Bank of America đưa ra “hướng dẫn giao dịch cho cuộc bầu cử giữa kỳ”: Nếu Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, lĩnh vực bán dẫn sẽ bùng nổ mạnh mẽ đến “bong bóng năm 2027”

Theo thông tin từ Ứng dụng Tài chính Zhihui, nhóm nghiên cứu do Michael Hartnett - chiến lược gia kỳ cựu của Bank of America, người được mệnh danh là "chiến lược gia chuẩn xác nhất Phố Wall", dẫn đầu vừa công bố báo cáo cho biết nếu Đảng Cộng hòa do Trump lãnh đạo giành chiến thắng vang dội trong bầu cử giữa nhiệm kỳ cũng như cuộc bầu cử Thống đốc bang Texas, thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu bán dẫn gắn bó chặt chẽ với AI, sẽ có cơ hội đón nhận làn sóng tăng mạnh tiếp theo.

Nhóm nghiên cứu do Hartnett đứng đầu viết rằng nếu Đảng Cộng hòa của Tổng thống Mỹ Donald Trump thể hiện xuất sắc vào ngày 3/11, đồng thời đồng minh chính trị thân cận, người ủng hộ trung thành của Trump là Greg Abbott tái đắc cử Thống đốc Texas, điều này sẽ đặc biệt có lợi cho giao dịch cổ phiếu bán dẫn liên quan đến trí tuệ nhân tạo trên toàn cầu. Bầu cử giữa nhiệm kỳ từ lâu được Phố Wall xem là một sự kiện rủi ro lớn có thể tác động đến quỹ đạo tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu, xét về xu hướng tăng giá, và từ góc độ lịch sử, biến động thị trường thường tăng mạnh trong vài tháng trước bầu cử.

Từ "cơn bão thanh khoản AI" đến kỳ vọng siêu chu kỳ tăng trưởng AI "bong bóng hóa năm 2027", dường như chỉ cần ba tuần! Đúng vậy, thái độ của Phố Wall với triển vọng thị trường đã thay đổi nhanh như vậy.

Theo các chiến lược gia Phố Wall, thay đổi lớn nhất hiện nay của lĩnh vực bán dẫn trên thị trường chứng khoán toàn cầu là đợt "thanh khoản giao dịch AI crowded" hồi tháng 7 ngày càng giống một động thái xả đòn bẩy và vị thế đầu cơ cực đoan, hơn là sự đảo chiều về cơ bản của chuỗi ngành AI. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy, chỉ số Philadelphia Semiconductor (SOX) từng lao dốc gần 29% từ đỉnh lịch sử ngày 22/6 đến đáy ngày 29/7, nhưng chỉ hơn ba tuần sau đó đã bật lại khoảng 20%, trở lại vùng kỹ thuật thị trường bò trong ngắn hạn.

Trong diễn biến gần đây của cổ phiếu bán dẫn Mỹ, đại diện rõ nhất cho chủ đề AI liên kết quang là Coherent đã tăng trở lại khoảng 57% kể từ đáy ngày 29/7, trong khi gã khổng lồ bộ nhớ NAND của Mỹ là SanDisk tăng 13,7% chỉ trong một ngày sau Ngày Nhà đầu tư 13/8, một ông lớn bộ nhớ khác là Micron cũng tăng gần 5%, cho thấy làn sóng phục hồi AI đang mở rộng từ GPU thuần túy sang các chủ đề cơ sở hạ tầng tính toán AI rộng lớn như lưu trữ NAND/DRAM/HBM + truyền thông quang tốc độ cao + kết nối mạng.

Hàn Quốc, nơi được mệnh danh là "phong vũ biểu AI", đã khuếch đại đà phục hồi bán dẫn "nền tảng chưa yếu, đòn bẩy AI bị thổi bay trước" lên mức tối đa: chỉ số KOSPI tăng 11,5% trong tuần này, chấm dứt 7 tuần giảm liên tiếp, Samsung Electronics và SK Hynix tăng lần lượt 19% và 16% trong tuần; lấy mốc đóng cửa ngày 30/7 ở 5.593,56 điểm, chỉ số KOSPI đã phục hồi khoảng 24,75% lên 6.977,94 điểm vào ngày 14/8. Điều then chốt là, trước đây tài sản ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn Hàn Quốc giảm mạnh từ khoảng 50 tỷ USD xuống còn 17 tỷ USD, JP Morgan dự báo các quỹ phòng thủ đã hạ đòn bẩy tới 90%, cộng với việc các nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khoảng 3 nghìn tỷ won ngày 14/8 — điều này có nghĩa là thị trường bán dẫn toàn cầu đang chuyển từ trạng thái "bị ép bán ra" sang "quỹ phòng hộ và tổ chức chấp nhận rủi ro trở lại", nếu các dòng tiền có tỷ trọng cổ phiếu bán dẫn thấp tiếp tục đuổi theo, rất có thể tạo ra hiệu ứng "tăng - bổ sung vị thế - ép bán ra - lại tăng" của thị trường bò phản hồi tích cực.

"Giao dịch bầu cử giữa nhiệm kỳ" nóng lên toàn diện! Ngân hàng Mỹ: Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện + Texas, cơn sốt AI có thể tiến tới "bong bóng hóa năm 2027"

Nhóm Bank of America do Hartnett dẫn đầu cho biết trong báo cáo nghiên cứu: "Nếu Trump giữ được Thượng viện, còn Abbott giữ được Texas, chúng tôi dự đoán thị trường cổ phiếu – đặc biệt là cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI – sẽ tăng mạnh và đẩy thị trường vào giai đoạn có thể mang sắc thái bong bóng của năm 2027 ("bubbly 2027" theo lời Hartnett trích dẫn)." Tuy nhiên, nếu Đảng Dân chủ chiếm được Thượng viện, đồng thời đánh bại Abbott, thì chứng khoán Mỹ sẽ đối mặt với mức giảm mạnh ít nhất trên 10%, đồng thời đồng USD và lợi suất trái phiếu cũng sẽ giảm đáng kể trước cuối năm.

Theo các chiến lược gia Bank of America, cuộc bầu cử Thống đốc Texas giữa Abbott và đối thủ Dân chủ Gina Hinojosa là một "cuộc trưng cầu dân ý quốc gia" xung quanh vấn đề "khả năng chi trả chi phí sinh hoạt và trung tâm dữ liệu AI". Texas hiện có 335 trung tâm dữ liệu, cùng 247 trung tâm dữ liệu đang trong giai đoạn quy hoạch đề xuất. Họ cho rằng việc Abbott vốn nổi tiếng thân thiện với doanh nghiệp tuyên bố tạm hoãn mở rộng trung tâm dữ liệu thực chất phản ánh "lo lắng bầu cử" ngày càng gay gắt liên quan đến chi phí năng lượng và rủi ro giá điện tăng tại Mỹ.

Trong tháng này, diễn biến mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu công nghệ do bán dẫn dẫn dắt đã đưa chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục, chủ yếu nhờ dòng tiền nhà đầu tư mua vào khi giá thấp ở lĩnh vực bán dẫn và các cổ phiếu công nghệ chủ đề AI kể từ cuối tháng 7, cộng thêm kết quả lợi nhuận chung của S&P 500 quý II vượt xa dự báo vốn đã rất lạc quan của các nhà phân tích thị trường.

Như thể hiện trong biểu đồ trên, chỉ số S&P 500 không đuổi kịp tốc độ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận của các nhà phân tích — khi nhu cầu tính toán AI và chi tiêu xây dựng trung tâm dữ liệu tăng vọt, các nhà phân tích liên tục điều chỉnh dự báo lợi nhuận lên cao hơn. Lưu ý: chuẩn hóa kể từ ngày 31 tháng 12 năm 2024 trở đi.

Theo dữ liệu theo dõi dài hạn của Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận hợp nhất quý II của các cổ phiếu thành phần S&P 500 hiện dự báo có thể đạt 32%, tăng rõ rệt so với con số 23% dự báo trước mùa báo cáo tài chính quý II, cùng với đó 93% các cổ phiếu loại hình công nghệ đã vượt kỳ vọng thị trường.

Hartnett cùng nhóm nghiên cứu cho rằng "cánh mua lên đã hoàn toàn mở toang cánh cửa đẩy mạnh tài sản rủi ro lên cao hơn nữa", bằng chứng nằm ở lợi nhuận liên tục tăng vọt, tổng tài sản người Mỹ dự kiến tăng thêm 10 nghìn tỷ USD vào năm 2026 và nhận định nhất trí của các nhà phân tích rằng chi tiêu vốn cơ sở hạ tầng tính toán AI năm 2027 sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD. Họ nói: "Yếu tố hạn chế duy nhất là trái phiếu (lợi suất tăng mạnh), cử tri (sức mạnh xã hội chủ nghĩa gia tăng), cộng với thực tế rằng hầu như mọi nhà đầu tư đã có vị thế lớn theo hướng thị trường tăng."

Chiến lược gia Chris Caso của Wolfe Research - định chế đầu tư hàng đầu Phố Wall - nhận định chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOXX) đã tăng gấp đôi trong khoảng ba tháng trước rồi giảm gần 25% từ đỉnh, sự yếu đi gần đây giống một quá trình điều chỉnh lại kỳ vọng sau giai đoạn tăng mạnh. Caso dự báo nhu cầu chip AI ít nhất đến năm 2028 vẫn sẽ vượt cung, ông cho rằng mối lo ngại thị trường về việc chi tiêu vốn cho điện toán đám mây quy mô lớn bị giảm tốc thực tế chưa xảy ra, ngược lại, xu hướng cạnh tranh gay gắt về AI buộc các hãng đám mây lớn "không thể không tiếp tục đầu tư."

Theo báo cáo nghiên cứu gần đây do nhóm phân tích do Brian Nowak, chuyên gia kỳ cựu của Morgan Stanley dẫn đầu, dự báo chi tiêu vốn 2027/2028 của năm đại gia điện toán đám mây siêu lớn toàn cầu (Meta, Amazon, Microsoft, Google, SpaceX) lại được nâng lên rõ rệt, lên khoảng 1,2 nghìn tỷ và 1,4 nghìn tỷ USD. Dự báo chi tiêu vốn của các đại gia công nghệ Mỹ năm 2026 tăng mạnh từ mức 433 tỷ USD một năm trước đó lên 805 tỷ USD.

Sau khi hạ đòn bẩy tháng 7, thị trường bò AI nổi sóng trở lại! Bán dẫn tăng tốc cực mạnh tới năm 2027?

Bầu cử giữa nhiệm kỳ đối với siêu thị trường bò bán dẫn toàn cầu giống "công tắc điều chỉnh định giá và phí rủi ro" hơn là động lực quyết định nhu cầu AI thực tế. Chiến lược đầu tư của Hartnett và nhóm của ông rất rõ ràng: nếu Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, Greg Abbott giữ được Texas, thị trường sẽ giải thích điều này là môi trường trung tâm dữ liệu AI, cơ sở hạ tầng năng lượng, thuế và giám sát kinh doanh tiếp tục thân thiện, đặc biệt khi Texas đã có 335 trung tâm dữ liệu, cùng 247 dự án đang quy hoạch, điều này đồng nghĩa giảm rủi ro "giá điện, áp lực lưới điện và cử tri nổi loạn cuối cùng buộc chi tiêu AI CapEx bị các yếu tố chính trị bóp nghẹt".

Ngược lại, nếu Đảng Dân chủ chiếm được Thượng viện và giành Texas, Bank of America dự báo chứng khoán Mỹ có thể giảm trên 10%. Nhưng nhìn từ góc độ ngành kỹ thuật AI và chuỗi giá trị bán dẫn, yếu tố then chốt quyết định có nối dài siêu chu kỳ bán dẫn đến 2027 hay không vẫn là chi tiêu vốn của Hyperscalers (các ông lớn điện toán đám mây như Microsoft, Amazon...), quy mô triển khai thực tế cụm GPU/ASIC AI, cung-cầu HBM và NAND doanh nghiệp, quy mô nâng cấp/trang bị mới mạng quang tốc độ cao/laser/mạng chuyển mạch trung tâm dữ liệu, cũng như nhu cầu thực tế token suy luận AI.

Không còn nghi ngờ gì, một loạt bằng chứng "hardcore" trong chuỗi ngành năng lực AI gần đây cho thấy triển vọng tăng trưởng nền tảng AI đang ngày càng khỏe mạnh hơn. Bank of America đã nhìn thấy chi tiêu vốn của các hãng đám mây cực lớn hướng tới khoảng 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2027, JPMorgan cũng lấy đà tăng đơn đặt hàng đám mây lớn và cải thiện lợi nhuận đầu tư AI làm cơ sở nâng mục tiêu S&P. Nói cách khác, việc Đảng Cộng hòa thắng không phải tạo ra siêu chu kỳ AI, mà có thể đẩy siêu chu kỳ vốn AI hiện hữu từ "thị trường bò nền tảng" sang giai đoạn "bùng nổ định giá + vị thế ép mua" của bong bóng AI.

ASML và TSMC, hai ông lớn then chốt của chuỗi sản xuất AI vừa công bố kết quả kinh doanh bùng nổ cùng triển vọng tích cực, cộng thêm kết quả mạnh mẽ và triển vọng từ CoreWeave, Foxconn, thực tế đang gửi đi một tín hiệu quan trọng tới thị trường chứng khoán toàn cầu: ngành công nghiệp tính toán AI đã bước qua giai đoạn "siêu chu kỳ chi tiêu vốn đào tạo mô hình lớn" dần chuyển sang "giai đoạn mới tăng trưởng hàm số mũ về nhu cầu năng lực AI phục vụ ứng dụng ở quy mô lớn", những tín hiệu này thực sự là đòn đánh thẳng vào luận điệu bi quan "dư thừa năng lực" từng khiến chủ đề AI, đặc biệt là nhóm bán dẫn AI lao dốc thời gian qua.

Ed Yardeni, nhà sáng lập Yardeni Research - chuyên gia phân tích kỳ cựu Phố Wall, được mệnh danh là "Tiên tri Phố Wall", vừa nâng mục tiêu S&P 500 cuối năm 2026 từ 8.250 lên 8.400 điểm, đồng thời nâng mạnh dự báo EPS 2026/2027 từ 330/375 USD lên 375/415 USD; về dài hạn ông vẫn nhận định S&P 500 có thể đạt 10.000 điểm vào cuối năm 2029, thậm chí có thể chạm mốc này sớm hơn, với logic cốt lõi là đột phá năng suất xã hội do công nghệ AI mang lại cùng sự mở rộng EPS của S&P 500 liên tục vượt kỳ vọng. Ngược lại, nếu cú sốc từ bầu cử cộng với sự bất ổn của lợi suất trái phiếu dài hạn hoặc lợi nhuận đầu tư AI dưới mức kỳ vọng lớn, chính cấu trúc thị trường có hệ số Beta cao và vị thế crowded cũng sẽ trở thành chất xúc tác mạnh mẽ cho quá trình thanh khoản rủi ro lặp lại.