Thị trường AI đối mặt với kỳ thi lớn từ báo cáo tài chính của Google (GOOGL.US)! Tốc độ tăng trưởng mảng đám mây và hướng dẫn chi tiêu vốn trở thành tâm điểm

Theo thông tin từ Ứng dụng tài chính thông minh, khi quy mô đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) tăng vọt, các nhà đầu tư đang kỳ vọng báo cáo tài chính sắp tới của Google (GOOGL.US) sẽ thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ từ mảng điện toán đám mây, qua đó chứng minh rằng các khoản đầu tư lớn vào AI của công ty này đang bắt đầu mang lại kết quả rõ rệt. Là một trong những “gã khổng lồ đám mây” có quy mô đầu tư cơ sở hạ tầng AI lớn nhất thế giới, hiệu quả hoạt động và hướng dẫn chi tiêu vốn của Google cũng sẽ được xem là chỉ số then chốt để quan sát xu hướng giao dịch AI toàn cầu.

Hiện tại, thị trường kỳ vọng doanh thu quý 2 của Google sẽ đạt 116,98 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2,91 USD, tăng 26%. Trong báo cáo tài chính quan trọng này, chỉ số được chú ý nhất có thể là tốc độ tăng trưởng của mảng điện toán đám mây. Khi mà tốc độ tăng trưởng của mảng này vẫn tăng dần qua các năm, việc chứng minh xu hướng đó tiếp diễn là điều vô cùng quan trọng, nhất là khi Google đã ám chỉ báo cáo này sẽ bao gồm thông tin tăng cường kế hoạch chi tiêu. Thị trường dự đoán doanh thu từ dịch vụ đám mây quý 2 sẽ tăng gần 65% so với cùng kỳ, đạt 22,4 tỷ USD, trong khi quý 1, tốc độ tăng trưởng này đạt 63%.

Doanh thu mảng điện toán đám mây ngày càng quan trọng đối với Google

Chuyên gia phân tích Mark Mahaney của Evercore ISI cho biết trong báo cáo ngày 19 tháng 7 rằng dự báo này “rất hợp lý và có thể sẽ tăng trưởng vượt kỳ vọng do phản hồi từ ngành cho thấy nhu cầu về hạ tầng AI vẫn cực kỳ mạnh mẽ”.

Cùng với kỳ vọng mảng đám mây sẽ tiếp tục bùng nổ, thị trường chắc chắn cũng sẽ đánh giá báo cáo tài chính này dựa trên kế hoạch chi tiêu vốn của Google. Ở báo cáo quý 1, Google dự báo chi phí vốn năm nay có thể lên mức cao nhất là 190 tỷ USD và đầu tư cho năm 2027 sẽ “tăng mạnh” so với năm nay.

Gần đây Google đã hoàn tất một thương vụ phát hành cổ phiếu trị giá 85 tỷ USD và quy mô vốn huy động đã được mở rộng hơn nữa ngay sau khi công bố vào đầu tháng 6, khiến Phố Wall bắt đầu dự đoán chi tiêu vốn trong tương lai của công ty có thể sẽ cao hơn hiện nay. Theo dự báo tổng hợp của thị trường, chi tiêu vốn của Google có thể lên tới 262 tỷ USD vào năm 2027, gần gấp ba lần so với mức của năm 2025.

Vốn đầu tư của Google ngày càng phình to khi cuộc đua AI nóng lên

Google thường được coi là một trong những công ty có năng lực đầu tư vào AI mạnh nhất. Jonathan Cofsky, quản lý danh mục của Janus Henderson Investors - công ty đang nắm giữ cổ phiếu Google cho biết: “Google đã chứng minh được khả năng thu về lợi nhuận tốt từ các khoản đầu tư. Nhưng câu hỏi lúc này là liệu họ còn duy trì được điều đó không.” Ông bổ sung: “Nếu Google chứng minh tốc độ tăng trưởng của mảng đám mây còn được đẩy mạnh hơn, đồng thời hoạt động tìm kiếm vẫn duy trì tốt, nhà đầu tư sẽ càng yên tâm hơn về sự hợp lý trong chi tiêu cũng như triển vọng tổng thể của cổ phiếu này”.

David Miller, giám đốc đầu tư của Catalyst Funds - công ty cũng đang sở hữu cổ phiếu Google nhận định: “Các khoản chi tiêu vốn này thật sự rất lớn, nhưng hiện nay giới đầu tư vẫn tin rằng, chừng nào số liệu chứng minh những đầu tư này sau cùng mang lại lợi ích thì việc chi tiêu như vậy là hợp lý”. “Nếu Google có thể thực sự vượt kết quả quý trước về tăng trưởng đám mây, điều đó nghĩa là họ vẫn còn đầu tư khá thận trọng”.

Ngoài mảng đám mây, mảng tìm kiếm của Google cũng duy trì kết quả tốt. Công ty đã tung ra nhiều công cụ AI nhận được phản hồi tích cực từ thị trường. Phố Wall vẫn lạc quan vào mảng bán dẫn của Google. Thứ Hai vừa qua, nhờ một bài báo nói rằng công ty đang phát triển chip máy chủ tối ưu cho mô hình AI Gemini, giá cổ phiếu Google đã được hỗ trợ. Gemini vốn được coi là một trong những mô hình AI dẫn đầu ngành, dù báo cáo cho biết phiên bản mới nhất của Gemini bị trì hoãn ra mắt do công ty muốn tối ưu thêm, đặc biệt về khả năng lập trình mã code.

Khi nhà đầu tư ngày càng lo ngại số vốn đầu tư khổng lồ vào AI của các công ty công nghệ lớn liệu có thể tạo ra lợi ích đáng kể không, tâm lý thị trường đã thay đổi. Các nhà sản xuất chip - những người hưởng lợi chủ yếu từ các khoản chi này - chứng kiến cổ phiếu tăng vọt; ngược lại, nhóm “Bảy ông lớn chứng khoán Mỹ” đã đầu tư mạnh lại không có nhiều tăng trưởng giá cổ phiếu. Sau khi tăng tổng cộng 66% vào năm 2025, cổ phiếu Google năm 2026 chỉ tăng 11% và đã giảm 14% kể từ đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 5.

Trong nhóm “Bảy ông lớn chứng khoán Mỹ”, chỉ có Apple (AAPL.US) - hãng tránh cuộc đua chi tiêu AI, và Nvidia (NVDA.US) - ông lớn ngành chip - là có thành tích vượt Google trong năm nay. Trong khi đó, Google vẫn thể hiện tốt hơn các công ty đầu tư mạnh vào AI khác: Amazon (AMZN.US) tăng 7,3% kể từ năm 2026, Meta Platforms (META.US) giảm 2,5%; Microsoft (MSFT.US) giảm 18% và trở thành cổ phiếu công nghệ lớn kéo lùi chỉ số S&P 500 mạnh nhất năm nay.

Ngoài ra, giá cổ phiếu Google hiện đang giao dịch ở mức P/E kỳ vọng 12 tháng tới là xấp xỉ 23 lần, cao hơn một chút so với mức trung bình 10 năm (21 lần). Trong khi đó, chỉ số S&P 500 hiện được giao dịch ở mức P/E kỳ vọng là 20 lần, còn chỉ số Nasdaq 100 có tỷ trọng công nghệ cao hơn cũng ở mức khoảng 23 lần.

Dù định giá cổ phiếu Google hiện đang cao nhất trong số các công ty đầu tư mạnh vào AI, nhưng thị trường không cho rằng đây là mức quá đắt, nhất là khi xét đến tốc độ tăng trưởng trong tương lai. Miller chia sẻ: “Dựa trên biên lợi nhuận kỳ vọng và tốc độ tăng trưởng thực tế mà chúng tôi nhận thấy, tỷ lệ định giá này là rất hợp lý. Tôi tin rằng nhiều nhà đầu tư sẽ không ngại trả giá này cho mức thu nhập cao và tăng trưởng tốt như vậy. Luận điểm giá trị của công ty thực sự rất rõ ràng.”

Vì vậy, nếu báo cáo tài chính quý 2 sắp được công bố của Google đủ khiến nhà đầu tư hài lòng và chứng minh các khoản đầu tư lớn vào năng lực tính toán tiếp tục chuyển thành doanh thu tăng thêm từ quảng cáo, đám mây, thì những nghi ngờ về tỷ suất hoàn vốn của các khoản đầu tư lên tới hàng trăm tỷ đô la sẽ được xóa bỏ, và giá trị doanh nghiệp sẽ có cơ hội tăng cao hơn nữa. Ngược lại, trong bối cảnh lo lắng về đầu tư quá mức vào AI ngày càng tăng, chỉ cần báo cáo cho tín hiệu thắt chặt chi tiêu vốn hoặc hiệu quả chuyển đổi AI kém mong đợi, thì cả chuỗi giá trị AI có thể chịu áp lực giảm giá nghiêm trọng.