Phân tích vị thế CFTC: Dầu thô, vàng và đồng đều được mua vào, trong khi trái phiếu ngắn hạn lại bị bán khống nhiều hơn trái phiếu dài hạn

Trang tin tổng hợp tài chính 15/8 đưa tin—— Tính đến tuần kết thúc ngày 11/8, dữ liệu vị thế của CFTC cho thấy các dòng tiền đầu cơ phân hóa rõ rệt ở các phân khúc: vị thế mua ròng dầu thô và vàng tăng, vị thế bán ròng khí tự nhiên giảm, bạc bị giảm nắm giữ trong khi đồng được gia tăng; cấu trúc kỳ hạn thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có sự lệch pha, vị thế bán ở đầu ngắn và siêu dài tăng mạnh, trong khi ở kỳ hạn 5 năm và 10 năm lại có hiện tượng bù đắp bán khống rõ nét. Nhìn chung, dữ liệu phản ánh sự bất đồng quan điểm về đường đi lãi suất và khẩu vị tài sản bị gia tăng, rủi ro biến động ngắn hạn tăng cao.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) vào thứ Sáu (14/8) đã công bố dữ liệu vị thế thị trường kỳ hạn đến tuần kết thúc ngày 11/8, bao gồm các loại tài sản cốt lõi như năng lượng, kim loại quý và trái phiếu kho bạc Mỹ. Tổng quan, các dòng tiền đầu cơ thể hiện sự phân hóa rõ nét giữa các phân khúc: trên thị trường năng lượng, nhà đầu cơ lấy lại phần nào sự tự tin vào dầu thô, còn vị thế bán khí tự nhiên tiếp tục thoái lui; ở nhóm kim loại quý, vàng và đồng được ưu ái mua vào, trong khi bạc bị giảm nhẹ; tại thị trường trái phiếu kho bạc đã chứng kiến điều chỉnh vị thế bán mạnh mẽ, diễn biến hoàn toàn trái ngược giữa đầu ngắn và đầu dài kỳ hạn.

I. Thị trường năng lượng: Vị thế mua ròng dầu thô tăng nhẹ, vị thế bán ròng khí tự nhiên tiếp tục thu hẹp

Ở lĩnh vực hợp đồng tương lai năng lượng, hướng hoạt động của nhà đầu cơ hé lộ nhận định phức tạp về cung cầu.

Cụ thể, vị thế mua ròng hợp đồng tương lai dầu WTI tăng 4034 hợp đồng trong kỳ báo cáo này, đưa tổng vị thế mua ròng lên 105.860 hợp đồng. Mức tăng này không lớn nhưng hàm ý rằng sau giai đoạn biến động, một phần vốn đầu cơ đã bắt đầu quay lại thăm dò mua dầu, có thể dựa trên quan điểm về nhu cầu mùa hè bền bỉ hoặc các yếu tố bất ổn phía cung ứng.

Trong khi đó, với bốn hợp đồng khí tự nhiên phổ biến niêm yết trên NYMEX và ICE, vị thế bán ròng đã giảm đáng kể, giảm 18.848 hợp đồng so với tuần trước, còn 70.241 hợp đồng. Việc cắt giảm liên tục vị thế bán có thể phản ánh điều chỉnh kỳ vọng của thị trường về tích trữ cho mùa đông hoặc điều tiết sản lượng, thế lực bán đang dần yếu đi.

II. Kim loại quý và kim loại công nghiệp: Vàng và đồng cùng được tăng vị thế, bạc bị “bỏ rơi”

Ở nhóm kim loại quý, nhà đầu cơ vẫn giữ nhiệt với vàng. Vị thế mua ròng kỳ hạn COMEX vàng tăng thêm 9470 hợp đồng trong tuần, tổng cộng lên 141.868 hợp đồng, cho thấy trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu và lãi suất thực duy trì ở mức thấp, vàng vẫn được đánh giá cao ở góc độ trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, bạc lại diễn biến trái ngược hoàn toàn, vị thế mua ròng giảm nhẹ 755 hợp đồng còn 10.312 hợp đồng, ngụ ý dòng tiền có điều chỉnh phân bổ bên trong nhóm kim loại quý, ưu tiên các sản phẩm chủ lực như vàng.

Thêm vào đó, vị thế mua ròng hợp đồng đồng công nghiệp tăng 3085 hợp đồng, lên 80.880 hợp đồng, thay đổi này có thể liên quan đến kỳ vọng về nhu cầu khi xu hướng chuyển đổi năng lượng xanh toàn cầu và nâng cấp lưới điện, dòng vốn đầu cơ có cái nhìn tích cực hơn với triển vọng tương lai của đồng.

III. Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ: Đầu ngắn - dài phân hóa mạnh, điều chỉnh vị thế bán tiềm ẩn nhiều ẩn ý

Biến động vị thế tại thị trường hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ diễn tiến phức tạp nhất, các kỳ hạn khác biệt tăng mạnh vạch rõ mặt trận mới, phản ánh sự cạnh tranh quan điểm về đường đi lãi suất ngày càng gay gắt.

Đối với trái phiếu ngắn hạn, vị thế bán ròng hợp đồng tương lai kỳ hạn 2 năm niêm yết trên CBOT tăng 16.815 hợp đồng trong tuần, tổng cộng 1.021.043 hợp đồng, chứng tỏ lực lượng bán khống tiếp tục đẩy mạnh tại đầu ngắn, có thể do lo ngại FED giữ chính sách thắt chặt trong ngắn hạn.

Trái ngược rõ rệt, vị thế bán ròng kỳ hạn 5 năm giảm mạnh 84.963 hợp đồng còn 1.240.756 hợp đồng, trở thành điểm sáng thể hiện bù đắp bán khống rõ nét nhất ở nhóm trái phiếu. Hợp đồng tương lai kỳ hạn 10 năm cũng giảm bán ròng 64.190 hợp đồng, còn 915.053 hợp đồng, xác nhận các vị thế bán ở kỳ hạn trung bình cũng đang được rút ra một cách có trật tự.

Tuy nhiên, ở nhóm trái phiếu siêu dài, hướng đi lại hoàn toàn trái ngược, vị thế bán ròng tăng 11.798 hợp đồng, lên 326.783 hợp đồng, cho thấy một số dòng vốn đầu cơ vẫn cảnh giác với rủi ro lãi suất đầu dài và tiếp tục đặt cược vào rủi ro kỳ hạn.

Ngoài ra, vị thế bán ròng tổng hợp của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ với các kỳ hạn rộng cũng tăng nhẹ 3.335 hợp đồng, tổng cộng 179.607 hợp đồng, củng cố thêm tính “bướng bỉnh” của động lực bán tại đầu dài và tổng thể.

Kết luận

Tổng kết lại, dữ liệu vị thế CFTC tới tuần kết thúc ngày 11/8 vẽ nên bức tranh cuộc đấu giữa hai phe đầu cơ ngày càng trở nên tinh vi, sắc nét.

Trên thị trường năng lượng, hướng thu hẹp đồng pha của vị thế mua dầu thô và bán khí tự nhiên ám chỉ nguy cơ/khẩu vị rủi ro bên trong hàng hóa đang được tái tạo; ở nhóm kim loại quý, vị thế mua ròng vàng và đồng tăng nhấn mạnh cho việc dòng tiền đánh giá cao tính bảo toàn giá trị cũng như nhu cầu công nghiệp, trong khi việc giảm nắm giữ bạc phơi bày hiệu ứng thay thế giữa các sản phẩm; còn trái phiếu kho bạc Mỹ ghi nhận thế trận “bán khống đầu ngắn/siêu dài, trung hạn lại thoái lui”, vị thế bán ở kỳ hạn 2 năm và siêu dài tiếp tục tăng, trong khi kỳ hạn 5 năm và 10 năm lại được rút bớt rõ nét, tình trạng lệch pha này có thể là chỉ báo thị trường đang bất đồng về tốc độ chính sách lãi suất của FED sắp tới, hay thậm chí các tổ chức lớn đang chủ động điều chỉnh tiếp xúc kỳ hạn để chuẩn bị cho loạt dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố.