Phỏng vấn độc quyền với Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu của Hội đồng Vàng Thế giới, An Khải: Logic phân bổ dài hạn của vàng vẫn không thay đổi

　　Từ ngày 16 đến ngày 17 tháng 7, Hội nghị Vàng Quốc tế Trung Quốc 2026 và Hội nghị Phát triển Chất lượng cao Ngành Công nghiệp Vàng Cam Túc được tổ chức tại Lan Châu, Cam Túc. Trong nửa đầu năm 2026, thị trường vàng đã trải qua những biến động lớn, xu hướng giá vàng, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương, cũng như ý nghĩa của vàng trong chiến lược phân bổ tài sản đã được thị trường quan tâm rộng rãi. Trước những vấn đề nóng này, "Sina Tài chính" đã có cuộc phỏng vấn độc quyền với Juan Carlos Artigas, Giám đốc Điều hành khu vực Mỹ của Hội đồng Vàng Thế giới kiêm Trưởng phòng Nghiên cứu toàn cầu, nhằm mang đến lời giải đáp chuyên nghiệp, lý trí cho các nhà đầu tư vàng.

　　Sina Tài chính: Ba năm qua, giá vàng bị chi phối bởi rủi ro địa chính trị, thay đổi chính sách, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu thị trường. Năm 2022, việc Fed thực sự tăng lãi suất chỉ khiến giá vàng điều chỉnh khoảng 20%. Tuy nhiên hiện tại, kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất kéo dài hoặc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài lại khiến giá vàng giảm mạnh hơn. Ông đánh giá như thế nào về sự thay đổi hành vi thị trường này?

　　Juan Carlos Artigas: Có hai yếu tố cần cân nhắc. Trước hết, năm 2020 và 2021, giá vàng nhìn chung ở mức thấp, sau đó bắt đầu tăng trở lại, nhu cầu thị trường bị dồn nén bắt đầu nhập cuộc. Năm 2022 xuất hiện sự thay đổi lớn, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương tăng vọt. Yếu tố lãi suất đã ảnh hưởng đến giá vàng từ năm 2022 và đến nay vẫn rất quan trọng. Xu hướng giá vàng hiện tại cũng chịu ảnh hưởng từ các xu hướng lớn. Năm ngoái giá vàng tăng gần 70%, giá đã ở mức cao, một số nhà đầu tư chốt lời, giảm bớt vị thế, dẫn đến giá vàng điều chỉnh giảm. Chúng ta cần nhìn vấn đề ở góc độ dài hạn. Kể từ năm ngoái, giá vàng nhìn chung vẫn trong xu hướng đi lên, sự điều chỉnh, tìm kiếm cân bằng theo từng giai đoạn là hiện tượng bình thường của thị trường.

　　Sina Tài chính: Chúng tôi nhận thấy trong nửa đầu năm nay, diễn biến giá vàng trong phiên giao dịch tại châu Á có sự khác biệt rõ nét với các phiên giao dịch tại Âu Mỹ. Ông có cho rằng sự khác biệt này giữa thị trường châu Á và phương Tây sẽ kéo dài lâu dài không? Yếu tố cốt lõi gây ra sự khác biệt này là gì?

　　Juan Carlos Artigas: Tôi cho rằng chưa chắc sự khác biệt này sẽ kéo dài. Năm ngoái, nhà đầu tư Mỹ và châu Á có cùng hướng giao dịch. Sự phân hóa quan điểm hiện nay chủ yếu xuất phát từ hai lý do. Thứ nhất, lãi suất tại Mỹ và các thị trường phương Tây cao, còn tại Trung Quốc, Nhật Bản và một số thị trường châu Á lại thấp hơn. Chi phí cơ hội nắm giữ vàng tại Mỹ cao hơn, còn ở châu Á lại thấp, đó là lý do thứ nhất. Thứ hai là khác biệt trong nhận diện rủi ro. Nhà đầu tư Mỹ cho rằng xung đột khu vực chỉ là sự kiện ngắn hạn, tạm thời. Nhưng nhà đầu tư ngoài Mỹ, đặc biệt là châu Á, lại cho rằng xung đột sẽ đem lại ảnh hưởng lâu dài, mang tính cấu trúc. Hai nhóm nhà đầu tư đều chịu ảnh hưởng của lãi suất và yếu tố rủi ro, nhưng bối cảnh thị trường khác nhau. Nếu sắp tới, lãi suất Mỹ giảm hoặc lo ngại về rủi ro thị trường gia tăng, hướng giao dịch trên thị trường châu Á và Âu Mỹ sẽ lại đồng thuận.

　　Sina Tài chính: Giai đoạn 2025 đến 2026, dù giá vàng biến động ở mức cao kỷ lục song hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn ổn định. Ông cho rằng đâu là động lực cốt lõi phía sau hiện tượng này?

　　Juan Carlos Artigas: Các ngân hàng trung ương coi vàng là danh mục bổ sung cực kỳ giá trị và là tài sản chiến lược trong dự trữ ngoại hối. Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy ngân hàng trung ương nhất quán đánh giá vàng là công cụ đa dạng hóa tài sản ưu việt. Vàng thể hiện sự ổn định trong các sự kiện rủi ro, có thể phòng hộ lạm phát, bảo vệ sức mua, đó cũng là lý do ngân hàng trung ương tăng nắm giữ vàng. Một điểm nữa là ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi đặc biệt đánh giá cao vai trò phòng vệ rủi ro địa chính trị của vàng.

　　Sina Tài chính: Cuối cùng là vấn đề đang được nhà đầu tư quan tâm nhất. Gần đây giá vàng dao động quanh mức 4.000 USD/ounce, giảm mạnh so với đầu năm. Trong bối cảnh này, tâm lý nhà đầu tư với vàng trở nên thận trọng hơn. Theo ông, nếu nhìn trong vòng 3-5 năm, thậm chí dài hơn như 10 năm, vàng có còn là tài sản đáng để nhà đầu tư toàn cầu thông thường cân nhắc phân bổ?

　　Juan Carlos Artigas: Chúng tôi không cung cấp khuyến nghị đầu tư, nhưng dữ liệu phân tích liên tục của chúng tôi cho thấy, vàng có thể cải thiện chiến lược đầu tư dài hạn. Vàng vừa giúp tăng lợi nhuận dài hạn, vừa giảm rủi ro danh mục, đa dạng hóa tài sản đồng thời có tính thanh khoản rất tốt. Trong trung và dài hạn, những đặc tính này giúp danh mục đầu tư vững vàng hơn, tăng khả năng phòng vệ rủi ro, chống chịu tốt biến động thị trường và nâng cao hiệu suất tổng thể. Đó là kết luận chúng tôi rút ra sau khi tổng hợp lại dữ liệu lịch sử.

Biên tập viên phụ trách: Chu Hách Nam