Nhu cầu AI bùng nổ tăng trưởng mạnh nhất trong 15 năm, doanh thu Q2 của Intel tăng 25% vượt xa kỳ vọng, dự báo giữ tăng cao, cổ phiếu tăng sau giờ giao dịch | Báo cáo tài chính

Intel đã công bố một báo cáo kết quả vượt xa kỳ vọng của thị trường, thể hiện nhu cầu tính toán AI đang thúc đẩy chi tiêu trung tâm dữ liệu tăng mạnh, giúp Intel giành lại vị thế mà công ty đã kỳ vọng từ lâu.

Vào ngày 23 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, sau phiên giao dịch, Intel công bố doanh thu quý 2 năm 2026 cao hơn gần 12% so với dự báo của các nhà phân tích, doanh thu trong quý tăng nhanh lên 25% so với cùng kỳ năm ngoái, đây là tốc độ tăng trưởng doanh thu quý mạnh nhất trong gần mười lăm năm trở lại đây. Trong đó, doanh thu từ các mảng liên quan đến trung tâm dữ liệu tăng gần 60% so với cùng kỳ, gấp hơn hai lần tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu.

Đặc biệt quan trọng, hướng dẫn doanh thu cho quý 3 của Intel tiếp tục duy trì mức tăng trưởng hai con số, phạm vi dự báo tương ứng mức tăng 15% đến gần 23% so với cùng kỳ, toàn bộ phạm vi đều cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Tính theo giá trị trung bình của phạm vi hướng dẫn, Intel kỳ vọng doanh thu quý 3 khoảng 16,3 tỷ USD, cao hơn dự đoán thị trường hơn 8% và nhỉnh hơn doanh thu thực tế quý 2, cho thấy ban lãnh đạo không bi quan về nhu cầu nửa cuối năm.

Trước khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu Intel phiên giao dịch thông thường ngày thứ Năm giảm hơn 2%, phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường đối với nền tảng cơ bản của công ty. Sau khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu Intel tăng mạnh sau giờ giao dịch, mức tăng vượt hơn 10%. Sự đảo chiều rõ rệt này cho thấy, nhà đầu tư trước đó đã có kỳ vọng khá thấp đối với Intel, nhưng báo cáo lần này không chỉ vượt kỳ vọng về doanh thu quý 2 mà còn nâng dự báo quý 3, tạo cơ sở điều chỉnh lại dự báo thị trường. Độ vênh dự báo về doanh thu chính là lý do cốt lõi khiến cổ phiếu tăng mạnh sau giờ giao dịch.

Tuy nhiên, từ tín hiệu báo cáo tài chính, điểm nhấn hiện tại của Intel vẫn là “phục hồi” chứ không phải “chuyển biến toàn diện”. Việc doanh thu vượt kỳ vọng chứng minh nhu cầu ngắn hạn, thực hiện đơn hàng hoặc giao hàng sản phẩm tốt hơn dự đoán, nhưng các nhà đầu tư sắp tới vẫn sẽ dõi sát các chỉ số sâu hơn như biên lợi nhuận gộp, dòng tiền, sức cạnh tranh trung tâm dữ liệu, bố trí liên quan đến AI cũng như hiệu quả đầu tư kinh doanh Foundry.

Doanh thu quý 2 của Intel đạt 16,13 tỷ USD, trong khi thị trường dự đoán là 14,43 tỷ USD. Doanh thu trong quý tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, gấp 3,6 lần mức tăng 7% của quý 1, và đây là mức tăng trưởng so với cùng kỳ mạnh nhất kể từ quý 3 năm 2011.

Bảng dưới đây cho thấy sự chênh lệch giữa dự báo thị trường với doanh thu thực tế quý 2 của Intel và giá trị trung bình hướng dẫn quý 3:

Việc doanh thu vượt xa dự báo với quy mô này là điều hiếm gặp ở các công ty bán dẫn trưởng thành. Đặc biệt với Intel, các lo ngại cốt lõi của thị trường trong vài quý qua tập trung vào: sự phục hồi bền vững của PC, áp lực thị phần trung tâm dữ liệu, cạnh tranh AI chip tụt hậu, chi phí bám đuổi công nghệ mới quá cao, cũng như hoạt động kinh doanh Foundry đang kéo lùi lợi nhuận ngắn hạn v.v.

Do đó, doanh thu quý 2 vượt xa dự báo, trước tiên cho thấy hoạt động hiện tại của công ty không yếu như thị trường từng định giá. Dù đóng góp cụ thể là từ tính toán khách hàng, trung tâm dữ liệu, kinh doanh biên hay các lĩnh vực khác, từ góc độ doanh thu hợp nhất, sản lượng giao hàng, giá bán hoặc môi trường nhu cầu của Intel đều tốt hơn nhận định trước đây của Wall Street.

Xét theo từng mảng:

• Mảng trung tâm dữ liệu và AI (DCAI) doanh thu quý 2 tăng 59% lên 6,3 tỷ USD, tốc độ tăng gấp 2,7 lần mức 22% của quý 1, thể hiện động lực mạnh từ nhu cầu AI.
• Mảng tính toán khách hàng (CCG) doanh thu quý 2 tăng 13% lên 8,9 tỷ USD, cao vượt só với mức chỉ 1% ở quý 1.
• Dịch vụ Foundry của Intel doanh thu quý 2 tăng 31% lên 5,8 tỷ USD, gần gấp đôi so với mức tăng 16% của quý 1.

So với doanh thu thực tế của quý 2, thị trường quan tâm hơn đến hướng dẫn quý 3 vì điều này liên quan trực tiếp đến mô hình lợi nhuận và kỳ vọng định giá nửa cuối năm.

Intel dự báo doanh thu quý 3 từ 15,8 đến 16,8 tỷ USD, đều vượt trên dự báo 15,06 tỷ USD của các nhà phân tích. Ngay cả ở mức thấp nhất là 15,8 tỷ USD thì cũng cao hơn kỳ vọng thị trường gần 5%, còn nếu đạt mức cao là 16,8 tỷ USD thì vượt gần 11,6%.

Điều này đồng nghĩa với thông điệp của ban lãnh đạo Intel không phải là “quý 2 vượt dự báo nhất thời”, mà là họ cho rằng nhu cầu quý 3 vẫn sẽ duy trì ở mức mạnh.

So với doanh thu quý 2 là 16,13 tỷ USD, hướng dẫn thấp nhất quý 3 giảm khoảng 2,0%, giá trị trung bình hướng dẫn là 16,3 tỷ USD tăng khoảng 1,1% so với quý 2, còn mức cao nhất tăng khoảng 4,2% so với quý 2.

Trong bối cảnh ngành bán dẫn vẫn còn phân hóa về cấu trúc, dự báo doanh thu quý 3 của Intel dao động quanh mức đi ngang đến tăng nhẹ là đủ để xoa dịu lo ngại của thị trường về việc nhu cầu nửa cuối năm suy yếu.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu Intel tăng nhanh trên 10% sau giờ giao dịch, trái ngược hoàn toàn với mức giảm hơn 2% trong phiên giao dịch chính.

Đằng sau đó không đơn thuần là Intel có “kết quả vượt trội tuyệt đối”, mà chủ yếu do thị trường trước đó đã kỳ vọng thấp. Kể từ một thời gian trước, các nguyên nhân khiến cổ phiếu Intel chịu áp lực phần lớn gồm:

1. Hụt hơi trong làn sóng AI: so với Nvidia, AMD và các đối thủ khác, Intel có dấu ấn kém nổi bật trong lĩnh vực accelerator AI.
2. Áp lực cạnh tranh trung tâm dữ liệu: nhu cầu của các doanh nghiệp cloud và khách hàng thay đổi khiến mảng CPU truyền thống gặp nhiều thử thách.
3. Chi phí chạy đua công nghệ cao: đầu tư vào công nghệ sản xuất tiên tiến rất lớn, gây áp lực lên biên lợi nhuận và dòng tiền tự do ngắn hạn.
4. Kinh doanh Foundry còn nhiều bất định: Intel Foundry đang ở giai đoạn đầu tư lớn, quy trình xác thực khách hàng, sử dụng công suất, lộ trình sinh lời đều cần thêm thời gian kiểm chứng.
5. Vòng phục hồi PC vẫn còn tranh cãi: thị trường PC sau khi điều chỉnh tồn kho đang có dấu hiệu phục hồi, nhưng mức độ và độ bền phục hồi vẫn còn là câu hỏi mở.

Trong bối cảnh này, chỉ cần Intel báo lãi thực tế và hướng dẫn vượt dự báo, điều đó cũng đủ kích hoạt trạng thái mua lại của bên bán khống cũng như bên mua lại điều chỉnh giá. Việc cổ phiếu tăng hơn 10% sau giờ giao dịch phản ánh đúng việc “điều chỉnh kỳ vọng” chứ chưa phải thị trường đã xác nhận chuyển mình thành công lâu dài của doanh nghiệp.

Tuy vậy, từ góc độ báo cáo tài chính, việc Intel đang ở giai đoạn “phục hồi” thay vì “chuyển mình hoàn toàn” vẫn còn đúng. Doanh thu vượt kỳ vọng chứng minh rằng nhu cầu ngắn hạn, thực hiện đơn hàng hay giao hàng tốt hơn dự đoán, nhưng các nhà đầu tư sắp tới sẽ tiếp tục chăm chú vào những chỉ số sâu hơn như biên lợi nhuận gộp, dòng tiền, sức cạnh tranh trung tâm dữ liệu, chiến lược AI cũng như hiệu quả đầu tư mảng Foundry.

Phạm vi hướng dẫn doanh thu quý 3 của Intel là 15,8 đến 16,8 tỷ USD, biên độ lên tới 1 tỷ USD. Điều này vừa chứng minh công ty có sự tự tin nhất định vào nhu cầu, nhưng cũng phản ánh rằng tầm nhìn toàn ngành vẫn chưa hoàn toàn sáng sủa.

Tiến độ đơn hàng của ngành bán dẫn thường chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, bao gồm tồn kho khách hàng, nhu cầu cuối cùng, chi tiêu vốn cloud, ngân sách IT doanh nghiệp, chu kỳ điện tử tiêu dùng và môi trường lãi suất vĩ mô,... Phạm vi dự báo cao cho thấy tình hình đơn hàng và giao hàng hiện tại khả quan, nhưng bản thân phạm vi rộng này cũng để dự phòng biến động nhu cầu.

Đối với nhà đầu tư, điều cần kiểm chứng ở quý 3 là liệu kết quả có đạt sát giá trị trung bình hay thậm chí chạm tới giá trị cao. Nếu kết quả quý 3 nằm ở mức cao, niềm tin vào tăng trưởng nửa cuối năm sẽ càng được củng cố; nếu chỉ bằng mức thấp thì dù vẫn vượt kỳ vọng hiện tại, khả năng tăng tiếp của giá cổ phiếu có thể bị hạn chế.

Câu chuyện dài hạn của Intel những năm gần đây không chỉ là bán CPU mà còn là nỗ lực tái tạo năng lực sản xuất tiên tiến, thông qua Intel Foundry để tham gia vào thị trường đúc wafer toàn cầu.

Chiến lược này có ý nghĩa lớn với công ty nhưng cũng đi kèm mức đầu tư lớn, chu kỳ dài và độ bất định cao. Công nghệ quy trình tiên tiến, xây dựng nhà máy, mua sắm thiết bị và xác thực với khách hàng đều đòi hỏi chi phí vốn lớn, trong khi thời gian thu hồi thường kéo dài. Trong ngắn hạn, mảng sáng chế có thể kéo giảm biên lợi nhuận và dòng tiền; về lâu dài, nếu thành công nhận được các đơn hàng lớn bên ngoài, định giá của công ty có thể được mở rộng.

Do vậy, dù báo cáo tài chính lần này có doanh thu và dự báo đều vượt kỳ vọng, nhưng thị trường sẽ không hoàn toàn thay đổi phán đoán về quá trình chuyển đổi của Intel chỉ dựa vào một quý kinh doanh vượt trội. Các nhà đầu tư còn cần được chứng kiến:

• Tiến triển khách hàng bên ngoài cho mảng foundry;
• Các điểm nút quy trình công nghệ tiên tiến có thực hiện đúng tiến độ hay không;
• Tỷ lệ sử dụng công suất có được nâng cao không;
• Khoản lỗ kinh doanh foundry có được thu hẹp không;
• Sự cân bằng giữa chi tiêu vốn và dòng tiền.

Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến định giá của Intel chịu áp lực dài hạn: thị trường công nhận tiềm năng chuyển đổi, nhưng vẫn lo ngại chi phí quá lớn và thời gian hiện thực hóa quá lâu.

Hiện tại, AI là chủ đề mạnh mẽ nhất trong ngành bán dẫn. Nvidia chiếm vị trí tuyệt đối về accelerator AI, AMD cũng đang bứt tốc, còn câu chuyện AI của Intel thì tương đối phức tạp.

Intel sở hữu các dòng sản phẩm CPU, mạng, điện toán biên, AI trên PC và một số accelerator, nhưng điều thị trường vốn quan tâm nhất là liệu công ty có thể chiếm được thêm thị phần trong thị trường phần cứng trung tâm dữ liệu AI với tốc độ tăng trưởng cao, biên lợi nhuận cao hay không. Nếu Intel không thể tạo ra vị thế cạnh tranh rõ ràng trong các lĩnh vực server AI, accelerator hoặc hệ sinh thái AI PC, thì đà phục hồi định giá có thể chỉ dừng ở mức tăng theo chu kỳ bán dẫn truyền thống.

Đó là lý do vì sao dù báo cáo tài chính này thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh sau giờ giao dịch, nhưng việc tái định giá có duy trì được lâu dài hay không, nền tảng sẽ là khả năng chuyển lợi thế vượt doanh thu thành câu chuyện tăng trưởng liên quan đến AI, chứ không chỉ là cải thiện giai đoạn của các mảng kinh doanh truyền thống.