華爾街機構警告美股面臨「雙重泡沫」危機：警惕虛高企業盈利引發市場劇烈震盪

來源：環球市場播報

華爾街多位分析師和投資策略師發出警告稱，目前美國股市不僅存在價格層面的資產泡沫，同時正面臨由人工智能（AI）熱潮催生的企業「盈利泡沫」。專家指出，這種「雙重泡沫」結構具有高度不可持續性，一旦泡沫破裂，美股或將迎來幅度達30%至50%的劇烈回調。

近期，受人工智能概念股飆升的直接推動，美國標普500指數等主要股指再度創下歷史新高。針對看漲股評家關於「前瞻市盈率下降意味著美股仍具吸引力」的觀點，多家研究機構指出，市盈率名義上的下降並非由於估值合理，而是源於華爾街分析師對企業未來12個月每股收益的預期正以極不正常的速度被拉高。數據研究機構FactSet的預測顯示，標普500指數成分公司預計將迎來連續第七個季度實現兩位數的利潤增長。

然而，這一高增長趨勢已嚴重背離了實體經濟支撐的長期邏輯。英國投資銀行Panmure Liberum在一份最新發佈的報告中指出，目前標普500指數的週期性調整市盈率（Shiller CAPE）已高達約41倍，逼近25年前互聯網泡沫時期的歷史頂點。尤為關鍵的是，當前美股上市公司的每股收益增長率已偏離長期趨勢達1.8個標準差。該機構指出，若將企業盈利增速調整至正常水平，標普500指數的週期性調整市盈率實際上將急劇膨脹至67.6倍，這一數值將偏離長期平均水平達4.6個標準差，徹底超過美國資產泡沫史上的任何一次峰值。Panmure Liberum首席投資策略師約阿希姆·克萊門特（Joachim Klement）強調，「超常規」的利潤紅利不可能永遠持續，隨著各大科技巨頭在AI數據中心等領域的巨額資本支出由輕資產運營轉變為重資產模式，企業盈利增速回歸正常化已是大概率事件。

獨立宏觀經濟研究機構BCA Research的首席策略師彼得·貝雷津（Peter Berezin）指出，這種虛高的盈利增長對投資者具有極強的欺騙性，在2007年至2008年全球金融危機爆發前夕，銀行業和住宅建築商也曾出現過類似的「盈利泡沫」。貝雷津表示，華爾街分析師通常極難預測盈利泡沫的頂部，但歷史經驗表明，一旦半導體等具備典型繁榮-蕭條週期的行業見頂並引發泡沫破裂，美股大盤的跌幅可能高達30%至50%。

此外，宏觀經濟諮詢機構Damped Spring Advisors首席執行官安迪·康斯坦（Andy Costan）以及華爾街資深投資專家吉姆·保爾森（Jim Paulsen）等業內人士日前也公開表達了對當前過度樂觀盈利預期的擔憂。他們指出，目前的美國宏觀經濟增速根本無法支撐華爾街分析師筆下如此激進的企業利潤藍圖。儘管美股三大股指在週一收盤時再度逆勢上揚，其中道瓊斯工業平均指數首次收於53000點上方，但分析人士重申，6月份以來半導體板塊等權重股的寬幅震盪，已提前釋放出市場動能階段性見頂的警示訊號。