Hyperliquid開放穩定幣競標，發行方爭奪USDH

• Hyperliquid 正在推出 USDH，並將由驗證者投票選出其發行方，這是一個全新的流程。
• Paxos、Frax、Agora、Sky 和 Native Markets 提交了帶有收益和大膽承諾的競標方案。
• 如果 USDH 減少對 USDC 儲備的依賴，Circle 每年可能損失高達 2 億美元的收入。

鏈上衍生品平台 Hyperliquid 計劃推出自己的穩定幣 USDH，但方式獨具一格。該平台並非自行發行，而是邀請外部發行方通過鏈上驗證者投票競爭發行權。這一舉措引發了包括 Paxos、Frax Finance、Agora 等領先穩定幣發行方之間的激烈競爭。目前，Hyperliquid 管理著約 56 億美元的穩定幣儲備，其中 95% 為 USDC。

USDC 的發行方 Circle 將這些儲備投資於美國國債，每年獲得約 2.2 億美元的收益。儘管 Hyperliquid 為這些資本帶來了需求，但至今尚未獲得任何收益分成。

這一次，該平台打算改變這種格局。通過讓驗證者決定誰來控制 USDH 的發行，Hyperliquid 旨在獲取內部收益，同時減少對外部供應商的依賴。上個月交易量接近 4000 億美元，穩定幣流動對平台流動性至關重要。這場實驗能否重新定義穩定幣治理的未來？

主要發行方的競爭性提案

Hyperliquid 公布計劃後，主要發行方紛紛提交提案。Paxos 承諾將 95% 的 USDH 儲備利息收入用於回購 Hyperliquid 的 HYPE 代幣，並提議以美國國債和回購協議作為儲備支持，強調其與 PayPal 和 Venmo 整合的成功經驗。

Frax Finance 則提出了一種 DeFi 原生模式。其提案承諾以 frxUSD 作為 USDH 的儲備，並通過智能合約將 100% 的國庫收益直接分配給用戶，不保留任何份額。

Agora（聯合 VanEck、State Street 和 MoonPay）提出了一個聯盟型提案。該方案致力於將淨收入（扣除託管費用後）100% 用於 HYPE 回購及生態系統發展。

新創公司 Sky（前身為 MakerDAO）則帶來了以創新為驅動的提案。其對 Hyperliquid 上所有 USDH 提供 4.85% 的更高收益，超過一般國債收益。此外，還承諾投入 2500 萬美元用於生態系統推進、回購及 LayerZero 上的多鏈補貼。

Native Markets，作為 Hyperliquid 原生項目並與 Stripe 的 Bridge 平台合作，提議將 50% 的儲備收入用於 HYPE 回購，剩餘 50% 用於 USDH 及平台發展。

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社群反應與潛在風險

這些提案引起了重要人物的關注。投資公司 VanEck 執行長 Jan van Eck 直接向 Hyperliquid 社群發言。他表示：「我們很高興能成為你們社群生態系的一部分。我們已與許多頂尖 HyperEVM 建設者交流，並持續尋找為 Hyperliquid 做出貢獻的新方式，無論是通過這個 Agora 提案還是未來的其他合作。」

他還補充道：「但我們不喜歡被集體圍攻。如果我們很容易被推著走，你們也不會想要我們成為合作夥伴。」目前，已有六家機構在 Hyperliquid 的 Discord 伺服器上提交了正式提案。驗證者將在平台下一次網路升級後進行投票，具體時間尚未公布。與此同時，Circle 面臨嚴重風險。

如果 Hyperliquid 用 USDH 取代對 USDC 的依賴，Circle 每年可能損失 1.5 億至 2 億美元的收入。該公司一直高度依賴這些穩定幣儲備作為收入來源。隨著近 2.5 億美元潛在收益的競爭，這場競標戰的結果不僅將決定 USDH 的未來，也將影響更廣泛的 DeFi 流動性治理格局。

本文最早發佈於 Cryptotale。