Bạc sắp giảm hai phiên liên tiếp, tình hình Trung Đông và FOMC trở thành biến số then chốt

　　Phiên châu Á ngày thứ Sáu (24/7),

　　Căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang—phiến quân Houthi tấn công tàu chở dầu của Saudi Arabia ở Biển Đỏ, quân đội Mỹ không kích Iran liên tiếp 13 đêm, Trump thề sẽ thực hiện “trả đũa quân sự lớn”—rủi ro địa chính trị cung cấp lực cầu trú ẩn cho bạc.

　　Tuy nhiên, cùng một xung đột lại đẩy giá dầu tăng cao, làm tăng kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất, dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 lên tới 35,8%, còn tháng 9 là 82,1%. Giữa sự giằng co giữa “cầu trú ẩn địa chính trị” và “áp lực lãi suất”, bạc đang khó khăn tìm kiếm điểm cân bằng.

　　Rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang

　　Tình hình Trung Đông xấu đi liên tục hai tuần qua, cung cấp động lực mua trú ẩn cho bạc. Phiến quân Houthi tấn công hai tàu chở dầu của Saudi Arabia ở Biển Đỏ—đây là lần đầu tiên nhóm này tấn công trực tiếp tàu dầu tại khu vực Biển Đỏ. Đáp trả, quân đội Mỹ đã không kích các mục tiêu ở Iran 13 đêm liên tiếp. Trump còn cảnh báo rằng nếu các cuộc tấn công tiếp diễn sẽ trừng phạt quân sự “lớn” với Houthi và Iran, đồng thời tiết lộ đang tiến gần đến việc quyết định một "chiến dịch quân sự quy mô lớn chưa từng có" nhắm vào Iran.

　　Tác động của môi trường địa chính trị này đối với bạc cần được tách biệt: So với vàng, tính trú ẩn của bạc yếu hơn—tính chất kim loại công nghiệp khiến bạc vừa hưởng lợi từ “mua trú ẩn” (tích cực) vừa chịu áp lực từ “lo ngại tăng trưởng kinh tế” (tiêu cực). Đây cũng là lý do chính khiến trong đợt xung đột Trung Đông này, bạc tăng ít hơn vàng.

　　Hiện tại, lực mua trú ẩn với bạc chủ yếu đến từ nhà đầu tư tổ chức rút khỏi thị trường chứng khoán, chuyển sang tài sản hữu hình. Tuy nhiên, nếu rủi ro địa chính trị xấu đi đến mức đối đầu toàn diện, tính chất trú ẩn của bạc có thể được định giá lại—giá có thể vượt 60 USD/ounce. Nhưng trước thời điểm đó, lực hỗ trợ từ nhu cầu trú ẩn còn hạn chế.

　　Kỳ vọng tăng lãi suất như “thanh gươm Damocles”

　　Thách thức vĩ mô lớn nhất mà bạc đang đối mặt là kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất. Giá dầu tăng vượt 100 USD/thùng do rủi ro địa chính trị, khiến lo ngại lạm phát tăng mạnh. Công cụ CME FedWatch cho thấy: Xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 7 là 35,8%; tháng 9 ít nhất cũng là 82,1%.

　　Áp lực của kỳ vọng tăng lãi suất lên bạc truyền qua hai kênh:

　　Điều phối hợp từ hai kênh này là lý do trực tiếp khiến bạc giảm hơn 4% trong ngày thứ Năm. Dù thứ Sáu hồi phục nhẹ, nhưng cho tới khi kỳ vọng lãi suất dịu đi, khả năng tăng giá của bạc sẽ bị hạn chế đáng kể.

　　Tình thế “tiến thoái lưỡng nan” của bạc

　　Bạc hiện đang trong trạng thái giằng co điển hình giữa phe mua và bán. Hai bên đều có chuỗi logic hoàn chỉnh, thị trường chờ đợi chất xúc tác rõ rệt về xu hướng.

　　Logic cốt lõi của phe mua:

　　Căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang khiến phí bảo hiểm địa chính trị kéo dài khó rút;

　　Giá dầu vượt 100 USD/thùng, kỳ vọng lạm phát toàn cầu tăng, nhu cầu bạc như tài sản chống lạm phát tăng lên;

　　Nếu xung đột bùng nổ toàn diện, lực mua trú ẩn có thể bùng phát mạnh, đẩy giá bạc vượt 60 USD/ounce.

　　Logic cốt lõi của phe bán:

　　Kỳ vọng Fed tăng lãi suất nóng lên, lãi suất thực tăng gây áp lực lên tài sản không sinh lãi;

　　USD mạnh lên trực tiếp đè nặng bạc;

　　Đợt tăng trước đã phản ánh nhiều phí bảo hiểm địa chính trị, bất kỳ tín hiệu hạ nhiệt nào đều có thể dẫn đến chốt lời.

　　Cán cân phe mua bán sẽ dựa vào hai biến số lớn: Tình hình Trung Đông tiếp tục xấu đi hay có dấu hiệu hạ nhiệt; Fed phát ra tín hiệu diều hâu hay bồ câu tại cuộc họp FOMC. Trước khi hai yếu tố này làm rõ, bạc nhiều khả năng sẽ đi ngang trong biên độ 55-60 USD/ounce.

　　Về chỉ báo kỹ thuật, MACD ở dưới trục 0, DIFF nằm trên DEA, cột đỏ yếu chỉ đại diện phục hồi kỹ thuật trong thị trường giảm, lực phản công phe mua yếu; chỉ số RSI là 41,29, nằm dưới mốc 50, dù đã rời khỏi vùng quá bán nhưng động năng mua không đủ, tính bền vững hồi phục còn nghi ngờ.

　　Hai biến số lớn quyết định hướng bứt phá của bạc

　　Trong ngắn hạn, bạc dự kiến đi ngang trong vùng 55-60 USD/ounce, lựa chọn hướng đi phụ thuộc vào hai biến số lớn:

　　Diễn biến của tình hình Trung Đông—nếu xung đột leo thang thành đối đầu toàn diện bạc có thể vượt 60 USD tiến tới 62-65 USD; nếu có dấu hiệu hạ nhiệt, bạc có thể quay lại kiểm tra vùng 55-56 USD.

　　Tín hiệu chính sách từ cuộc họp FOMC—nếu Fed phát đi tín hiệu diều hâu (như ám chỉ tăng lãi suất tháng 9), bạc sẽ chịu áp lực giảm mạnh hơn; nếu tín hiệu diều hâu kém kỳ vọng, bạc có thể được “thở” nhẹ.

　　Trước khi hai biến số này rõ ràng, thế giằng co của bạc khó phá vỡ. Với trader, 57,60 USD là “ranh giới phân định phe mua bán" ngắn hạn—giữ được sẽ thiên về phe mua, thủng sẽ thiên về phe bán. Tuy nhiên, trong khung thời gian lớn hơn, xu hướng trung hạn của bạc vẫn cần tiếp tục quan sát đường đi chính sách Fed và biến động Trung Đông.

Biên tập viên: Zhu He Nan