Sau đợt "thanh trừng" vào tháng 7, niềm tin vào AI vẫn còn! Goldman Sachs: Các quỹ phòng hộ đặt cược lớn vào công nghệ lớn, Amazon được yêu thích nhất trong 11 quý liên tiếp

Biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng 7 không làm lung lay niềm tin của các quỹ phòng hộ vào giao dịch AI. Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs cho thấy, dù đã trải qua quá trình giảm đòn bẩy quy mô lớn và thanh lý vị thế, các quỹ phòng hộ vẫn đặt cược mạnh vào cổ phiếu công nghệ lớn, AI tiếp tục là chủ đề đầu tư cốt lõi nhất.

Theo thống kê của Goldman Sachs đối với gần 1,000 quỹ phòng hộ, tổng vị thế mua bán cổ phiếu đạt 5.4 nghìn tỷ USD, tính đến ngày 19/8, lợi suất chung của quỹ phòng hộ từ đầu năm đến nay vẫn đạt 10%. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh mạnh trong tháng 7 cũng khiến ngành này có màn trình diễn kém nhất so với chỉ số S&P 500 trong gần 20 năm qua, qua đó phơi bày rủi ro của các giao dịch đông đúc.

Tuy vậy, dòng tiền không vì thế mà tháo chạy hàng loạt. Goldman Sachs cho biết, Amazon tiếp tục là cổ phiếu được các quỹ phòng hộ ưa chuộng nhất trong 11 quý liên tiếp; trong top 10 cổ phiếu được sở hữu nhiều nhất, có tới 9 mã liên quan đến chủ đề AI.

Đồng thời, các quỹ phòng hộ cũng bắt đầu giảm đòn bẩy chung và mở rộng phân bổ sang nhiều ngành nhằm phân tán rủi ro. Vị thế ròng tại ba ngành y tế, tài chính và năng lượng đều tăng lên mức cao nhất gần 10 năm, cho thấy dòng tiền đang gia tăng yếu tố phòng thủ bên ngoài chủ đề AI.

Tháng 7 giảm đòn bẩy mạnh, vị thế AI nóng giảm sâu nhất

Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu chiến lược danh mục đầu tư của Goldman Sachs, Ben Snider, nhận định tháng 7 là “một trong những giai đoạn quỹ phòng hộ giảm đòn bẩy mạnh nhất trong 10 năm qua”.

Đợt điều chỉnh này không chỉ đơn thuần là giảm vị thế ròng, mà là thu hẹp toàn bộ sổ giao dịch, khi các quỹ vừa bớt đặt cược xu hướng, vừa đồng thời giảm quy mô tổng thể các vị thế.

Diễn biến yếu của nhóm bán dẫn, cùng với việc các “ông lớn” điện toán đám mây tập trung công bố báo cáo tài chính, là nhân tố thúc đẩy quá trình thanh lý vị thế. Thị trường từng đặt câu hỏi liệu tăng trưởng đầu tư vốn cho AI có thể duy trì mạnh mẽ nữa không, khiến giao dịch AI tăng nóng trước đó chịu áp lực điều chỉnh.

Goldman Sachs chỉ ra rằng, các vị thế liên quan đến AI có thành tích tốt nhất trong quý II cũng chính là mảng được các quỹ tăng tỷ trọng nhiều nhất, và sau đó là nhóm giảm sâu nhất trong đợt điều chỉnh tháng 7. Điều này cho thấy, các giao dịch đông đúc càng bị tập trung vốn cao thì càng dễ bị “giẫm đạp” khi thị trường biến động mạnh.

Amazon dẫn đầu 11 quý liên tiếp, chín trên mười cổ phiếu “hot” liên quan đến AI

Dù thị trường biến động dữ dội trong tháng 7, chiến lược đầu tư tổng thể của các quỹ phòng hộ không thay đổi đáng kể, sự ưu tiên cho cổ phiếu công nghệ lớn vẫn duy trì vững chắc.

Dữ liệu mới nhất từ Goldman Sachs cho thấy Amazon nối dài chuỗi 11 quý liên tiếp dẫn đầu danh sách cổ phiếu được yêu thích, và trong top 10 cổ phiếu lớn nhất danh mục, có tới chín mã liên quan mật thiết đến chủ đề trí tuệ nhân tạo, ngoại lệ duy nhất là Visa. Điều này khẳng định, AI vẫn là trục đầu tư cốt lõi hiện nay.

Cùng lúc, dòng tiền tiếp tục mở rộng theo chuỗi ngành AI. Dữ liệu quý II cho thấy các công ty liên quan đến trung tâm dữ liệu, hạ tầng AI và thiết bị điện liên quan ngày càng được ưa chuộng, phản ánh các tổ chức đang không ngừng tìm kiếm cơ hội tăng trưởng cấu trúc từ các mắt xích như năng lực tính toán và ứng dụng.

Ngoài ra, một số cổ phiếu tăng trưởng trước đây chưa từng lọt vào top 50 danh mục “hot” cũng bắt đầu thu hút sự quan tâm, trong đó có các mã thuộc lĩnh vực phần mềm, thương mại điện tử, truyền thông và hàng không, cho thấy dòng tiền không hẳn rời bỏ phong cách tăng trưởng, mà đang mở rộng hợp lý phạm vi phân bổ ngoài trục AI.

Xét về tổng thể vị thế, dù tỷ lệ đòn bẩy ròng của các quỹ phòng hộ giảm nhẹ, tổng vị thế thị trường vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử. Goldman Sachs chỉ ra rằng, tỷ trọng vị thế mua ETF đã tăng lên 5.6%, là mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Bên cạnh đó, các chỉ số khuynh hướng ròng tại ba ngành y tế, tài chính và năng lượng cũng đồng loạt đạt mức cao nhất gần 10 năm, cho thấy vốn đang phân tán rủi ro khỏi lĩnh vực công nghệ một cách có hệ thống.

Tóm lại, biến động thị trường trong tháng 7 chủ yếu buộc các quỹ phòng hộ tối ưu hóa cấu trúc danh mục hơn là đảo chiều chiến lược đầu tư. AI vẫn là chủ đạo áp đảo, nhưng trước rủi ro giao dịch cổ phiếu công nghệ quá đông đúc, tổ chức tài chính đang cân bằng danh mục bằng cách tăng tỷ trọng vào các lĩnh vực khác, chiến lược tổng thể vừa duy trì chủ đề cốt lõi, vừa tăng thêm nét đa dạng hóa và phòng thủ rõ rệt hơn.