Tiền thông minh hiện đang đổ vào đâu?

Dữ liệu dòng vốn cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu đang trải qua một đợt tái cấu trúc tài sản sâu sắc.

Theo The Flow Show mới nhất của Bank of America được Trạm giao dịch Gió đề cập, trong bối cảnh kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng lên và lợi suất dài hạn tiếp tục leo cao, dòng tiền thông minh đang tăng tốc tập trung vào thị trường mới nổi, cổ phiếu công nghệ và hàng hóa cơ bản, đồng thời duy trì thái độ thận trọng với cổ phiếu Mỹ và Anh.

Tính đến tuần kết thúc ngày 22/7, các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng tuần là 30,4 tỷ USD, quỹ trái phiếu nhận về dòng vốn 14,9 tỷ USD, quỹ vàng nhận về 2 tỷ USD, trong khi quỹ thị trường tiền tệ lại rút ra 33,9 tỷ USD.

Đáng chú ý, cổ phiếu thị trường mới nổi nhận dòng tiền ròng một tuần là 29,6 tỷ USD, mức cao thứ hai trong lịch sử; cổ phiếu Trung Quốc nhận về 21,3 tỷ USD - mức cao kỷ lục thứ ba trong một tuần; cổ phiếu Hàn Quốc trong bốn tuần gần nhất nhận dòng tiền vào tổng cộng 16,3 tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Trong khi đó, chỉ số Bull & Bear Indicator của Bank of America duy trì ở vùng cực kỳ lạc quan 9,6, tín hiệu bán ra được kích hoạt từ tháng 5/2026 vẫn đang hiệu lực. Chiến lược gia Bank of America Michael Hartnett cảnh báo, dòng tiền mạnh chảy vào cổ phiếu công nghệ đang được phòng ngừa bằng vị thế short ngày càng mạnh của các quỹ phòng hộ ở dầu, TPCP Mỹ 2 năm, VIX... Tâm lý thị trường đã ở mức kỷ lục, nhà đầu tư cần cảnh giác với nguy cơ tháo gỡ đòn bẩy ở tài sản rủi ro.

Thị trường mới nổi là người thắng lớn nhất, dòng vốn vào Trung-Hàn phá kỷ lục

Thị trường mới nổi đang trở thành bên được hưởng lợi lớn nhất trong đợt tái phân bố vốn lần này trên toàn cầu.

Dữ liệu cho thấy, quỹ cổ phiếu thị trường mới nổi ghi nhận dòng tiền ròng một tuần 29,6 tỷ USD, cao thứ hai mọi thời đại; ba tuần liên tiếp nhận dòng tiền dương.

Quỹ cổ phiếu Trung Quốc nhận dòng tiền vào 21,3 tỷ USD, đứng thứ ba lịch sử về dòng tiền tuần; quỹ cổ phiếu Hàn Quốc nhận về 1,5 tỷ USD trong một tuần, tổng bốn tuần gần nhất là 16,3 tỷ USD, lập đỉnh mới. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Hàn Quốc tăng tới 79,6% - dẫn đầu các TTCK toàn cầu về lợi suất.

Bank of America cho biết sẽ tận dụng mọi đợt giảm giá do Fed thắt chặt chính sách hoặc khủng hoảng tỷ giá từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để mua vào.

Dòng tiền vào cổ phiếu công nghệ lập kỷ lục, nhưng tín hiệu cảnh báo đã bật sáng

Cổ phiếu công nghệ vẫn là trục chính thu hút dòng tiền từ các tổ chức.

Bốn tuần qua, các quỹ cổ phiếu công nghệ nhận được tổng dòng tiền ròng là 52,8 tỷ USD, chạm kỷ lục; tuần vừa rồi riêng lẻ vào 4 tỷ USD. Quỹ cổ phiếu tài chính bổ sung 1,5 tỷ USD, dòng ròng bốn tuần là 8,8 tỷ USD, cao nhất từ tháng 1/2022.

Tuy nhiên, Bank of America đồng thời đưa ra cảnh báo.

Báo cáo chỉ ra rằng, chỉ báo dẫn dắt của chu kỳ công nghiệp - chỉ số bán dẫn "blue collar" hiện đã giảm 21% so với đỉnh tháng 6, đặt ra thách thức với câu chuyện "bùng nổ kinh tế" được thị trường dự báo rộng rãi. Cùng thời điểm, MAGS ETF - đại diện cho ‘bảy ông lớn công nghệ’, đang chiến đấu giữ vùng hỗ trợ MA200 ngày (65 USD).

Chiến lược gia Bank of America gợi ý rằng, nếu kỳ vọng "thịnh vượng" đảo chiều, chiến lược giao dịch tốt nhất là mua các nhóm phòng thủ, cổ phiếu trả cổ tức cao và tài sản dài hạn; bán khống cổ phiếu ngân hàng (đang có dòng vốn vào mạnh), nhóm chứng khoán, cổ phiếu công nghệ và công nghiệp - trong đó tỷ trọng cổ phiếu công nghiệp trong danh mục nhà đầu tư đã vượt mức cao nhất từ tháng 7/2021.

Dòng ngầm trên thị trường trái phiếu, lợi suất dài hạn là biến số lớn nhất

Thị trường trái phiếu đang phát các tín hiệu không thể xem nhẹ. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,2% - mức cao nhất từ tháng 6/2007; lợi suất thực tế 30 năm đạt 3% - đỉnh cao nhất kể từ tháng 11/2008; trái phiếu công ty công nghệ Mỹ tụt đáy hai năm.

Dù vậy, dòng vốn vào thị trường thu nhập cố định vẫn tiếp tục. Các quỹ trái phiếu đầu tư nhận dòng vào liền 16 tuần, tuần này thêm 5,9 tỷ USD; các quỹ trái phiếu chính phủ nhận vào tuần thứ tư liên tiếp với 5,7 tỷ USD; TIPS dòng tiền dương 25 tuần liên tục.

Báo cáo của Bank of America cho biết, từ đầu 2026 đến nay các NHTW toàn cầu đã tăng lãi suất tổng cộng 23 lần, Bank of America dự báo sẽ còn tăng tiếp 18 lần nữa trong năm nay.

Xác suất ngầm về Fed tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 29/7 đã lên 38%, và cuộc họp tháng 9 (16/9) đã định giá hoàn toàn cho một đợt tăng lãi suất nữa. Báo cáo nhận định điều kiện tài chính bị siết chặt đã tạo cú sốc mạnh hơn nhiều so với tác động của lợi nhuận doanh nghiệp; việc lợi suất dài hạn tiếp tục tăng sẽ là tác nhân kích hoạt giảm đòn bẩy ở tài sản rủi ro, mua vào USD là công cụ phòng ngừa tốt nhất với chính sách diều hâu của Fed.

Vàng và tiền mã hóa lặng lẽ tạo đáy, hàng hóa dẫn đầu tăng trưởng cả năm

Ở lĩnh vực tài sản thay thế, vàng và tiền mã hóa đang dần hút tiền vào. Quỹ vàng tuần rồi nhận ròng 2 tỷ USD, mạnh nhất kể từ tháng 4/2026; các quỹ tiền mã hóa nhận vào 0,9 tỷ USD - tuần cao nhất trong 11 tuần qua.

Tính từ đầu năm, nhóm hàng hóa đạt lợi suất tăng trưởng 57,7%, dẫn đầu các loại tài sản; dầu Brent tăng 54,6%, WTI tăng 51,2%, đồng tăng 10,9%. Trong khi đó, vàng giảm 4,4% còn bitcoin giảm 24,8% từ đầu năm tới nay.

Bank of America xếp xu hướng hiện tại của vàng và bitcoin là “đáy 2026” và giải thích bằng góc độ cấu trúc vĩ mô: Chính phủ Mỹ vẫn duy trì thâm hụt ngân sách khoảng 2.000 tỷ USD, trả lãi mỗi năm khoảng 1.000 tỷ USD (dù thuế trong 12 tháng đạt 250 tỷ USD); nguồn cung cổ phiếu tăng (các doanh nghiệp dòng tiền tự do âm giảm mua lại cổ phiếu), nguồn cung trái phiếu mở rộng - tất cả đều tạo động lực hỗ trợ lâu dài cho vàng và bitcoin.

Báo cáo cho rằng trong nửa sau thập niên 2020, cổ phiếu ngân hàng "Main Street" (BKX) sẽ vượt trội cổ phiếu chứng khoán và quỹ tư nhân "Wall Street".

Khách hàng cá nhân âm thầm chuyển sang phòng thủ, tiền mặt xuống mức thấp lịch sử

Diễn biến cơ cấu tài sản của khách hàng cá nhân Bank of America cũng cần theo dõi.

Tính tới dữ liệu mới nhất, tổng tài sản do Bank of America quản lý cho khách cá nhân đạt 4,5 nghìn tỷ USD, trong đó cổ phiếu chiếm 65,6%, trái phiếu 17,5%, tiền mặt chỉ còn 9,6% - tỷ lệ tiền mặt đã rút về mức thấp lịch sử từ tháng 5/2026.

Theo dòng vốn ETF 4 tuần gần đây, khách hàng cá nhân đang mua trái phiếu đô thị, hàng tiêu dùng thiết yếu và y tế - các tài sản phòng thủ, trong khi bán cổ phiếu nguyên vật liệu, yếu tố biến động thấp và cổ phiếu Nhật. Chuyển dịch này trái ngược rõ với tổ chức khi dòng tiền lớn vẫn vào cổ phiếu công nghệ, thị trường mới nổi, phản ánh rủi ro đầu tư giữa hai nhóm ở môi trường hiện tại.

Chỉ số cấu phần Bull & Bear Indicator của Bank of America cho thấy vị thế quỹ phòng hộ ở mức percentie 82 (cực kỳ lạc quan), dòng tiền cổ phiếu ở percentie 96 (cực kỳ lạc quan), khảo sát vị thế quản lý quỹ ở percentie 100 (cực kỳ lạc quan). Bank of America lưu ý từ 2002 tới nay có 17 lần xuất hiện tín hiệu bán, chỉ số ACWI trung bình giảm 2%-3% trong 2-3 tháng sau đó, mức giảm tối đa có thể đến 15%-20%, xác suất tín hiệu đúng khoảng 60%.