Thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng 22% trong 10 ngày, bước vào thị trường bull kỹ thuật, xu hướng chip AI trở lại mạnh mẽ?

Chỉ số chứng khoán cơ sở KOSPI của Hàn Quốc đã tăng 3,6% vào thứ Năm, phục hồi tổng cộng khoảng 22% kể từ mức đáy ngày 30/7, chính thức bước vào thị trường bò theo tiêu chí kỹ thuật. Samsung Electronics và SK Hynix là động lực chủ chốt của đợt phục hồi này, hai cổ phiếu chip quan trọng đều có mức tăng trong ngày gần hoặc vượt 5%.

Đợt phục hồi này diễn ra sau giai đoạn biến động cực mạnh. KOSPI đã giảm tới 22% chỉ trong tháng 7, đánh dấu mức giảm hàng tháng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Khi đó, các vị thế đòn bẩy đầu tư vào chip bị buộc phải đóng, dẫn đến các giao dịch dây chuyền bị ngắt, tài sản của nhà đầu tư cá nhân bốc hơi đáng kể.

Đằng sau đợt phục hồi này là tổng hợp của nhiều yếu tố tích cực: báo cáo tài chính mới nhất từ các tập đoàn công nghệ toàn cầu cho thấy vốn đầu tư cho lĩnh vực AI vẫn ở mức cao, số liệu lạm phát dịu xuống giúp xoa dịu lo ngại về việc Fed tăng lãi suất, cơ quan quản lý thắt chặt quy định về ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, và thị trường kỳ vọng Samsung cùng SK Hynix sắp công bố kế hoạch hoàn vốn cho cổ đông.

Từ lao dốc đến thị trường bò: Cuộc đảo ngược đầy kịch tính trong một tháng

Chỉ một tháng trước đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn ngập trong khó khăn. KOSPI đã giảm tới 22% chỉ trong tháng 7, lập kỷ lục giảm hàng tháng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Nguyên nhân trực tiếp gây giảm mạnh là do các vị thế đòn bẩy bị đóng buộc. Nhà đầu tư cá nhân nắm giữ lượng lớn ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ gắn chặt với cổ phiếu chip, khi thị trường đảo chiều, việc đóng cưỡng bức tạo ra biến động trong ngày vượt 5% diễn ra thường xuyên, sàn chứng khoán nhiều lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch, hàng tỷ USD tài sản của nhà đầu tư nhỏ lẻ bốc hơi chỉ trong thời gian ngắn.

Cơ quan quản lý ngay lập tức ra tay. Yêu cầu ký quỹ tối thiểu cho ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ được nâng cao, giá trị giao dịch hàng ngày của các sản phẩm này sụt giảm mạnh. Đồng thời, nhà đầu tư cũng chủ động giảm tỉ lệ đòn bẩy vay ký quỹ, khiến biến động thị trường giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm nay.

Giám đốc điều hành Life Asset Management, Kang DaeKwun nhận định: "Tôi cho rằng thị trường đã giảm quá đà trong quá trình tháo gỡ các vị thế đòn bẩy, dòng tiền nay đã ổn định hơn và đợt tăng này là sự phục hồi tự nhiên."

Chi tiêu cho AI không giảm, logic nhu cầu chip vẫn vững chắc

Yếu tố cốt lõi cho đợt phục hồi này đến từ nhu cầu về AI liên tục ở mức cao.

Các báo cáo tài chính mới nhất của các tập đoàn công nghệ toàn cầu cho thấy đầu tư cho cơ sở hạ tầng AI không giảm tốc, trực tiếp thúc đẩy triển vọng nhu cầu cho chip AI như bộ nhớ băng thông cao (HBM). Tính từ đầu năm, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng tổng cộng hơn 60%, phần lớn nhờ nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt, nhưng dù vậy, KOSPI vẫn còn thấp hơn khoảng 25% so với mức đỉnh cuối tháng 6.

Chuyên gia đầu tư chứng khoán thị trường mới nổi của Baillie Gifford, Qian Zhang cho biết: "Do sự nổi lên của AI agent và AI hữu hình, nhu cầu bộ nhớ đã tăng bùng nổ, nhưng khi chúng ta bước vào giai đoạn này năng lực cung ứng lại rất hạn chế - đây chính là nút thắt cổ chai." "Chúng tôi không nói rằng cả thế giới sẽ xây dựng trung tâm dữ liệu mãi với tốc độ này, nhưng hiện tại đang có một điểm nghẽn thực tế về vật lý, và chỉ có rất ít công ty trên toàn cầu có khả năng giải quyết."

Mối đe dọa cạnh tranh từ Trung Quốc từng khiến đà tăng của nhóm cổ phiếu bộ nhớ nguội đi, nhưng các nhà phân tích cho rằng triển vọng nhu cầu gần đây vẫn ổn định. AI thâm nhập vào ngày càng nhiều kịch bản, tần suất sử dụng hàng ngày tăng cao, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu chip tăng trưởng mạnh mẽ.

Kỳ vọng hoàn vốn cổ đông tăng nhiệt, Samsung và SK Hynix có thể tung kế hoạch hàng triệu tỷ won

Bên cạnh câu chuyện AI, hai tập đoàn chip lớn sắp công bố kế hoạch hoàn vốn cổ đông cũng đang là chất xúc tác quan trọng cho tâm lý thị trường thời gian gần đây.

Samsung Electronics cho biết trong cuộc họp kết quả kinh doanh quý II rằng, "Hội đồng quản trị và Ban điều hành đang tích cực thảo luận các phương án thực hiện cụ thể bao gồm cổ tức đặc biệt và chính sách hoàn vốn cổ đông cho kỳ tiếp theo". Chính sách ba năm hiện hành từ 2024-2026 sẽ hết hạn trong năm nay.

Theo tính toán của DS Investment Securities, dòng tiền tự do (FCF) của Samsung Electronics năm nay dự kiến đạt 263,2 nghìn tỷ won, sau khi trừ cổ tức định kỳ, không gian hoàn vốn bổ sung trong ba năm tương đương 50% FCF cộng dồn sẽ vào khoảng 131,8 nghìn tỷ won. KB Securities dự báo quy mô hoàn vốn cổ đông hằng năm của Samsung thấp nhất là 100 nghìn tỷ, tối đa có thể đạt 200 nghìn tỷ won, gấp hơn 10 lần quy mô hiện nay chỉ 9,8 nghìn tỷ won mỗi năm.

SK Hynix đã thông báo đang "tích cực nghiên cứu phương án hoàn vốn cổ đông bổ sung, chi tiết sẽ xác định và công bố trong quý III". Mirae Asset Securities ước tính FCF năm nay của SK Hynix sẽ đạt 180 nghìn tỷ won, tiền mặt ròng cuối năm đạt 173 nghìn tỷ won, số tiền có thể dùng để hoàn vốn rơi vào khoảng 40 nghìn tỷ won. Daishin Securities cho rằng nếu tính cả việc mua lại và huỷ cổ phiếu tự doanh kết hợp cổ tức đặc biệt, quy mô hoàn vốn tối đa có thể đạt 100 nghìn tỷ won.

Nhà phân tích Kim Young-gun của Mirae Asset Securities nhấn mạnh, cổ phiếu Samsung Electronics "đã giảm 39% so với đỉnh, hiện là thời điểm hợp lý với tính hiệu quả và lợi suất hoàn vốn cải thiện rõ rệt." Ông cũng nhận định SK Hynix "đã giảm 51% so với đỉnh, là thời điểm tốt nhất để tiến hành các biện pháp hoàn vốn như mua lại cổ phiếu, quy mô càng lớn thì thị trường càng xem như công ty tự tin vào năng lực tạo tiền mặt trong tương lai."

Thái độ khó đoán của vốn ngoại, sự bền vững của thị trường vẫn còn bất ổn

Xu hướng của vốn ngoại vẫn cần được quan sát kỹ. Ngày thứ Năm, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng cổ phiếu Hàn Quốc, tuy nhiên tính từ đầu năm vẫn bán ròng, tổng cộng rút vốn hơn 100 tỷ USD - trước đó chủ yếu do thị trường quá nóng và định giá cao. Đợt giảm này đã giúp định giá trở nên hấp dẫn hơn, nhờ vậy một phần dòng tiền quốc tế bắt đầu quay lại.

Tuy nhiên, khả năng thị trường duy trì đà tăng vẫn đối mặt với nhiều bất định. Kang DaeKwun nhận định: “Chỉ khi nào câu chuyện AI cùng lãi suất Mỹ ổn định ở một mức nhất định, thì thị trường mới dễ dàng duy trì tăng trưởng bền vững hơn.”