Chi tiêu vốn cho AI tiếp tục tăng, chênh lệch tín dụng của các ông lớn công nghệ mở rộng, chi phí huy động vốn của các công ty như Alphabet (GOOGL.US) chịu áp lực

Ứng dụng tài chính Zhihui cho biết, khi đầu tư hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục nóng lên, lo ngại của nhà đầu tư về chi tiêu vốn khổng lồ của các “ông lớn” công nghệ đang lan từ thị trường chứng khoán sang trái phiếu. Gần đây, chênh lệch lãi suất tín dụng trái phiếu của các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn như công ty mẹ Google là Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) và Meta (META.US) tiếp tục nới rộng, phản ánh nhà đầu tư thu nhập cố định yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để đối phó với áp lực huy động vốn và sự không chắc chắn về lợi nhuận do đầu tư AI đem lại.

Tuần này, sau khi Alphabet công bố tiếp tục nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm, lợi suất trái phiếu công ty cũng gia tăng, làm dấy lên lo ngại rằng các tập đoàn công nghệ như Microsoft (MSFT.US), Amazon và Meta có thể sẽ tiếp tục mở rộng đầu tư vào AI trong tương lai.

Các chuyên gia thị trường chỉ ra, một trong các nguyên nhân quan trọng thúc đẩy chi tiêu vốn không ngừng tăng là chi phí năng lượng leo thang. Hiện tại, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đang xây dựng trung tâm dữ liệu AI trên khắp nước Mỹ với tốc độ chưa từng có, và chi phí điện đã trở thành một trong những chi phí vận hành quan trọng nhất của các dự án này.

Giám đốc điều hành GE Vernova, ông Scott Strazik, cho rằng, trong bối cảnh tình hình địa chính trị tiếp tục căng thẳng, áp lực lạm phát được dự báo vẫn sẽ ở mức cao. Giá dầu quốc tế tuần này lại vượt mốc 100 USD/thùng, càng làm gia tăng lo ngại về chi phí vận hành trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục tăng.

Trong lúc đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ leo thang cũng khiến nhà đầu tư thu nhập cố định trở nên thận trọng hơn.

Báo cáo mới nhất của Mizuho Securities chỉ ra, ngân sách chi tiêu vốn liên tục được nâng lên đang dần chạm tới giới hạn mà nhà đầu tư có thể chấp nhận. Những “pháo đài vốn” công nghệ một thời giờ đây đang đối mặt với áp lực lớn do chi phí liên quan tới AI tăng vọt.

Mizuho dự báo, sang năm tới, tổng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn lần đầu tiên sẽ vượt mức tổng dòng tiền tự do, nghĩa là các doanh nghiệp sẽ ngày càng phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài để hỗ trợ xây dựng hạ tầng AI.

Một quản lý danh mục quỹ tín dụng cho biết, hiện các nhà đầu tư trái phiếu và cổ phiếu đang tranh luận sôi nổi xung quanh chủ đề đầu tư AI, trọng tâm thị trường ngày càng chuyển sang câu hỏi liệu các khoản chi tiêu vốn khổng lồ này có thể mang lại lợi nhuận tương xứng hay không.

Trong lúc lo ngại trên thị trường liên tục gia tăng, giá hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) 5 năm của Oracle (ORCL.US) lại vươn lên vùng đỉnh trong nhiều năm qua.

Theo báo cáo được nhà phân tích Andrew Keches của Barclays phát hành trong tuần này, CDS của Oracle lại trở thành công cụ phòng hộ rủi ro tài chính AI trọng yếu trên thị trường, không chỉ phản ánh nền tảng hoạt động của riêng công ty mà còn thể hiện mối quan ngại của nhà đầu tư về chi tiêu vốn AI, tiến độ dự án OpenAI và triển vọng đầu tư trung tâm dữ liệu nói chung.

Khi quy mô xây dựng và thuê trung tâm dữ liệu ngày càng lớn, nhà đầu tư hiện cũng chú ý hơn đến việc liệu Oracle có tiếp tục mở rộng quy mô huy động nợ trong vài năm tới hay không.

Đầu tháng này, S&P Global đã hạ xếp hạng tín dụng của Oracle xuống BBB-, chỉ cao hơn một bậc so với mức non-investment grade (rác).

Tuy vậy, ban lãnh đạo Oracle vẫn tỏ ra lạc quan về chiến lược AI của công ty. Những năm gần đây, công ty liên tục mở rộng hợp tác với OpenAI, đồng thời cùng Meta, Nvidia (NVDA.US) và các doanh nghiệp khác thúc đẩy xây dựng hạ tầng AI đám mây.

Các chuyên gia phân tích nhận định, chi phí huy động vốn trái phiếu của doanh nghiệp công nghệ tiếp tục tăng cũng có thể ảnh hưởng tới khả năng tài trợ cho các dự án AI lớn trong tương lai.

Nguồn tin thân cận cho biết, Meta hiện đang chuẩn bị huy động vốn cho dự án trung tâm dữ liệu tại Texas với tổng đầu tư khoảng 12 tỷ USD, dự kiến công bố mức lãi suất tài trợ đầu tuần tới. Truyền thông đưa tin, lãi suất khoản tài trợ này sẽ cao hơn so với các dự án trước đó của Meta, cho thấy nhà đầu tư không chỉ đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn mà cũng bắt đầu chú trọng hơn tới việc đầu tư hạ tầng AI có thể mang lại lợi nhuận tương xứng hay không.