Báo cáo tài chính của Nvidia trùng với hội nghị Jackson Hole! Thị trường tuần này đối mặt nhiều thách thức khi niềm tin vào AI, bí ẩn lạm phát và "cuộc đột kích" tài khóa cộng hưởng

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, sau một tuần đầy biến động do sự phân hóa kết quả kinh doanh ngành bán lẻ, lợi suất trái phiếu tăng cao và sự can thiệp bất ngờ của Bộ Tài chính, nhà đầu tư sẽ tiếp tục đối mặt với chuỗi sự kiện dày đặc trong năm phiên giao dịch tuần này. Trump dự kiến công bố các biện pháp đáp trả kinh tế đối với Iran; ông lớn AI – Nvidia (NVDA.US) sẽ công bố báo cáo tài chính, khép lại mùa kết quả của các "big tech"; số liệu lạm phát quan trọng cũng sẽ được phát hành, cung cấp hướng dẫn cho quyết định lãi suất tiếp theo của Fed. Ngoài ra, các nhà kinh tế và quan chức ngân hàng trung ương sẽ tụ họp tại hội nghị thường niên ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole.

Thứ Sáu tuần trước, chỉ số S&P 500 tăng 0,4%, nhưng cả tuần giảm 1,4%; Dow Jones tăng 1% phiên thứ Sáu, giảm 0,9% trong tuần; Nasdaq tăng 0,4% phiên cuối, giảm 2% cả tuần.

Trong tuần này, các chuỗi bán lẻ ở nhiều phân khúc giá sẽ tiếp tục công bố kết quả, cung cấp thêm manh mối về sức chống chịu của tiêu dùng Mỹ. Dick's Sporting Goods (DKS.US) sẽ công bố báo cáo vào thứ Ba, Five Below (FIVE.US), Urban Outfitters (URBN.US) và Bath & Body Works (BBWI.US) sẽ ra mắt vào thứ Tư. Ulta Beauty (ULTA.US) công bố kết quả vào thứ Năm—nhiều tập đoàn bán lẻ lớn tuần trước đã coi mảng làm đẹp là động lực tăng trưởng. Dollar General (DG.US) và Dollar Tree (DLTR.US) sẽ cho thấy mức độ "tiết giảm tiêu dùng", săn sale của nhóm thu nhập trung và cao. Nhưng tâm điểm lớn nhất của thị trường là báo cáo tài chính Nvidia vào thứ Tư, đây sẽ là "bài test" lớn đánh giá sức nóng của làn sóng AI.

Thị trường dữ liệu kinh tế cũng sôi động không kém. Chỉ số hoạt động quốc gia của Fed Chicago sẽ được công bố thứ Hai; Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board ra mắt thứ Ba; thứ Tư, chỉ số giá PCE – chỉ báo lạm phát ưa thích nhất của Fed – sẽ lên sóng, làm nền tảng cho quyết định lãi suất tháng 9. Thứ Sáu, khảo sát triển vọng lạm phát và kinh tế của Đại học Michigan sẽ khép lại tuần dữ liệu này.

Nvidia: Giao dịch AI và câu chuyện riêng gặp thử thách kép

Là đại biểu cuối cùng trong “bảy gã khổng lồ công nghệ” công bố kết quả, báo cáo tài chính của Nvidia vào thứ Tư sẽ là điểm kiểm chứng quan trọng cho sự bùng nổ của lĩnh vực AI từng trầm lắng nhưng đang sôi động trở lại.

Xét toàn cảnh báo cáo mùa này của các công ty công nghệ lớn, kết quả cũng "dở khóc dở cười". Microsoft (MSFT.US) và Amazon (AMZN.US) phần nào xoa dịu nỗi lo về việc đầu tư AI khó đem lại hiệu quả, trong khi Meta (META.US) và Google (GOOGL.US) lại một lần nữa khiến thị trường lo ngại về chi phí vốn leo thang. Tuy nhiên, phần lớn các khoản chi khổng lồ này lại chảy về Nvidia—công ty đang ngồi ở vị trí trung tâm của chuỗi giá trị AI.

Thách thức hiện tại của Nvidia xuất phát chính từ thành công của chính họ: kỳ vọng thị trường rất cao, và định giá dường như đã phản ánh trọn vẹn mọi câu chuyện lạc quan về việc bùng nổ AI. Sau chuỗi đơn hàng lớn, nhu cầu mạnh mẽ được xác nhận, bất cứ báo cáo nào không đạt độ "hoàn hảo" đều dễ bị xem là thất bại. Tuy nhiên, nếu Nvidia định vị được mình như trụ cột tài chính của toàn bộ hệ sinh thái AI, cổ phiếu công ty hoàn toàn có thể bước vào sóng tăng tiếp theo.

Chuyên gia phân tích Frank Lee từ HSBC trong báo cáo ngày thứ Sáu nhấn mạnh, động lực tăng trưởng tiếp theo của Nvidia có thể đến từ vai trò là "nhà đóng góp AI mã nguồn mở lớn nhất toàn cầu"—giúp mở rộng tập khách hàng từ một số ít ông lớn công nghệ ra tới “hàng triệu nhà phát triển độc lập và các quốc gia có chủ quyền”.

Bitcoin nhận được thời gian nghỉ ngơi

Trong tia hy vọng về một "mùa đông đi qua, xuân sắp đến", phe mua tiền mã hóa bắt đầu kỳ vọng vào sự phục hồi.

Bitcoin (BTC-USD) đã bật tăng mạnh trong tuần trước, rời khỏi trạng thái ảm đạm kéo dài nhiều tháng và vượt lại ngưỡng 70.000 đô la - lần đầu kể từ cuối tháng Năm. Nhiều yếu tố hỗ trợ sự phục hồi: Trump tiếp tục thúc đẩy quá trình lập pháp, phản hồi kỳ vọng lâu dài của ngành crypto; Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ tăng mua trái phiếu dài hạn, giúp thúc đẩy giá tài sản số. Lo ngại về quy mô nợ chính phủ phình to làm củng cố thêm tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin—Bộ Tài chính tuần trước đã công bố tổng dư nợ công Mỹ đã vượt 40.000 tỷ đô la.

Tuy vậy, như mọi lần bật tăng nhờ tin tốt trước đó, câu hỏi lớn nhất của thị trường vẫn là: Đợt tăng này liệu có thể kéo dài? Chiến lược gia Gautam Chhugani của Bernstein nhận xét trong báo cáo mới nhất: “Bitcoin từ trước đến nay đều có phản ứng tích cực với mở rộng thanh khoản.” Mặc dù tác động cuối cùng của chương trình mua lại trái phiếu mở rộng bởi Bộ Tài chính lên lãi suất vẫn chưa rõ ràng, song tín hiệu chính sách này đã là lực đẩy cho tài sản số.

Fed đối diện áp lực lạm phát và “Bộ Tài chính quyết liệt” kẹp hai chiều

Cân bằng hai nhiệm vụ vốn đã không dễ, nhưng hiện nay Fed còn phải đối mặt với sự can thiệp bất ngờ từ Bộ Tài chính. Chương trình mua lại trái phiếu mở rộng bất ngờ tuần trước sẽ tiếp tục có tác động và tạo ra thế "căng thẳng vi mô" với quyết sách lãi suất của Fed. Chủ tịch Fed Kevin Warsh trước đây từng ám chỉ ông hoan nghênh mức lợi suất cao hơn để đẩy chi phí vay tăng, thắt chặt điều kiện tài chính mà không cần Fed trực tiếp tăng lãi suất. Nhưng mục tiêu của hoạt động mua lại chính là giảm lợi suất, thúc đẩy nền kinh tế đi vào chu trình tăng trưởng.

“Fed và Bộ Tài chính cơ bản đang tác động theo hai hướng ngược nhau,” Wil Stith, nhà quản lý danh mục trái phiếu cấp cao của Wilmington Trust nói với Yahoo Tài chính, “Tôi cho rằng điều này sẽ buộc Fed—nắm trong tay ‘hộp công cụ chính sách’ lớn hơn—sẽ điều chỉnh mạnh hơn mục tiêu lãi suất quỹ liên bang.” Điều an ủi cho các quan chức ngân hàng trung ương là trái phiếu về cơ bản không có phản ứng mạnh với động thái của Bộ Tài chính.

Mặt khác, lạm phát lại khá dai dẳng. Đây chính là điểm tập trung của các nhà làm chính sách trong tuần này - dữ liệu PCE sắp được công bố. Chuyên gia kinh tế trưởng Jan Hatzius từ Goldman Sachs trong báo cáo mới nhất thể hiện quan điểm chủ đạo: áp lực giá đã giảm trong vài tháng qua, các yếu tố thúc đẩy lạm phát tạm thời như thuế quan và năng lượng có thể sẽ dần biến mất. Tuy nhiên, nếu dữ liệu vượt kỳ vọng, có thể một lần nữa làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9. Ngoài ra, nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm thêm tín hiệu về tư duy chính sách tiền tệ của Fed tại hội nghị Jackson Hole sắp tới.