重點摘要
- Metaplanet 的企業價值已低於其持有的 Bitcoin 儲備。
- 自六月以來，隨著市場對加密貨幣重倉企業熱情減退，該公司股價暴跌 70%。
- 專家警告，過度曝險於波動性極高的數位資產，風險日益加劇。
在東京上市的 Metaplanet Inc 正面臨越來越大的壓力，因其激進的 Bitcoin BTC $110 812 24h 波動率：3.4% 市值：$2.21 T 24h 交易量：$77.16 B 策略似乎已失去投資者信心。根據 Bloomberg 最近的報導，該公司的企業價值已經跌破其持有的 Bitcoin 儲備價值。
該公司自 2024 年 4 月開始購買 Bitcoin，作為對抗日本長期經濟困境（如公共債務飆升和日圓貶值）的對沖手段。Metaplanet 受到 MicroStrategy 高調策略的啟發，將 Bitcoin 作為戰略儲備資產。
最初，這一舉措取得了成效。該公司股價在六月中旬飆升至歷史新高，交易價格遠高於其加密貨幣持倉價值。然而，這波漲勢很快結束，股價自高點以來已暴跌約 70%。
截至 10 月 14 日，Metaplanet 的市值與債務總和僅相當於其 Bitcoin 持倉價值的 99%，使其調整後淨資產價值（mNAV）跌破 1。
從溢價到壓力
根據 BitcoinTreasuries.Net 的數據，Metaplanet 目前持有超過 30,823 枚 Bitcoin，價值超過 34 億美元（3.4 billions）。這使其成為僅次於 Strategy Inc.、MARA Holdings 和 XXI 的第四大公開持有該加密貨幣的公司。
儘管已實現到 2025 年底累積 30,000 枚 BTC 的雄心目標，該公司的股價卻未能跟上步伐。
今年九月，股東批准發行優先股的計劃，通過國際股權發售籌集約 14 億美元（1.4 billions），以繼續擴大其 Bitcoin 儲備。
然而，分析師指出，隨著可用於逆週期購買的資本減少，該公司作為市場主要買家的角色已經削弱。這進一步加大了其股價壓力，過去一週下跌了 20%。
DATs 風險上升
許多所謂的數位資產財庫公司（DATs）近期都出現了股價下跌。這些曾經以溢價交易的公司，隨著投資者熱情在 BTC 價格下滑中消退，現在正逐漸陷入折價交易。
專家警告，大量 Bitcoin 曝險可能在市場下行時引發流動性危機，並將這種模式形容為「計時炸彈」。
與此同時，一些長期看好 Bitcoin 的投資者則將 Metaplanet 的折價視為潛在的買入機會。儘管企業需求降溫，投資者仍持續將資金投入現貨 Bitcoin ETF，僅十月迄今已吸引超過 50 億美元（5 billions）資金流入。
