Đêm công bố báo cáo tài chính quan trọng của Google, hướng dẫn Capex dự kiến sẽ được nâng cao? Chuyên gia phân tích kỳ cựu: Năm 2026 có thể đạt 200 tỷ USD

Công ty mẹ của Google là Alphabet sẽ công bố kết quả kinh doanh quý II vào sau phiên giao dịch tại Mỹ ngày 22/7 theo giờ địa phương (rạng sáng 23/7 theo giờ Hà Nội), nhưng tiêu điểm thực sự của thị trường không phải là lợi nhuận của một quý mà là liệu ban lãnh đạo có tiếp tục nâng cao chỉ tiêu đầu tư vốn AI (Capex) hay không.

Ông Robert Castellano, Chủ tịch The Information Network với hơn 40 năm kinh nghiệm nghiên cứu ngành công nghệ, cho biết qua bài viết rằng, nhiều tín hiệu từ chuỗi ngành chỉ ra dự báo Capex 180-190 tỷ USD cho năm 2026 mà Alphabet đưa ra trước đó có thể đã khá thận trọng. Khi việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI tăng tốc mạnh mẽ và nhu cầu điện toán đám mây vẫn tăng trưởng mạnh, đầu tư hạ tầng AI của Alphabet trong vài năm tới vẫn có thể tiếp tục xu hướng tăng.

Castellano dự đoán rằng, Alphabet có thể sẽ điều chỉnh tăng chỉ tiêu chi tiêu vốn cho năm 2026 lên đến 190 tỷ tới 200 tỷ USD trong báo cáo tài chính, đồng thời giữ nguyên phát biểu về việc chi tiêu năm 2027 sẽ gần 300 tỷ USD.

Đồng thời, Deutsche Bank cũng đã nâng mạnh dự báo về vốn đầu tư của Alphabet trong tương lai. Theo Tin tức phố Wall đưa trước đó, Deutsche Bank dự kiến Capex của Alphabet năm 2027 sẽ đạt khoảng 325 tỷ USD, điều chỉnh đáng kể so với dự báo trước là 250 tỷ USD; chi tiêu vốn năm 2028 có thể tiếp tục tăng lên 365-370 tỷ USD.

Nếu xu hướng này thành hiện thực, nó có nghĩa là chu kỳ đầu tư cho hạ tầng AI vẫn đang mở rộng, các quan ngại trước đây của thị trường rằng chi tiêu vốn cho AI sắp đạt đỉnh và động lực tăng trưởng chậm lại có thể sẽ phải được định giá lại.

Cuộc chạy đua vũ trang AI nóng lên: Chi tiêu vốn của 5 ông lớn công nghệ có thể vượt 770 tỷ USD vào năm 2026

Làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô lớn hơn, định hướng chi tiêu vốn của Alphabet có ý nghĩa thị trường vượt xa một báo cáo tài chính quý đơn lẻ.

Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn tiếp tục đầu tư mạnh vào các trung tâm dữ liệu, năng lực xử lý và cơ sở hạ tầng năng lượng, vốn đầu tư đang chuyển từ tăng trưởng dần lên thành một cuộc đua dài hạn tính bằng hàng trăm tỷ USD.

Theo dữ liệu thị trường, tổng vốn đầu tư của năm công ty Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta và Oracle đã tăng mạnh từ 271 tỷ USD trong 12 tháng tính đến tháng 4/2025 lên 482 tỷ USD tính đến tháng 4/2026. Theo các chỉ dẫn hiện tại và dự báo thị trường, tổng chi tiêu vốn của năm ông lớn này trong năm 2026 dự kiến đạt từ 745 đến 775 tỷ USD, tăng khoảng 55% đến 61% so với giai đoạn trước.

Con số này không chỉ phản ánh các ông lớn công nghệ đang đặt cược vào triển vọng thương mại hóa AI, mà còn cho thấy họ đang trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi của toàn bộ chuỗi ngành bán dẫn.

Năm “ông lớn” thống trị chu kỳ đầu tư hạ tầng AI

Cần lưu ý rằng, hơn 770 tỷ USD chi tiêu vốn này sẽ không hoàn toàn đổ trực tiếp vào các nhà cung cấp chip. Trong đó bao gồm nhiều lĩnh vực như máy chủ, thiết bị mạng, xây dựng trung tâm dữ liệu, đất đai, cơ sở hạ tầng điện, cũng như các hệ thống cung cấp năng lượng.

Nhưng xét về truyền dẫn chuỗi ngành, mỗi trung tâm dữ liệu AI mới đều tạo ra động lực mở rộng đồng bộ ở nhiều khâu. Từ chip tính toán hiệu suất cao, bộ nhớ HBM, đến đóng gói tiên tiến, sản xuất tấm bán dẫn, thiết bị kiểm tra và mạng kết nối tốc độ cao, đầu tư hạ tầng AI đang hình thành hiệu ứng kéo theo toàn bộ chuỗi cung ứng.

Lõi mối quan tâm của thị trường là nhu cầu chuỗi ngành AI hiện không còn được quyết định bởi một doanh nghiệp đơn lẻ, mà là sự đồng thuận từ một số nhà cung cấp hạ tầng đám mây quy mô cực lớn. Nhịp độ mua sắm GPU, ASIC tùy chỉnh, HBM, mạng cáp quang và hệ thống điện cho trung tâm dữ liệu của họ đang trở thành thước đo quan trọng cho chu kỳ đi lên của toàn ngành bán dẫn.

Vì vậy, chuyện Alphabet có tiếp tục tăng chi tiêu vốn hay không, không chỉ là đánh giá triển vọng của mô hình Gemini và mảng Google Cloud, mà còn là sự xác nhận nhu cầu hạ tầng AI trong giai đoạn tiếp theo mạnh đến đâu.

Meta cho thuê bổ sung, Google nhận đơn hàng lớn – Hai chiến lược chi tiêu vốn cho AI

Gần đây, việc Meta cân nhắc mở bán một phần công suất hạ tầng AI cho khách hàng ngoài đã khiến thị trường bàn luận liệu đầu tư AI có bị dư thừa hay không. Tuy nhiên, xét về logic ngành, động thái này giống như nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản hơn là cắt giảm đầu tư.

Theo dự báo điều chỉnh của Wells Fargo, động thái đẩy một phần công suất hạ tầng AI ra ngoài của Meta chủ yếu do độ lệch thời gian giữa nhu cầu nội bộ và thực tế, mong muốn cho thuê nhằm thu hồi vốn sớm từ tài sản. Điều này đồng nghĩa Meta đang thương mại hóa tài nguyên năng lực tính toán đã đầu tư, chứ không phải bắt buộc phải hấp thụ công suất dư thừa vì thiếu cầu.

Ngược lại, Alphabet lại có khả năng hấp thụ nội bộ mạnh hơn. Hiện đơn hàng hợp đồng dồn lại của Google Cloud đã đạt tới 462 tỷ USD, nhu cầu về năng lực AI và dịch vụ đám mây từ khách hàng doanh nghiệp tạo nên bàn đạp đơn đặt hàng rất chắc chắn. Điều này đồng nghĩa các khoản đầu tư vốn mới của Alphabet có thể nhanh chóng phản ánh vào tăng trưởng doanh thu tương lai và độ chắc chắn về thương mại từ mở rộng chi tiêu vốn cũng cao hơn.

Báo cáo tài chính Alphabet trở thành cửa sổ quan sát quan trọng về chu kỳ AI

Đối với thị trường, kết quả kinh doanh quý 2 của Alphabet sẽ công bố vào ngày 22/7, điểm then chốt không chỉ là lợi nhuận và doanh thu ra sao, mà là ban lãnh đạo có tiếp tục nâng mức dự báo chi tiêu vốn AI hay không.

Nếu Alphabet nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026, điều đó sẽ củng cố nhận định của thị trường về sự kéo dài chu kỳ đầu tư vào hạ tầng AI, đồng thời tạo động lực cơ bản mới đối với ngành chip, bộ nhớ, đóng gói tiên tiến và chuỗi trung tâm dữ liệu.

Ngược lại, nếu chi tiêu không đạt kỳ vọng, thị trường có thể đánh giá lại vòng quay lợi nhuận từ AI và tạo áp lực ngắn hạn lên giá các cổ phiếu công nghệ liên quan.

Khi Microsoft, Meta và Amazon lần lượt công bố kết quả kinh doanh tiếp theo, Phố Wall sẽ tiếp tục quan sát liệu cuộc đua đầu tư hạ tầng AI này có tiếp tục tăng tốc hay không, và hàng trăm tỷ USD vốn đầu tư có tiếp tục được chuyển đổi thành tăng trưởng doanh thu hay không.