一週展望：下半年行情開啟，黃金結束週線連跌後能否崛起？

　　撰文：嘉盛集團資深分析師Jerry Chen

　　本週將正式開啟2026年的下半年行情。

　　上週美國6月非農不及預期後，聯準會升息壓力有所緩解，美元指數創下4月以來最大週線跌幅，幫助金價止住了連續四週的下跌。美股週線收漲，其中道瓊斯指數刷新歷史新高。

　　下半年的第一個交易週關注聯準會會議紀要、OPEC+增長的後續影響、日圓走勢、以及紐西蘭聯儲利率決議。

　　· 聯準會會議紀要 – 週四02：00

　　沃什出任主席後的第一次聯準會會議傳遞出鷹派訊號，此後市場全面轉向升息預期。但極簡的會議聲明並沒有透露更多細節，因此市場需要格外關注本週會議紀要，並從中觀察政策制定者的不同立場。

　　在非農數據公布之後，聯準會關於是否升息的辯論也將日益激烈。目前利率市場對9月升息的押注略有下降，但仍維持在60%左右。

　　· 美國經濟數據與股市

　　本週美國主要經濟數據包括週一的6月ISM服務業PMI、週二的5月貿易帳、以及週四的初請失業金人數。

　　科技股過去一個月高位震盪，半導體和儲存連續兩週大幅回落。與此同時醫療、工業和金融等板塊則獲得資金青睞。良性的板塊輪動和穩健的美國經濟現狀增加了美股普漲的機率。

　　7月下旬的第二季財報季高峰值得期待，但第一季的強勁業績顯然提高了投資者的預期。

　　· OPEC+持續增產油價承壓

　　在國際油價則連續第四週下行跌至戰前水平之際，OPEC+週日決定8月繼續增產18.8萬桶/日。自4月以來，該組織已將產能額度上調了近80萬桶/日。但由於基礎設施破壞和出口受限等原因，這一數字還僅停留在紙面上。

　　不過隨著地緣局勢緩和，原油市場可能再次回到供應過剩的局面。一方面是市場供應從6月開始緩慢增加（尤其是來自美國等非OPEC國家），與此同時來自亞洲買家的需求依然低迷。不過影響油價短期走勢的關鍵還是霍爾木茲海峽的通行情況。

　　· 日圓跌至40年新低

　　日本央行6月升息不足以緩解日圓貶值的壓力。上週日圓跌至40年來最低水平162.57。由於投資者擔心日本的大規模新增支出可能惡化財政狀況，10年期日本國債收益率創30年新高，這是除通脹和經濟之外，另一個看空日圓的理由。

　　有媒體報導日本央行可能調整日圓干預策略，由事先預警轉為「精準突襲」，提高做空日圓的成本。類似舉措一旦出現或能短暫提振日圓，但在沒有央行鷹派升息的配合下，日圓的空頭倉位恐難以被逆轉，美/日仍有望延續震盪上行走勢。

　　· 紐西蘭聯儲利率決議 – 週三10：00（UTC+8）

　　紐西蘭聯儲本週大概率升息25個基點，市場押注年底前還有1-2次升息空間。若央行「鷹派升息」有望短暫刺激紐元走高，同時令AUDNZD從13年高點回落。

　　XAUUSD 黃金4小時

　　據圖所示，借著美元在非農公布後下跌的東風，黃金週線收漲並形成看漲吞噬形態，止住了連續四週下跌的頹勢，在3940附近形成階段性新低點和底部形態。

　　據圖所示，金價週一開盤後繼續挑戰4200關口，4200/40區域是多頭的首要目標，但該區域存在一定的阻力，想要突破或需要較長時間的蓄力。

　　若承壓回落不跌破4100一線可繼續關注回調做多的機會。反之，若完成突破，將打開上方空間，多頭目標上移至4300以及前高4380附近。不過美元維持強勢將限制金價的反彈幅度。

責任編輯：朱赫楠