霍爾木茲海峽危機推升通脹憂慮，金銀衝高回落

匯通網7月10日訊—— 現貨黃金：多頭若能穩守4103-4138美元區間，可望上看4140美元、4203美元，突破4214美元將扭轉階段性跌勢；空頭若跌破4090美元支撐，則將下看4000美元、3959美元低點。第一阻力為4138美元、4162.36美元；第一支撐為4088美元、4053.60美元，極端強支撐在4021美元。

週五（7月10日）北美交易時段尾聲，現貨黃金、白銀結束前一日強勁反彈行情，日內震盪走弱小幅收跌。市場多空博弈激烈，疲弱美國非農數據、聯準會鷹派會議紀要、高位美債殖利率、反彈美元指數與升級的霍爾木茲海峽地緣危機相互牽制，導致金銀多頭動能衰竭，走出沖高回落走勢。現貨黃金盤中報4100.91美元/盎司，日內跌0.55%；現貨白銀報59.702美元/盎司，日內跌0.40%。前一交易日金價曾沖高至4138美元完成深V反彈，但今日市場避險情緒降溫，高位獲利了結集中湧現，多頭無力續漲，價格再度承壓。



日內金價波動區間收窄至4088-4138美元/盎司，短線守住4090美元關鍵心理支撐，未出現深度跳水，但反彈動力明顯不足，始終無法突破4162-4214美元核心阻力區，該區已成為本輪金銀反彈的主要瓶頸。金價多次試探4135美元高位均未能站穩，短線多頭動能持續衰減，市場格局逐漸偏空。白銀日內運行區間59.12-60.75美元/盎司，依托前日低點形成底部支撐，無單邊大跌行情，但再度失守60美元整數關口。白銀同時具有商品與金融雙屬性，工業屬性帶來的底部支撐無法抵消美元、美債殖利率所帶來的下行壓力，整體走勢跟隨黃金偏弱震盪。

近期金銀行情反覆震盪，主因宏觀數據與政策信號多空互相對沖。美國6月非農新增就業僅5.7萬人，不及市場預期的一半，4、5月就業數據合計下修7.4萬人，失業率維持在4.2%高位，勞動力市場降溫明顯。疲弱的就業數據削弱了聯準會升息預期，為金銀價格提供底部支撐。但聯準會6月會議紀要釋放鷹派訊號，官員們憂心地緣衝突推升能源價格，導致通膨反覆，壓制通膨回落節奏。

同時，10年期美債殖利率維持4.54%高位，美元指數反彈至100.93，持續壓抑金銀上行空間。多空力量彼此抵消，使金價陷入區間震盪格局，難以走出單邊趨勢。

霍爾木茲海峽局勢惡化，從局部摩擦升級為系統性航運危機，大幅推升市場通膨風險溢價。7月8日至9日，海峽通航量降至階段低點，波斯灣油輪、商船通過量大減，能源運輸效率大幅下滑。目前航線分化明顯，大多數商船規避美軍管理的南部航道，只選擇伊朗管理的北部航線。伊朗加強航道管制，要求船舶提前申請通行證並繳納費用，官方稱海峽通行能力僅恢復至衝突前50%，而航運企業避險情緒濃厚，實際通航量遠低於理論值。

美伊軍事對抗持續升級且無緩和跡象，7月7日至8日美軍打擊伊朗境內170餘處核心目標，伊朗隨即反擊美軍多個中東軍事基地，區域對抗強度持續升高。美伊雙方航線管理訴求完全對立，角力僵局難於短期打破。目前市場雖未反映海峽全面封鎖的極端風險，但已充分消化航運停滯所帶來的能源供應衝擊，全球五分之一的油氣供應鏈遭受影響，通膨上行風險升溫。受此影響，本週布倫特原油最高觸及78.2美元，回落至76.24美元/桶，WTI原油報72.04美元/桶，週漲幅仍達5%左右。油價高位運行經由「能源漲價-通膨反彈-美債殖利率走高」邏輯，持續抑制金銀反彈行情。

目前市場核心聚焦三大關鍵變數：7月14日美國6月CPI數據、霍爾木茲海峽局勢發展、聯準會主席國會證詞。市場升息預期升溫，聯準會9月升息機率升至52.7%，政策不確定性加劇金銀震盪格局。後市行情分野明顯，若6月CPI低於預期，通膨降溫可望減緩聯準會緊縮壓力，黃金有望反彈挑戰4162-4214美元阻力區；若油價持續推高通膨，聯準會或將維持鷹派立場，黃金將再次承壓整理。

主流投行對貴金屬後市看法分歧顯著。高盛認為能源漲價僅屬短期擾動，美國核心通膨向下趨勢不變，聯準會今年第四季有望降息，中長期看好黃金震盪上行。摩根士丹利則偏空，認為中東地緣衝突帶來的能源成本上升具持續性，將延後聯準會降息時點，高利率環境會持續壓抑金價短線走勢。白銀走勢相對獨立，全球新能源產業剛需穩固、供需缺口長期存在，有助於築牢銀價底部，限制深跌空間，但短線仍跟隨黃金震盪調整。

外圍市場方面，WTI原油收盤報71.64美元/桶，布倫特原油76.08美元/桶，美元指數100.90，10年美債殖利率穩居4.54%高檔。

（現貨黃金日圖 來源：易匯通）

現貨黃金：多頭若能穩守4103-4138美元區間，可望上看4140美元、4203美元，突破4214美元將扭轉階段性跌勢；空頭若跌破4090美元支撐，則將下看4000美元、3959美元低點。第一阻力4138美元、4162.36美元；第一支撐4088美元、4053.60美元，極端強支撐在4021美元。

現貨白銀：站穩59.44美元可挑戰63.28美元阻力，突破後看向70.06美元、70.53美元中期壓力；跌破58.53美元支撐，將開啟下行空間，階段目標55.60美元，極端行情可下試50美元。主要阻力60.75美元、63.28美元；主要支撐59.12美元、58.53美元。