Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hạ nhiệt, đồng USD giảm ba phiên liên tiếp xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5, chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi tăng vọt lên mức cao nhất lịch sử

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính trí tuệ Zhihui, một loạt dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ đã hoàn toàn dập tắt kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, dòng vốn toàn cầu đang tái định giá với tốc độ nhanh nhất trong vài tháng trở lại đây. Vào ngày 17/8, chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index giảm ba ngày liên tiếp, chạm mức thấp nhất kể từ ngày 15/5. Cùng lúc đó, chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi MSCI tăng 0,2% lên 1906.98 trong phiên, đạt mức cao kỷ lục lịch sử; chỉ số cổ phiếu các thị trường mới nổi cũng tăng 0,6%, khẩu vị rủi ro rõ rệt hồi phục.

Ba đòn dữ liệu: Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 giảm mạnh từ 75% xuống 30%

Việc đồng USD yếu đi không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Trong vòng hai tuần ngắn ngủi, ba nhóm dữ liệu kinh tế then chốt lần lượt làm suy giảm niềm tin của thị trường về khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất.

Đòn đầu tiên: Lực lượng lao động ngoài nông nghiệp tháng 7 bất ngờ giảm. Số liệu công bố ngày 7/8 cho thấy, số người có việc làm ngoài nông nghiệp trong tháng 7 của Mỹ giảm 23.000 người, trong khi thị trường kỳ vọng tăng 80.000. Dữ liệu cho tháng 5 và 6 đều bị điều chỉnh giảm mạnh, tổng cộng giảm 103.000. Thị trường lao động Mỹ xuất hiện dấu hiệu giảm nhiệt rõ rệt.

Đòn thứ hai: CPI và PPI cùng lúc “nguội đi”. Số liệu CPI và PPI trong tháng 7 đều tỏ ra yếu kém. Dữ liệu lạm phát quay lại xu hướng giảm, càng làm giảm độ nóng của nhu cầu Fed tăng lãi suất.

Đòn thứ ba: Doanh số bán lẻ “gây thất vọng” kết thúc chuỗi 9 tháng tăng liên tiếp. Ngày 14/8, doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ ghi nhận giảm 0,6% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với dự báo tăng 0,1% từ thị trường, kết thúc chuỗi 9 tháng tăng liên tiếp. Nhóm kiểm soát bán lẻ, liên quan trực tiếp đến tính toán GDP, cũng giảm 0,4% so với tháng trước. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng cũng xấu đi do chi phí sinh hoạt tăng cao.

Bao gồm cả ba nhóm dữ liệu tạo nên tác động trực tiếp. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất ngụ ý Fed tăng lãi suất vào tháng 9 trên thị trường đã giảm mạnh từ khoảng 75% cuối tháng 7 xuống còn 30%. Thị trường hoán đổi của Mỹ hiện chỉ phản ánh đầy đủ kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm sau, đối lập hoàn toàn với kỳ vọng tăng lãi suất trước cuối năm cách đây một tuần. Toàn bộ dư địa tăng lãi suất còn lại trong chu kỳ thắt chặt này bị thu hẹp chỉ còn khoảng 36 điểm cơ bản.

USD “tụt dốc” và thị trường mới nổi “bùng nổ”

Hệ quả trực tiếp của việc đồng bạc xanh yếu đi là tài sản tại các thị trường mới nổi đồng loạt tăng mạnh. Theo ông Wee Khoon Chong – Chuyên gia chiến lược cấp cao thị trường Châu Á – Ngân hàng New York Mellon: “Hôm nay, tiền tệ thị trường mới nổi được hỗ trợ chủ yếu nhờ đồng USD suy yếu và khẩu vị rủi ro trên thị trường cổ phiếu tiếp tục phục hồi. Chúng tôi chứng kiến dòng vốn ngoại hồi phục mạnh mẽ quay lại thị trường mới nổi, đặc biệt là thị trường châu Á.”

Giao dịch arbitrage hồi phục. Khi lộ trình tăng lãi suất của Fed trở nên bớt dốc, lợi thế về lãi suất tương đối cao ở thị trường mới nổi lại nổi bật, thu hút dòng vốn toàn cầu săn tìm lợi suất.

Phí rủi ro địa chính trị giảm. Galvin Chia – Chiến lược gia thị trường châu Á mới nổi của Societe Generale – nhận định đồng tiền châu Á mạnh lên là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng: “Dường như tiền tệ châu Á hưởng lợi từ dữ liệu kinh tế Mỹ yếu tuần trước và đà giảm giá đồng USD đầu tuần này. Sự thiếu vắng thông tin địa chính trị mới trong cuối tuần và giá dầu Brent dưới 90 USD cũng có thể hỗ trợ thị trường.”

Chỉ số Dollar Index DXY đã giảm về gần mức 99,50, dao động ở thấp nhất của hai tháng qua. Tỷ giá EUR/USD bứt phá ngưỡng kháng cự quan trọng 1,1577, vượt lên đường trung bình 100 ngày. Đồng Yên phục hồi lên quanh mức 159 so với USD. Về mặt định lượng, hệ số tương quan 20 ngày gần nhất giữa chỉ số bất ngờ kinh tế Mỹ của Citi và chỉ số Dollar lên tới 0,85, biến động bất ngờ về số liệu kinh tế đã trở thành yếu tố tác động trọng yếu lên xu hướng đồng Dollar.

Tín hiệu từ thị trường quyền chọn còn rõ hơn. Quyền chọn kỳ hạn một tháng lần đầu tiên kể từ cuối tháng 2 chuyển sang kỳ vọng đồng USD giảm giá, trong khi các hợp đồng dài hạn hơn vẫn ủng hộ đồng Dollar.

Biến số then chốt trong tuần: Biên bản FOMC có giúp Dolar phục hồi trạng thái “diều hâu”?

Xu hướng giảm giá của đồng Dollar có tiếp diễn hay không, tuần này hai sự kiện lớn sẽ là chỉ dẫn then chốt.

Thứ tư (20/8): Biên bản họp FOMC tháng 7. Tại cuộc họp Fed ngày 29/7, ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,5%-3,75% lần thứ năm liên tiếp, nhưng xuất hiện ba phiếu phản đối – Chủ tịch Fed Dallas Logan, Chủ tịch Fed Cleveland Harker và Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari đều ủng hộ việc tăng lãi suất.

Ông Chris Turner – Giám đốc thị trường toàn cầu ING cho biết: “Nếu trong biên bản họp xuất hiện các thông điệp cho thấy quyết định giữ nguyên lãi suất có thể đã sát hơn so với đa số người dự đoán, chúng tôi cho rằng thị trường khó quay trở lại tâm lý ‘diều hâu’ hoàn toàn.”

Đúng như ông Chong từ Ngân hàng Mellon New York đã chia sẻ, dòng vốn ngoại đang “phục hồi mạnh mẽ” vào các thị trường mới nổi. Trong khi đó, ông Chia từ Societe Generale cảnh báo, sự trùng hợp giữa giai đoạn thấp điểm mùa hè và khoảng trống thông tin địa chính trị có thể khuếch đại sự biến động hiện tại.

Biên bản FOMC tuần này sẽ là phép thử then chốt xác định xu hướng này có thể kéo dài hay không. Nếu biên bản cho thấy quy trình “phản ứng” của Fed dưới thời Waller, nhận thức của thị trường về khả năng tăng lãi suất có thể sẽ thay đổi.

Thứ sáu: Dữ liệu PMI. Nếu PMI của Mỹ cho thấy lợi thế tăng trưởng được củng cố, điều này có thể hỗ trợ cho đồng Dollar. Ông Elias Haddad, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại Brown Brothers Harriman lưu ý, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ đủ mạnh củng cố ưu thế tăng trưởng của Mỹ, thì có thể thúc đẩy Dollar hồi phục.

Chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi phá đỉnh lịch sử, đồng USD giảm mạnh về đáy ba tháng, dòng vốn ngoại đổ trở lại thị trường châu Á – những biến động phía sau cho thấy niềm tin vào “ngoại lệ Mỹ” đang lung lay.