Sa thải doanh nghiệp vẫn còn hạn chế! Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiên tại Mỹ tuần trước giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1969, nhưng lo ngại lạm phát gia tăng có thể củng cố lập trường diều hâu của Fed

Theo ứng dụng tài chính Zhihui Finance, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ trong tuần trước đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1969, cho thấy quy mô sa thải của các doanh nghiệp vẫn ở mức thấp trong bối cảnh thị trường lao động nhìn chung ổn định. Theo dữ liệu do Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Năm, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 18/7 là 187.000, thấp hơn dự đoán thị trường là 212.000 và mức trước đó là 208.000; số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp trong tuần kết thúc ngày 11/7 là 1,796 triệu, thấp hơn mức dự báo thị trường là 1,807 triệu và mức trước đó là 1,85 triệu; trung bình bốn tuần của số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 18/7 là 207.500, cũng thấp hơn mức trước đó là 214.300.

Số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức thấp cho thấy các nhà tuyển dụng vẫn không muốn sa thải nhân viên quy mô lớn. Tuy nhiên, báo cáo việc làm công bố tháng trước cho thấy nhiều người Mỹ đã rời khỏi lực lượng lao động, đây cũng có thể là một trong những nguyên nhân khiến số đơn xin trợ cấp giảm đi.

Sau khi tăng lên vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm trở lại. Hầu hết các nhà kinh tế học đều cho rằng sự gia tăng trước đó chỉ là yếu tố nhiễu. Mặc dù mức tăng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 6 đã chậm lại đáng kể, và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 và 5 đã bị điều chỉnh giảm, nhưng các nhà kinh tế học cho rằng thị trường lao động không thay đổi thực chất, vẫn đang trong trạng thái “tuyển dụng chậm, sa thải ít”.

Thị trường lao động Mỹ vẫn khá ổn định có thể hỗ trợ Fed giữ nguyên lập trường chính sách, nhưng cùng lúc đó, lo ngại về lạm phát do căng thẳng tại Trung Đông leo thang trở lại có thể khiến Fed duy trì lập trường diều hâu trong thời gian dài hơn.

Khi cuộc họp chính sách Fed tháng 7 đang đến gần, dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Walsh, mức độ không chắc chắn của lộ trình chính sách Fed rõ ràng đã tăng lên. Chỉ còn vài ngày trước khi cuộc họp diễn ra, thị trường vẫn đang chia rẽ lớn về việc liệu Fed có tăng lãi suất trong tháng này không, tình trạng này khá hiếm thấy trong những năm gần đây. Thị trường hoán đổi lãi suất cho thấy các nhà giao dịch hiện dự đoán xác suất Fed công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 29/7 chỉ vào khoảng 30%, còn xác suất giữ nguyên lãi suất vào khoảng 70%.

Kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed từ tháng 5 năm nay, Walsh nhiều lần bày tỏ mong muốn chấm dứt thực tế Fed thường xuyên phát tín hiệu trước về lộ trình lãi suất thông qua định hướng dự báo dài hạn. Ông cho rằng trong bối cảnh môi trường kinh tế thay đổi nhanh chóng, việc phát đi tín hiệu chính sách từ sớm có thể hạn chế tính linh hoạt của tầng lớp ra quyết định.

Đối với thị trường tài chính, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro và lợi nhuận từ việc đặt cược vào hướng đi chính sách Fed đều cao hơn, những nhà đầu tư đoán đúng sẽ nhận được lợi nhuận cao hơn, còn đoán sai sẽ đối mặt thua lỗ lớn hơn. Tuy nhiên, Walsh luôn nhấn mạnh rằng lạm phát tại Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed kể từ đại dịch COVID-19, do đó thị trường dự báo Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trở lại trong năm nay, câu hỏi lớn nhất hiện tại chỉ là khi nào hành động.

So với các nhà giao dịch, đánh giá của các nhà kinh tế đồng nhất hơn. Khảo sát cho thấy toàn bộ 76 nhà kinh tế được hỏi đều dự đoán Fed sẽ giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5% - 3,75% tại cuộc họp từ ngày 28-29/7.

Trên thực tế, dữ liệu công bố tuần trước cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ lần đầu tiên giảm so với tháng trước trong sáu năm qua, từng khiến thị trường trái phiếu đặt cược Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, gần đây xung đột Mỹ-Iran một lần nữa leo thang, giá dầu quốc tế tăng trở lại. Ngày thứ Sáu, giá dầu thô tăng mạnh sau khi nhóm vũ trang Houthi do Iran hậu thuẫn tuyên bố đã tấn công hai tàu dầu của Ả Rập Xê Út ở Biển Đỏ. Cùng lúc, eo biển Hormuz và Bab-el-Mandeb cùng chịu áp lực đe dọa đến nguồn cung sâu rộng hơn, cộng thêm tồn kho giảm và áp lực lọc hóa tăng, sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát và nâng kỳ vọng Fed tăng lãi suất.

Trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông bất ổn, nhiều quan chức Fed tuần trước đã bày tỏ lo ngại mạnh hơn về sự gia tăng giá cả. Thành viên FOMC năm 2026, Chủ tịch Fed Dallas - Lorie Logan là quan chức Fed đầu tiên kêu gọi tăng lãi suất, cho rằng lạm phát dường như chưa thực sự quay trở lại mục tiêu 2% của Fed. Chủ tịch Fed Kansas City - Jeff Schmid cũng nói rằng trong những tháng tới, rủi ro lạm phát có thể còn tăng lên, và lạm phát là mối lo lớn nhất hiện nay của ông. Mặc dù dữ liệu lạm phát tháng 6 của Mỹ tốt hơn kỳ vọng thị trường, Schmid vẫn cảnh báo còn quá sớm để kết luận lạm phát đã bắt đầu xu hướng giảm. Phó Chủ tịch Fed - Philip Jefferson cũng nói rằng nếu lạm phát không hạ nhiệt nhanh, Fed nên xem xét nâng lãi suất, tuy nhiên ông cũng cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại vẫn ổn định.