數位國債承壓，但Ethereum表現強勁——StanChart

根據Standard Chartered數位資產研究主管Geoffrey Kendrick表示，數位資產金庫在其市場淨資產價值（mNAV）大幅下跌後，再次面臨壓力，這引發了外界對其持續購買加密貨幣能力的質疑。

持有數位資產並將其列入資產負債表的上市公司，亦即數位資產金庫（DATs），近幾週來隨著投資者重新評估其策略的可持續性，股價出現下跌。

Kendrick表示，mNAV高於1對於DATs擴大持倉至關重要，而低於該門檻則意味著資產負債表較弱，並可能出現整合。

DATs之間的差異化

Kendrick指出，目前的低迷可能為差異化創造機會，而非意味著該行業的終結。

如低成本融資的可得性、規模優勢，以及來自staking或DeFi的收益等因素，預計將使強勢參與者與弱勢參與者區分開來。

以Ethereum為主的DATs被認為是最具可持續性的，部分原因是staking回報可直接提升mNAV。Bitmine策略師Tom Lee估計，僅staking就能為基於Ethereum的DATs的mNAV增加0.6個百分點。

這一動態使Ethereum相關產品的優勢高於主要與Bitcoin或Solana掛鉤的產品，因後者缺乏類似的收益機制。

對加密貨幣市場的影響

DATs合計持有約4%的Bitcoin、3.1%的Ethereum和0.8%的Solana流通量，使其健康狀況成為推動加密貨幣需求的關鍵因素。

Kendrick表示，Bitcoin金庫更有可能出現整合，導致幣種輪動而非淨新買入。相比之下，Ethereum DATs有望持續累積，為ether價格帶來比其他競爭對手更強的推動力。

該行業的主要參與者包括Bitmine、SharpLink和The Ether Machine，這些公司已成為密切關注企業資產負債表與數位資產交集的投資者的焦點。

本文首發於CryptoSlate，標題為「Digital treasuries under pressure but Ethereum stands strong – StanChart」。