Hạ mục tiêu, nâng kỳ vọng... Citi "trung lập" đánh giá tích cực Palantir (PLTR.US): Hoạt động kinh doanh thương mại và liên bang mạnh mẽ, tái khẳng định xếp hạng "mua vào"

Theo ứng dụng tài chính thông minh Zhitong Caijing, khi cổ phiếu Palantir (PLTR.US) giảm hơn 30% trong năm và sự hạ nhiệt với cổ phiếu AI tiếp tục diễn ra, nhà phân tích của Citi là Tyler Radke lại có cái nhìn lạc quan ngược dòng. Vị chuyên gia lâu năm trên Phố Wall luôn đánh giá cao Palantir này đã giữ nguyên khuyến nghị “Mua vào”, đồng thời giảm giá mục tiêu từ 225 USD xuống còn 200 USD. Tuy nhiên, việc giảm giá mục tiêu này không xuất phát từ sự bi quan — ngược lại, Radke đã nâng mạnh dự báo lợi nhuận tài khóa 2027, cho rằng doanh thu sẽ tăng trưởng 53% so với cùng kỳ năm trước, cao vượt đáng kể so với mức đồng thuận của Phố Wall khoảng 45%. Thao tác “giảm mục tiêu, nâng dự báo” đầy mâu thuẫn này phản ánh tình thế đặc biệt mà Palantir đang gặp phải: các yếu tố cơ bản tiếp tục tăng tốc, nhưng định giá vẫn đang triệt tiêu dần những bong bóng quá khứ. Palantir sẽ công bố kết quả kinh doanh quý mới nhất vào sau phiên giao dịch chứng khoán Mỹ ngày 3 tháng 8.

Doanh nghiệp thương mại Mỹ Q2: Phục hồi mạnh sau “sự chậm lại bất ngờ”

Nền tảng then chốt khiến Radke nâng dự báo lợi nhuận chính là sự phục hồi mạnh mẽ sắp tới của mảng thương mại tại Mỹ. Ông nhận định: “Chúng tôi dự đoán sau đà chững lại bất ngờ trong quý I, mảng doanh nghiệp tại Mỹ sẽ phục hồi nhờ việc điều chỉnh ưu tiên tài nguyên cũng như thúc đẩy dự án AIP tại các lĩnh vực và khu vực mới.” Radke nhấn mạnh rằng, các trao đổi với đối tác và ban lãnh đạo trong quý nhìn chung đều mang lại tín hiệu tích cực, các đối tác tích hợp hệ thống toàn cầu và các nhà cung cấp phần mềm độc lập tiếp tục ghi nhận đà tăng trưởng tốt.

Theo dự báo của Citi, giá trị thực hiện còn lại (RDV) thương mại tại Mỹ sẽ tăng ròng theo quý trở lại mức trên 800 triệu USD vào nửa cuối năm 2025, từ đó tiếp tục thúc đẩy dự báo năm tài chính 2027. Cụ thể, Radke cho rằng doanh thu thương mại năm tài chính 2027 sẽ tăng trưởng 67% so với cùng kỳ năm trước.

Ở góc nhìn vĩ mô hơn, nền tảng AI của Palantir (AIP) đang dần chuyển đổi từ triển khai thử nghiệm sang vai trò hạ tầng then chốt. Doanh thu quý I năm 2026 của công ty tăng 85% so với cùng kỳ năm trước, trong đó riêng doanh thu thương mại Mỹ tăng vọt 133%. Công ty đã hai lần nâng triển vọng cả năm và hiện kỳ vọng doanh thu năm 2026 sẽ tăng khoảng 71%.

AIPCon 10 và mở rộng khách hàng: Đổ bộ từ lĩnh vực pháp lý tới điện toán đám mây

Radke liệt kê chi tiết nhiều tín hiệu khả quan trong báo cáo: Về kết quả khách hàng, những thành quả nổi bật được trình diễn tại AIPCon 10, đặc biệt là ở các lĩnh vực pháp lý và điện toán đám mây, rất đáng chú ý. Điều này hoàn toàn phù hợp với thông tin công khai — Palantir tại AIPCon 10 từng chia sẻ các trường hợp triển khai thực tế tại Kirkland & Ellis, McCarthy Building, Bộ Nông nghiệp Mỹ và các tổ chức khác.

Ở mảng kinh doanh quốc tế, hợp đồng với công ty bảo hiểm lớn của Mexico là GNP Seguros nổi bật lên như một điểm sáng. Đây là khách hàng doanh nghiệp đầu tiên ở Mỹ Latinh mà Palantir công bố, sử dụng Foundry và AIP để phát hiện gian lận bảo hiểm, giám sát rủi ro và tối ưu hóa thẩm định bảo hiểm.

Về hợp tác với Nvidia, hai bên tiếp tục mở rộng sâu hơn trong lĩnh vực AI chủ quyền. Gần đây, Palantir thông báo mở rộng hợp tác chiến lược với Nvidia, tích hợp mô hình nguồn mở lớn Nemotron của Nvidia vào nền tảng công nghệ AI của mình, cung cấp giải pháp AI an toàn cho các tổ chức chính phủ Mỹ và khách hàng hạ tầng then chốt.

Kinh doanh liên bang: Đòn bẩy kép từ Bộ Quốc phòng và Bộ Nông nghiệp

Mảng khách hàng liên bang cũng là một động lực tăng trưởng được Citi đánh giá cao. Radke nhấn mạnh, tại hội nghị thượng đỉnh AWS đã chứng kiến các trường hợp ứng dụng của Bộ Quốc phòng Mỹ không ngừng mở rộng, trong khi hợp đồng với Bộ Nông nghiệp Mỹ dự kiến tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng trong nửa cuối năm nay.

Theo thông tin công khai, Palantir gần đây đã nhận được một hợp đồng trị giá tối đa 250 triệu USD từ Bộ Quốc phòng Mỹ, tiếp tục quan hệ hợp tác với Lục quân Mỹ từ năm 2018. Bộ Quốc phòng Anh cũng đã gia hạn hợp đồng doanh nghiệp với Palantir. Ngoài ra, Palantir cùng Anduril, Athea SAS đã được NATO lựa chọn tham gia dự án hiện đại hóa dữ liệu phòng không của khối này.

Radke kết luận: “Dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, chúng tôi tin rằng tập khách hàng chủ chốt ngày càng lớn mạnh sẽ là chất xúc tác dư địa cho tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.”

Tranh cãi định giá

Định giá Palantir luôn là tâm điểm khác biệt trên thị trường. Tỷ lệ P/S dự phóng hiện tại của công ty là khoảng 31,47 lần, cao vượt so với mức trung bình ngành là 3,96 lần. Đợt giảm giá cổ phiếu hơn 34% trong nửa đầu 2026 phần lớn là do điều chỉnh khỏi mức định giá quá cao trước đó.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của Palantir không xấu đi. Doanh thu năm 2025 đạt 4,48 tỷ USD, tăng 56% so với năm trước; lợi nhuận ròng đạt 1,63 tỷ USD, tăng trưởng 252%. Biên lợi nhuận ròng GAAP quý I năm 2026 đạt tới 53%. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu Q2 khoảng 1,81 tỷ USD, tăng trưởng 81% so với cùng kỳ, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0,34 USD, tăng trưởng 112,5%.

Việc Citi “giảm mục tiêu, nâng dự báo” thực chất là nỗ lực tìm kiếm cân bằng mới giữa việc co hẹp hệ số định giá và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Radke giảm giá mục tiêu từ 225 USD xuống còn 200 USD là do hẹp định giá — nhưng 200 USD vẫn cao hơn giá hiện tại khoảng 62%.

Báo cáo tài chính quý 2 ngày 3 tháng 8 sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo. Phố Wall dự báo doanh thu đạt khoảng 1,81 tỷ USD, lợi nhuận trên cổ phiếu đạt 0,34 USD. Nếu Palantir tiếp tục vượt kỳ vọng và xác nhận tín hiệu phục hồi mảng doanh nghiệp Mỹ, những gì Citi gọi là “tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận hấp dẫn hơn” có thể sẽ được thị trường định giá lại. Trước thời điểm đó, gã khổng lồ phân tích dữ liệu AI này vẫn sẽ tiếp tục tìm kiếm điểm cân bằng giữa “kỳ tích tăng trưởng” và “định giá đang điều chỉnh”.