幅高達 11%。據蘋果日本官網顯示，這波調價適用於 iPhone 17 系列、iPhone Air 以及 iPhone 16。依照型號不同，漲幅從 8,000 日圓至 20,000 日圓不等。蘋果尚未對此次價格上調給出說明，但匯率壓力可能是重要原因——此次漲價正值日圓兌美元長期走貶，導致海外收入折返美元時價值下跌。與此同時，蘋果也正面對更高的零組件成本。該公司上月已上調 Mac 與 iPad 在內其他多款產品價格，但當時 iPhone 價格保持不變。

AI超級週期引爆產能戰：台積電 (TSM.US) 在亞利桑那加碼千億美元，2,650 億鉅資投入美國 AI 晶片版圖。台積電 (TSM.US) 財務長黃仁昭受訪時表示，隨著客戶「多年需求超級趨勢」持續顯現，公司正全力加速亞利桑那州廠的產能提升。面對AI多年結構性需求暴增，台積電正大舉擴張美國投資版圖，承諾再投入1,000億美元，急速擴張美國晶片製造佈局。此舉將台積電在亞利桑那的總投資規模推升至2,650億美元，凸顯AI驅動下的龐大產能建設，也驅使公司全年資本支出預期大幅上調至600億至640億美元區間。黃仁昭表示，此波增資來自美國市場強勁客戶需求與政府大力支持。

Boeing (BA.US) 產能擴張迎關鍵轉折！FAA 恢復 737 Max 與 787 新機最終放行權。2024年有一架737 Max發生近乎災難性事故後，監管機構查出波音存在一系列品質問題。隨即，美國聯邦航空總署（FAA）限制波音飛機產量，並取消其新造飛機最終簽核放行權。FAA表示，恢復波音相關權限的決定將於7月20日正式生效，這顯示波音在改善品質控管及重建監管信任方面已有明顯進展。這對於波音擴大生產、改善財務結構，並重新爭取與空中巴士競爭優勢至關重要。目前，這家美國飛機製造商正努力穩定「現金牛」737系列月產能目標在47架，並計畫於數年內逐步提升至63架。FAA同時表示，監管部門仍將持續監督其品質水準。

業績預告

週二盤前：諾華製藥（NVS.US）、嘉信理財（SCHW.US）、通用汽車（GM.US）