Vàng, bạc phục hồi có thể khó duy trì! Tình hình địa chính trị và bối cảnh vĩ mô chưa thay đổi thực chất, quay lại mức đỉnh lịch sử vẫn còn gian nan

Theo ứng dụng tài chính thông minh, sau một giai đoạn chịu áp lực bán liên tục, giá kim loại quý gần đây đã phục hồi. Trong phiên giao dịch sớm ngày thứ Tư, giá vàng giao ngay tăng khoảng 2,4%, lên mức 4.119,04 USD/ounce; giá bạc giao ngay ở mức 59,47 USD/ounce, tăng khoảng 6,3% so với mức 55,9 USD/ounce cuối tuần trước.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng giá vàng và bạc muốn trở lại mức đỉnh lịch sử thiết lập đầu năm nay, có thể sẽ phải đối mặt với con đường đầy khó khăn. Warren Patterson và Ewa Manthey, các chiến lược gia hàng hóa của ING, cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư rằng đợt tăng lần này của vàng và bạc chủ yếu do “hoạt động mua vào khi giá yếu gần đây”, chứ không phải do “có thay đổi thực chất nào về bối cảnh địa chính trị hay vĩ mô”.

Bạc có thể vượt trội, vàng có khả năng tiếp tục ảm đạm

Mặc dù đã trải qua một nhịp tăng mạnh xuyên suốt cả năm 2025 và kéo dài tới năm nay, nhưng hiện tại giá vàng và bạc đều thấp hơn nhiều so với kỷ lục hồi đầu năm nay. Cả vàng và bạc đều đạt mốc cao nhất lịch sử vào cuối tháng 1, khi đó giá vàng giao ngay chạm tới 5.589,38 USD/ounce, còn giá bạc đạt 121,67 USD/ounce.

Lãi suất ở mức cao và đồng USD mạnh lên đã làm giảm sức hút của kim loại quý, trong khi chiến tranh Trung Đông làm tăng giá dầu càng thay đổi luồng tiền và logic giao dịch ở các lĩnh vực thị trường khác. Patterson và Manthey nhận định: “Dù căng thẳng ở Trung Đông vẫn hỗ trợ kim loại quý, thị trường đang cân nhắc giữa số liệu kinh tế yếu của Mỹ và rủi ro lạm phát từ chi phí năng lượng gia tăng.”

Hai nhà phân tích này bổ sung thêm rằng vàng “có khả năng vẫn sẽ rất nhạy cảm với biến động thị trường năng lượng cũng như kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ”. Tuy nhiên, họ cho rằng nếu thị trường kim loại công nghiệp tiếp tục mạnh lên, trong khi nhu cầu trú ẩn vẫn duy trì thì bạc “có thể vẫn vượt trội hơn vàng”. Họ nêu rõ: “Hiệu suất của bạc không chỉ phản ánh thuộc tính trú ẩn mà còn nhận được sự hỗ trợ từ tâm lý chung của kim loại công nghiệp, đặc biệt được thúc đẩy bởi diễn biến thị trường đồng.”

Ngược lại, các nhà phân tích của Bank of America nhận định sau quý tồi tệ nhất trong 13 năm kết thúc vào cuối tháng 6, giá vàng còn có nguy cơ giảm sâu hơn nữa. Trong báo cáo ngày 16/7, BofA cho biết: “Tín hiệu chết chóc, vị thế mua ròng cao, cùng các đặc điểm giống với những đợt đỉnh lớn trước đây, đều làm gia tăng rủi ro điều chỉnh mạnh và kéo dài.” “Tín hiệu chết chóc” là một mô hình kỹ thuật cho thấy đường trung bình động ngắn hạn (thường là MA 50 ngày) cắt xuống dưới đường trung bình động dài hạn (thường là MA 200 ngày).

Tuy nhiên, UBS tỏ ra nghi ngờ trước tiềm năng hồi phục của bạc và cảnh báo nhà đầu tư không nên vội vàng xây dựng vị thế mua. Ngân hàng Thụy Sĩ này đã hạ mục tiêu giá mua vào hấp dẫn của bạc từ mức khoảng 55 USD/ounce xuống khoảng 48 đến 50 USD/ounce.

Chiến lược gia Dominic Schnider của UBS viết trong báo cáo ngày 20/7: “Chúng tôi cho rằng các yếu tố bất lợi ngắn hạn với bạc có thể sẽ còn tiếp diễn, vì căng thẳng leo thang ở Trung Đông, chi phí cơ hội cao hơn và đồng USD mạnh tiếp tục gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.” “Về môi trường vĩ mô, các yếu tố nền tảng đối với bạc chưa đủ mạnh để thúc đẩy nhà đầu tư tăng vị thế mua. Trong bối cảnh nhu cầu đầu tư còn bất ổn, giá bạc vẫn chưa tìm được đáy vững chắc.”

Công ty khai khoáng: Triển vọng dài hạn của vàng và bạc vẫn sáng sủa

Trong khi đó, Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc điều hành của Hycroft Mining ở Mỹ, bà Diane Garrett, nhận định trong cuộc phỏng vấn ngày thứ Ba rằng đợt giảm giá gần đây của vàng và bạc chỉ là “sự điều chỉnh bình thường”, đồng thời nhấn mạnh “đây không phải là một đợt thị trường tăng giá đang bị phá vỡ”.

Bà cho biết: “Các yếu tố cơ bản trên thị trường hàng hóa vẫn rất vững chắc, đặc biệt là vàng, vì nó đã vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ để trở thành loại tài sản hàng đầu, đồng thời đang dần trở thành nền tảng của hệ thống tài chính.” “Mọi người không muốn nắm giữ tài sản cứng được hậu thuẫn bởi nợ của các quốc gia khác, và chúng ta đã chứng kiến ngân hàng trung ương liên tục mua vàng suốt 17 tháng qua. Những con số này rất thuyết phục.”

Bà bổ sung: “Điều này cũng đúng với bạc, bởi đây không chỉ là một loại kim loại tiền tệ mà còn là kim loại công nghiệp. Nó đang thúc đẩy cuộc cách mạng AI và sự phát triển của siêu máy tính — tất cả các lĩnh vực này đều cần sử dụng bạc và không có sản phẩm thay thế.”