Boss Zhipin: Môi trường tiếp tục chịu áp lực, ông lớn tuyển dụng vẫn duy trì sự ổn định

BOSS Zhipin công bố kết quả kinh doanh Q2 ổn định, lợi nhuận cốt lõi vượt nhẹ kỳ vọng thị trường nhờ hiệu quả quy mô tăng và lợi nhuận đầu tư từ việc Zhihu niêm yết (lợi nhuận ròng điều chỉnh vượt kỳ vọng chủ yếu do thu nhập từ đầu tư Zhihu lên sàn). Dù chịu áp lực vĩ mô, BOSS Zhipin vẫn tăng trưởng nghịch chiều nhờ sự không đồng bộ về thời gian mùa tuyển dụng mùa xuân và quá trình số hóa tuyển dụng lao động phổ thông, dựa vào năng lực cạnh tranh sản phẩm để giành thêm thị phần.

Cụ thể như sau:

1. Doanh thu ghi nhận phục hồi đúng dự báo:Doanh thu Billings quý 2 tăng trưởng trở lại 16% so với cùng kỳ, doanh thu cũng hồi phục lên 15%, nằm trong khoảng dự báo của công ty. Như đã đề cập quý trước, do ảnh hưởng của sự chênh lệch thời gian Tết Nguyên đán (Tết rơi muộn, mùa tuyển dụng mùa xuân bị đẩy lùi), tốc độ tăng trưởng doanh thu quý 2 phục hồi nghịch chiều như dự kiến;

2. Hướng dẫn doanh thu phù hợp kỳ vọng:Dự báo doanh thu quý 3 của công ty ngụ ý tốc độ tăng trưởng nằm trong khoảng 11% ~ 15%, nhẹ nhàng chậm lại so với quý trước, nguyên nhân chủ yếu là do đáy so sánh trở lại bình thường và áp lực vĩ mô, thị trường đều đã kỳ vọng từ trước.

3. Số lượng khách hàng doanh nghiệp tiếp tục tăng:Loại bỏ ảnh hưởng của cửa sổ so sánh năm trước, số lượng doanh nghiệp khách hàng ròng tăng thêm 100.000 so với quý trước, nửa đầu năm duy trì tương đương năm ngoái. Điều này cho thấy sự phục hồi của doanh thu quý 2 thực sự xuất phát từ việc các doanh nghiệp điều chỉnh nhịp độ tuyển dụng do kỳ nghỉ Tết.

Dữ liệu doanh thu của Sensor Tower theo dõi trên iOS quý 2 tăng trưởng 27%, nhanh hơn 14% của quý 1, tháng 7 tiếp tục tăng tốc lên đến 41%. Tổng thể cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu tổng, điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn còn áp lực hoặc sự không chắc chắn liên quan đến ngân sách tuyển dụng, khiến nhu cầu linh động tuyển dụng và chi trả cũng tăng lên.

4. Tốc độ tăng trưởng người dùng hoạt động hàng tháng phía C chậm lại:Tổng số người dùng hoạt động hàng tháng quý 2 đạt 70 triệu, chủ yếu nhờ mùa tuyển dụng mùa xuân và sự phủ sóng từ tài trợ World Cup, tăng ròng 9,3 triệu. Theo dữ liệu của QM, BOSS Zhipin vẫn chiếm ưu thế quy mô trong ngành dọc, MAU dẫn xa đối thủ, tổng thời lượng người dùng cũng tiếp tục vượt trên 60% thị phần.

5. Tiếp tục phát huy đòn bẩy vận hành:Lợi nhuận hoạt động cốt lõi quý 2 đạt 860 triệu, vượt nhẹ kỳ vọng, tỷ suất lợi nhuận 35,7%, tăng 5 điểm phần trăm so với cùng kỳ, hiệu quả vận hành ngoài chi phí bán hàng được cải thiện nhờ kinh tế quy mô.

6. Lợi nhuận cổ đông vượt trội:Ban lãnh đạo đã nâng kế hoạch 2 năm 250 triệu USD công bố vào tháng 9/2025 lên 400 triệu USD, đồng thời cam kết từ 2026 sẽ dùng 50% lợi nhuận ròng điều chỉnh làm lợi ích cổ đông (mua lại & cổ tức).

Thực tế, gộp chung Q1 và Q2, cổ tức năm 25 + lượng cổ phiếu mua lại đã vượt quá 100% lợi nhuận điều chỉnh, tỷ lệ hoàn trả tổng thể đạt 7,5%. Hiện tại, công ty đang nắm giữ 2,7 tỷ USD tiền mặt, dòng tiền kinh doanh ổn định, nếu nửa cuối năm tiếp tục mua lại cổ phiếu với tổng giá trị 300 triệu USD như nửa đầu năm thì cả năm sẽ đạt tỷ lệ hoàn trả đến 12%.

7. So sánh chỉ tiêu thành tích cốt lõi với kỳ vọng thị trường

Quan điểm của Dolphin

Mặc dù Q2 chịu áp lực vĩ mô, nhưng với dữ liệu doanh thu online do bên thứ ba theo dõi của BOSS Zhipin tăng tốc rõ rệt trong tháng 7, cùng với nhãn tránh rủi ro ưu chất đối với các đối thủ tăng trưởng AI, giá cổ phiếu BOSS Zhipin sau một Q2 trầm lắng đã phản ứng mạnh mẽ vào tháng 7.

Báo cáo tài chính Q2 cũng phản ánh sự biến đổi doanh thu theo quý, một lần nữa thể hiện rõ hình ảnh nền tảng ngách “tăng trưởng ổn định + hiệu quả quy mô tăng lên + tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông”, bản chất cốt lõi là năng lực cạnh tranh không bị tổn hại và đội ngũ lãnh đạo đáng tin cậy.

Mặc dù BOSS Zhipin là nền tảng Internet di động truyền thống, nhưng nhờ cơ sở dữ liệu hồ sơ lưu trữ cùng với các quy trình tuyển dụng vẫn còn kết nối offline, nên ở giai đoạn hiện tại vẫn hưởng lợi từ AI thay vì bị AI xâm lấn.

Tuy nhiên, do áp lực vĩ mô và khả năng AI tiếp tục mở rộng phạm vi ảnh hưởng đến cung cầu lao động trong tương lai, chúng tôi khá thận trọng về triển vọng tiếp theo.

Do đó, mặc dù BOSS Zhipin vẫn có lợi từ quá trình số hóa tuyển dụng lao động phổ thông và nhu cầu tăng mới với vị trí AI, và thậm chí môi trường vĩ mô chưa tác động trực tiếp vào kết quả kinh doanh, nhưng vẫn luôn có “thanh kiếm Damocles”, hạn chế khả năng hưởng định giá premium như trước đây. Ngược lại, tỷ suất hoàn trả cho cổ đông 7,5% đến 12% là điểm tựa hấp dẫn khi điều chỉnh giảm giá..

- KẾT THÚC -

// Tái bảnkể mở

Bài viết không dễ, hãy bấm“Chia sẻ”để tiếp thêm động lực cho tôi nhé~