漲價邏輯的「敘事陷阱」

了解過供應鏈管理的人，應該都知道有一個「牛鞭效應」，在供應鏈中，下游（零售）的小波動會在資訊層層放大後，造成上游（製造商、原料商）的大幅波動，最終引起整個供應鏈的庫存積壓或斷貨。 比如家電出貨同比的微小變化，經過「批發商、出口商、廠商」的層層放大，會出現巨大的波動，到了上游的零組件廠商，更上游的銅、鋼鐵企業，波動就更大了。 為什麼供應鏈會有牛鞭效應呢？ 原因有點像「Copy不走樣」這一類綜藝節目，資訊一個傳一個，最終都會「走樣」。很多商品的供應鏈層級太多，比如鋼材，鋼鐵廠向終端用戶直接銷售的比例有限，大部分都要銷售給分銷體系內的各級代理／貿易商，而且有很強的區域屬性，導致每一個參與者都要配有「安全庫存」，這樣，整個產業鏈的所有庫存加起來，往往對應幾倍的真正終端需求。 商品分析師在算供需平衡表時，往往要假設「供應鏈庫存沒有大變化」這個前提，整體庫存波動起來，比下游真正需求的波動大幾倍，造成漲會漲過頭，跌也會跌過頭。 這也導致了「買漲不買跌」這種常見心態，價格上漲時，庫存價值上升，貿易商自然有更大的意願囤積庫存，最終放大了真正需求；價格下降時，渠道都在降庫存，反映到廠商的需求就變成了「暴跌」，實際並沒有那麼差。 近期 Meta 要賣算力引發AI板塊的全球調整，其背後一部分也是這個「牛鞭效應」的影響，只不過高科技行業跟傳統行業還是有一些不同，產業鏈的各環節受影響也有差異，明天（週三）中午11點30分（UTC+8）的直播，就來聊一聊，歡迎預約