Nhà chiến lược: Điều chỉnh sâu của bạc không phải là kết thúc thị trường bò tót, dự kiến có thể vượt mốc 70 USD vào quý 2 năm sau

Huitong ngày 23 tháng 7—— Chiến lược gia đầu tư tại WisdomTree là Nitesh Shah cho rằng, đợt điều chỉnh mạnh của giá bạc kể từ mức đỉnh tháng 1 không phải là dấu hiệu kết thúc chu kỳ tăng giá, mà việc giá quay trở lại hợp lý sẽ giúp tránh tình trạng nhu cầu công nghiệp tiếp tục bị bóp nghẹt. Bạc có thuộc tính beta cao, biến động sát với vàng. Các tổ chức dự đoán trong tương lai, giá vàng tăng lên sẽ kéo theo giá bạc đi lên, dự kiến đến quý 2 năm sau giá bạc có thể phục hồi lên mức 70 USD/ounce. Thị trường bạc có quy mô nhỏ, sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân lớn, nên tự nhiên sẽ biến động mạnh hơn; xu hướng tăng tiếp theo sẽ dựa vào nền tảng cơ bản, khó có thể lặp lại cảnh đầu cơ tăng vọt vào đầu năm.

Giá bạc đã điều chỉnh mạnh từ mức đỉnh lịch sử hồi tháng 1, khiến nhiều nhà đầu tư mất niềm tin. Nitesh Shah, Giám đốc đầu tư hàng hóa của WisdomTree, chỉ ra rằng, đợt điều chỉnh này thực chất có lợi cho việc củng cố xu hướng tăng dài hạn, giá bạc giảm giúp ngăn nhu cầu công nghiệp không bị mất đi, tạo nền tảng cho đợt bò tót bền vững. Giá bạc từ trước tới nay thường biến động theo giá vàng và có biên độ lớn hơn, các tổ chức dự đoán vàng tăng sẽ kéo bạc tăng, kỳ vọng tới quý 2/2027, giá bạc sẽ phục hồi lên 70 USD/ounce. Đợt phục hồi này dựa vào nền tảng cơ bản, rất khó lặp lại cảnh đầu cơ tăng vọt như đầu năm, và do quy mô thị trường nhỏ cùng đặc thù tập trung nhiều nhà đầu tư cá nhân, tính biến động cao của bạc sẽ còn duy trì lâu dài.

Cơn sốt ở đỉnh cao kết thúc, điều chỉnh là quá trình tự phục hồi của thị trường

Tháng 1 năm 2026, dòng tiền đầu cơ đã đẩy giá bạc tăng vọt lên trên 120 USD, tâm lý thị trường đạt đỉnh, sau đó nhanh chóng hạ nhiệt và bước vào điều chỉnh kéo dài. Dù biến động mạnh, giá bạc giao ngay vẫn giữ được ngưỡng hỗ trợ quan trọng 50 USD, mức giá mới nhất gần 59 USD. Shah lưu ý, không nên coi việc giá giảm trong vài tháng là phá vỡ logic dài hạn của kim loại quý. Bạc có thuộc tính beta cao, tăng hay giảm đều đi sát với vàng, đợt giảm lần này chỉ là điều chỉnh bình thường sau giai đoạn tăng giá.

Với nhà đầu tư nắm giữ vị thế, giá giảm sẽ khiến danh mục lỗ tạm thời, nhưng vùng giá hợp lý lại phù hợp với nhu cầu của khối công nghiệp. Đầu năm, giá bạc bị đẩy lên cực cao làm lợi nhuận của các doanh nghiệp hạ nguồn bị bóp nghẹt nghiêm trọng, nếu duy trì lâu dài trên 120 USD sẽ khiến các doanh nghiệp phải tìm nguyên liệu thay thế, làm suy yếu nhu cầu công nghiệp về bạc một cách vĩnh viễn. Ngay cả mức giá hiện tại quanh 59 USD cũng khiến ngành sản xuất phải tối ưu hóa lượng bạc sử dụng. Nhu cầu năng lượng mặt trời của các quốc gia lớn châu Á suy giảm, áp lực tồn kho giảm bớt, nguồn cung mỏ ổn định đã cùng giúp thị trường tiêu hóa bọt đầu cơ quá nóng trước đó.

Áp lực chi phí công nghiệp vẫn còn, giá bạc hợp lý bảo vệ nhu cầu dài hạn

Dù giá bạc giảm khoảng 18% trong năm nay, nhưng so với cùng kỳ năm ngoái vẫn tăng tới 60%, khiến các doanh nghiệp sản xuất hạ nguồn vẫn phải đối mặt với chi phí nguyên liệu tăng cao, đặc biệt ngành năng lượng mặt trời cảm nhận rất rõ điều này. Bạc là nguyên liệu lõi của các tấm pin năng lượng mặt trời, chiếm tỷ trọng chi phí lớn, giá cao kéo dài sẽ buộc doanh nghiệp phải đẩy mạnh nghiên cứu công nghệ thay thế.

Theo Shah, việc giá bạc trở về mức cân bằng mang ý nghĩa lâu dài. Nếu nhu cầu công nghiệp tiếp tục suy giảm, sức tăng trưởng giá bạc sẽ bị cắt đứt từ gốc. Điều chỉnh vừa phải sẽ giúp giảm áp lực sống còn cho khối sản xuất, tránh nhu cầu công nghiệp bị tổn hại lâu dài, giữ được lợi thế nổi bật so với vàng, chính là không ngừng mở rộng các ứng dụng công nghiệp của bạc.

Giá vàng là động lực cốt lõi, thuộc tính biến động mạnh của bạc khó thay đổi

Các tổ chức vẫn lạc quan với viễn cảnh vĩ mô của kim loại quý, dự báo 12 tháng tới, giá vàng có thể vượt 4560 USD, đây sẽ là chất xúc tác trọng tâm cho đợt hồi phục của bạc. Bạc và vàng cùng chia sẻ các yếu tố vĩ mô thuận lợi, rủi ro địa chính trị và thay đổi trong môi trường tiền tệ đều có thể đồng thời nâng giá trị hai tài sản này.

Điểm khác biệt chủ chốt là cấu trúc thị trường. Giao dịch bạc nhìn chung có quy mô nhỏ hơn vàng, tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân tham gia cao, dễ phát sinh sóng đầu cơ ngắn hạn. Đợt tăng vọt hồi đầu năm là ví dụ điển hình, nên dù sắp tới có đợt tăng giá, diễn biến cũng sẽ ổn định hơn, được dẫn dắt bởi cung cầu cơ bản, khó tái diễn cảnh một chiều cực đoan trước đó.

Tóm tắt

Tổng thể, đợt điều chỉnh sâu lần này của bạc chỉ là quá trình thanh lọc bọt đầu cơ, không cần quá bi quan. Giá giảm ngắn hạn sẽ giảm bớt áp lực chi phí cho khối doanh nghiệp công nghiệp, tránh nhu cầu sử dụng bạc tiếp tục bị thắt chặt, củng cố nền tảng tăng giá lâu dài. Khi giá vàng tăng dần, bạc vẫn còn dư địa phục hồi, mục tiêu là 70 USD.

Nhà đầu tư cần nhận thức rõ đặc tính biến động mạnh của bạc, phân biệt xu hướng do nền tảng cơ bản tạo ra với những làn sóng đầu cơ ngắn hạn do dòng tiền cá nhân thúc đẩy, đánh giá sự dao động trong tương lai một cách lý trí.


Biểu đồ tuần giá bạc giao ngay Nguồn: Yihuicong

Múi giờ Đông 8, 10:25 ngày 23 tháng 7, bạc giao ngay ghi nhận 59,46 USD/ounce