Bitcoin突破126,000美元，未顯現過熱跡象

Bitcoin 剛剛突破 126,000 美元，但市場依然異常平靜。這種沒有狂熱的上漲，在一個通常劇烈上漲後常伴隨劇烈下跌的世界中實屬罕見，令分析師感到好奇。與以往的週期不同，指標的表面平靜既帶來信心，也引發好奇。我們是否應該將這視為這一旗艦加密資產新範式的開端？

分析師認為動能仍在掌控之中

本週一 10 月 7 日，bitcoin 突破 126,000 美元，創下歷史新高，進一步強化了牛市的信心。

然而，與過去的週期不同，這一進展並未伴隨過熱跡象。CryptoQuant 貢獻者 Arab Chain 表示，「儘管表現強勁，技術指標顯示價格仍在穩定區間內波動，遠未達到通常出現在歷史高點之前的超買狀態」。

這一觀察或許令人驚訝，但它基於對現有技術信號的詳細解讀。

以下是 CryptoQuant 分析中強調的主要要點：

• BTC 的 30 日移動平均線略低於 116,000 美元，顯示出逐步上升的趨勢；

• 波動率低，標準差為 4,540 美元，反映出價格壓縮；

• 自 2024 年 5 月以來，bitcoin 的增長比率持續上升；

• 處於減半後週期的位置：歷史上高點通常出現在減半後最多 600 天，這表明 bitcoin 仍處於市場週期的中間階段。

總結來說，技術數據支持一種受控的進展，遠離市場高點常見的情緒過度。對於 Arab Chain 來說，bitcoin 正進入「平衡的牛市動能」階段，這在該資產歷史上極為罕見，如果流動性繼續湧入，這可能預示著新一輪牛市動力的到來。

ETF 效應：第四季度機構資金將湧入？

當鏈上指標顯示市場受控時，另一個動態則格外突出：美國 Bitcoin ETF 的發展正迅速加速。

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 認為，第四季度可能創下紀錄。他表示，「各種有利因素齊聚，第四季度的資金流入將非常強勁——足以推動我們創下新高」。

為了支持他的分析，Hougan 回顧道，ETF 今年前九個月已錄得 225 億美元的資金流入，僅第四季度的前四天就吸引了 35 億美元。

對他來說，這一動態可用一種經常違反直覺的機制來解釋：「雖然有些違反直覺，但價格越高，對 Bitcoin ETF 的需求往往越大」，因為這會吸引媒體、散戶投資者和機構的關注。

然而，真正的新變化來自大型財富管理機構，這些機構越來越多地向加密 ETF 開放其平台。他特別提到一份於十月發布的 Morgan Stanley 內部報告，該報告建議其 16,000 名顧問將投資組合的最高 4% 配置於加密貨幣，作為適合高風險承受能力客戶的多元資產策略的一部分。

這種結構性變化，結合 Hougan 所稱的「debasement trade」——即佈局於能抵禦美元貶值的資產——進一步增強了加密 ETF 的吸引力。在這種貨幣環境緊縮的背景下，黃金和 bitcoin 表現突出，顧問們希望將表現最佳的資產納入客戶的年度資產報表。「只有一種方法可以做到這一點：購買黃金和 Bitcoin」，Hougan 總結道。

隨著年底臨近，市場關注將集中在兩個方面：現貨市場的穩定性，以及 ETF 等衍生產品引導機構資金流入的能力。如果這種雙重動態得以確認，第四季度不僅有望打破紀錄，還將進一步鞏固 bitcoin 作為參考資產的地位。