AI牛市滿血復活？瑞銀：前期調整只是「夏日洗盤」，財報季有望推動行情延續

經歷階段性回調後，華爾街對人工智能板塊的態度正重新轉向樂觀。瑞銀在最新策略報告中指出，市場此前對AI相關資產的悲觀預期已過度，近期調整更多反映資金流動與倉位變化，而非產業基本面惡化。

隨著美股財報季開啟，瑞銀預計，企業業績有望再次驗證AI產業鏈的高景氣度，並推動盈利預期持續上修，成為板塊表現的新催化劑。除AI外，醫療健康板塊因盈利修正改善及AI應用加速滲透，也被瑞銀列為重點配置方向；而消費板塊則因盈利動能偏弱，繼續處於主題排名末位。

與此同時，巴克萊數據顯示，目前市場賺錢效應仍高度集中於少數板塊，過去一年跑贏標普500指數的個股占比明顯低於歷史均值，反映出資金仍在圍繞具備盈利上修邏輯的主線布局。

瑞銀：AI重新成為最強投資主題

據瑞銀策略師Gerry Fowler團隊週三發布的客戶報告，該行用於衡量市場主題景氣度的"主題計量器（Theme-o-Meter）"顯示，AI主題已重新升至所有投資主題首位，主要受益於盈利預期持續改善和宏觀環境轉暖。

他表示："我們預計，財報季將進一步強化盈利預期上調趨勢，並繼續推動AI主題取得超額收益。"

瑞銀認為，近期AI板塊的回調與產業基本面並不一致，主要受到夏季去槓桿、獲利了結以及倉位再平衡等因素影響，而非行業前景發生實質性變化。

負責互聯網研究的分析師Stephen Ju進一步表示，AI需求仍持續超過基礎設施供給能力，超大規模雲服務商資本開支更可能繼續上調，從而帶動整個AI產業鏈盈利預期進一步改善。

醫療健康成為AI之外的重要配置方向

瑞銀此次同步上調了醫療健康板塊的評級。策略師認為，該板塊盈利下修週期已接近尾聲，基本面持續改善，監管環境趨於穩定，市場情緒也正在修復。瑞銀預計，減重藥市場長期增長潛力可觀，大型製藥企業盈利韌性較強，生物科技板塊則有望受益於併購回暖和產品催化。

與此同時，AI正加速應用於藥物研發、臨床開發與醫學診斷，並推動生命科學工具行業走出庫存週期，整個板塊正進入新一輪盈利改善階段。

相比之下，瑞銀繼續將消費必需品和可選消費列為當前最弱主題，認為兩大板塊仍缺乏持續的盈利上修動力。巴克萊數據亦顯示，過去12個月跑贏標普500指數的個股占比僅37%，低於上季度的40%及過去七年歷史均值；市場超額收益仍集中於少數具備持續盈利改善能力的主題，個股分化格局依然明顯。