Nhà đầu tư phố Wall lạc quan mạnh mẽ: Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 đạt mức cao nhất trong 30 năm

Trong mùa báo cáo tài chính này, lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ đã vượt xa kỳ vọng.

Lợi nhuận quý II của chỉ số S&P 500 đã tăng trưởng 31% so với cùng kỳ năm trước, không chỉ vượt xa dự báo 23% của Phố Wall mà còn là tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 1992 (theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence, loại trừ giai đoạn phục hồi sau suy thoái lớn). Hiện đã có hơn 90% các cổ phiếu thành phần công bố báo cáo và khả năng lớn lợi nhuận nửa đầu năm của chỉ số sẽ đạt mức tốt nhất kể từ cùng kỳ năm 2021.

Động lực tăng trưởng đến từ hai phía: trí tuệ nhân tạo (AI) thâm nhập sâu rộng giúp giảm chi phí và tăng biên lợi nhuận; đồng thời, kinh tế Mỹ thể hiện sức bật vượt mong đợi dù phải đối mặt với nhiều thách thức như giá năng lượng tăng do chiến tranh Iran.

Bà Marta Norton, Giám đốc chiến lược đầu tư Empower, nhận xét: “Xét trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, kết quả này càng trở nên nổi bật.”

AI từ “trung tâm chi phí” thành “trung tâm lợi nhuận”

Biên lợi nhuận ròng của các thành viên S&P 500 trước đây hiếm khi vượt 14%, nay đã tiệm cận 16%.

Ông Mark Hackett, Giám đốc chiến lược thị trường tại Nationwide Funds Group, chỉ rõ điểm chuyển biến: “Trong 5 năm qua, AI chủ yếu là trung tâm chi phí đối với đa số doanh nghiệp, chỉ có các ông lớn điện toán đám mây mới hưởng lợi rõ rệt về giá cổ phiếu. Năm nay là bước ngoặt – AI bắt đầu thực sự trở thành trung tâm lợi nhuận.”

Theo ước tính của 22V Research, AI đã hỗ trợ biên lợi nhuận tăng khoảng 150 điểm cơ bản. Dù nhóm công nghệ vẫn giữ biên lợi nhuận cao nhất trong S&P 500, nhưng ngày càng nhiều doanh nghiệp các ngành khác cũng bắt đầu công bố cụ thể hiệu quả mà AI mang lại trong các cuộc gọi báo cáo tài chính.

Xu hướng này không chỉ xuất hiện tại Mỹ. Theo dữ liệu của Deutsche Bank, lợi nhuận ròng quý II của doanh nghiệp châu Âu tăng vọt lên mức kỷ lục 12%. Theo BI, trung bình mỗi cuộc gọi báo cáo tài chính ở châu Âu, các lãnh đạo nhắc đến AI hơn 4 lần – cao nhất lịch sử, so với mức trung bình chỉ 0,5 lần từ 2016. Ông Emmanuel Cau cùng nhóm chiến lược gia tại Barclays cho biết: “Những lợi ích cụ thể về chi phí và hiệu quả đã trở thành đề tài trọng tâm, ngày càng nhiều ban lãnh đạo chia sẻ các khoản lợi nhuận thực tế gặt hái được.”

Phân hóa trong nhóm công nghệ: Ai hiện thực hóa được lợi ích từ AI

Mùa báo cáo tài chính này cũng cho thấy sự phân hóa rõ nét trong nhóm công nghệ: doanh nghiệp nào chứng minh được khoản đầu tư vào AI đang tạo ra dòng tiền, sẽ được thị trường thưởng; ngược lại sẽ bị trừng phạt.

Bà Marta Norton nhấn mạnh: “Mảng điện toán đám mây có thể là chỉ báo rõ nhất.” Đặc biệt, Amazon và Microsoft đều gây ấn tượng khi kết quả từ mảng cloud vượt mong đợi của thị trường.

Trong khi đó, công ty mẹ của Facebook là Meta đã bị giảm mạnh giá cổ phiếu do đưa ra hướng dẫn doanh thu khiến thị trường thất vọng, và chỉ mới phục hồi phần nào gần đây.

Gã khổng lồ chip Nvidia vẫn chưa công bố báo cáo tài chính, đây sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường trong tháng này.

Định giá co lại, lợi nhuận đảm đương vai trò chính

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt cả mức tăng của chỉ số, dẫn đến thay đổi quan trọng: định giá được nén lại.

Hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) của S&P 500 đã giảm từ khoảng 26 lần đầu năm về dưới 22. Một trong những nỗi lo lớn nhất khi bước vào năm mới là định giá quá cao, giờ đây rủi ro này đang được sự tăng trưởng lợi nhuận hấp thu bớt.

Ông Keith Lerner, Giám đốc đầu tư và chiến lược thị trường tại Truist Advisory Services, cho biết: “Chúng ta vừa trải qua một lần thiết lập lại khá tốt, định giá hiện đã hấp dẫn hơn.”

Ngay cả nhóm công nghệ – lợi nhuận tăng trên 20% trong 7 quý liên tiếp – cũng chứng kiến định giá giảm. Theo ông Lerner, với tình hình chính sách của Fed cũng như biến động giá năng lượng còn chưa chắc chắn, định giá cổ phiếu công nghệ khó trở về mức đỉnh trước đó.

Ông Scott Rubner, Trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu và phái sinh tại Citadel Securities, viết trong một báo cáo: “Hiện nay lợi nhuận đang làm phần việc nặng nhọc, chứ không phải là sự mở rộng định giá.”

Bà Grace Peters, Đồng Giám đốc chiến lược đầu tư toàn cầu tại JPMorgan Private Bank, chia sẻ trên Bloomberg TV: “Mức nâng dự báo lợi nhuận lần này gần như chưa từng có tiền lệ — trong thời kỳ không phục hồi, bạn rất ít khi chứng kiến các lần nâng dự báo hai chữ số.”

Làn sóng mở rộng lợi nhuận: Không phải chỉ là câu chuyện của cổ phiếu vốn hóa lớn

Các chiến lược gia Phố Wall lạc quan về triển vọng lợi nhuận khi tăng trưởng lan tỏa gần như toàn bộ các nhóm ngành — chăm sóc sức khỏe là ngành duy nhất trong S&P 500 sụt giảm lợi nhuận.

Theo Bespoke Investment Group, tính đến ngày 12/8, trong khoảng 1.500 công ty Mỹ đã công bố kết quả, khoảng 3/4 đạt vượt kỳ vọng cả về lợi nhuận cổ phiếu và doanh thu.

Ông Ed Clissold, Trưởng chiến lược gia Mỹ tại Ned Davis Research, nói: “Câu chuyện này giờ đã vượt khỏi phạm vi các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn.” Ông chỉ ra tỷ lệ vượt dự báo ở nhóm vốn hóa nhỏ và vừa gần đạt đỉnh lịch sử sau đại dịch.

Ông Rob Haworth, Giám đốc chiến lược đầu tư cấp cao tại US Bank Wealth Management, nhận định: “Mùa báo cáo này có độ lan tỏa tích cực, thường cho thấy đà tăng tương tự sẽ tiếp tục trong tương lai.”

Cộng hưởng toàn cầu: Châu Âu và Châu Á – Thái Bình Dương cùng tăng mạnh

Sự cải thiện lợi nhuận không chỉ là câu chuyện riêng của Mỹ.

Theo BI, lợi nhuận quý II của các thành viên chỉ số MSCI Châu Âu tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, là hiệu suất tốt nhất kể từ 2022. Các nhóm ngành chu kỳ như năng lượng, vật liệu, công nghiệp đóng góp lớn, thúc đẩy các chỉ số Stoxx Europe 600, DAX (Đức) và CAC 40 (Pháp) liên tiếp thiết lập đỉnh mới.

Bà Benedicte Lowe, chiến lược gia phái sinh cổ phiếu của BNP Paribas, chia sẻ trên Bloomberg TV: “Câu chuyện vĩ mô ở châu Âu đang cải thiện rõ rệt — đó là thực tế không thể chối cãi. Thêm vào đó, vị thế nắm giữ của thị trường vẫn ở mức trung lập hoặc thấp, giúp vẽ nên bức tranh lạc quan cho thị trường cổ phiếu.”

Phân tích từ Barclays còn chỉ ra tỷ lệ doanh nghiệp châu Âu nâng triển vọng kinh doanh lên mức cao nhất bốn năm, ban lãnh đạo rất tự tin về khả năng duy trì biên lợi nhuận cao.

Khu vực Châu Á – Thái Bình Dương cũng không chịu thua kém. Từ tháng 6 đến nay, dự báo lợi nhuận MSCI APAC được điều chỉnh tăng gần 10% — là mức tăng lớn nhất cùng kỳ kể từ 2009. Nhóm tài chính châu Á vừa ghi nhận hiệu suất vượt trội nhất trong một tháng so với MSCI APAC kể từ 1998.

Ông Rajeev De Mello, Quản lý danh mục vĩ mô toàn cầu tại Gama Asset Management, cho biết: “Chủ đề AI vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt trong ngành bán dẫn. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang ngày càng quan tâm nhiều hơn đến các lĩnh vực ngoài ngành chip — các doanh nghiệp hưởng lợi từ AI không thuộc lĩnh vực bán dẫn, cổ phiếu tài chính và các ngành có áp lực định giá thấp hơn.”

Triển vọng: Chiến lược gia nâng mục tiêu giá

Kết quả lợi nhuận vượt trội đang thúc đẩy các chiến lược gia Phố Wall nâng mục tiêu điểm số cuối năm của S&P 500. Hiện dự báo trung bình đã tăng lên 7894 điểm, vẫn còn khoảng 1% dư địa tăng so với mức kỷ lục vừa được thiết lập trong tuần này.

Các chuyên gia phân tích cũng nâng dự phóng tăng trưởng lợi nhuận cả năm của S&P 500 từ 15% đầu năm 2026 lên 27%.

Báo cáo tài chính của Nvidia sẽ là mảnh ghép cuối cùng quan trọng tháng này, kết quả ra sao có thể sẽ kiểm nghiệm thêm sức bền của “thị trường bò” lợi nhuận hiện nay.