Thị trường “vui mừng hão”! SK Hynix (SKHY.US) bác bỏ tin đồn thâu tóm nhà máy wafer Ohio của Intel (INTC.US), thương vụ trị giá hàng trăm tỷ đổ bể

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, SK hynix (SKHY.US), gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc, vào thứ Tư đã chính thức bác bỏ tin đồn trên thị trường về việc đang đàm phán mua lại khu công nghiệp bán dẫn tại New Albany, Ohio của Intel (INTC.US). Công ty đã làm rõ thông qua tài liệu quản lý chính thức nộp cho Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (DART) rằng, mặc dù vẫn đang đánh giá các cơ hội đầu tư toàn cầu, nhưng “chưa từng tìm kiếm cũng như quyết định mua nhà máy/chỉ mục của Intel tại Ohio”. Sau tuyên bố bác bỏ này, đà tăng giá cổ phiếu của SK hynix trên thị trường chứng khoán Seoul đã thu hẹp đáng kể.

Sự kiện “hiểu lầm” này phản ánh cơn khát năng lực sản xuất đầu ngành tại Bắc Mỹ của các ông lớn lưu trữ trong làn sóng AI, cũng như khó khăn về vốn của Intel khi đối mặt với khoản thua lỗ khổng lồ và áp lực vận hành chậm tiến độ ở mảng gia công bán dẫn.

Diễn tiến tin đồn: Thương vụ tiềm năng tại công viên công nghiệp trị giá 100 tỷ USD

Trung tâm của tin đồn này là khu phức hợp bán dẫn khổng lồ của Intel tại New Albany, Ohio. Khu phức hợp rộng 1.000 mẫu này khởi công từ năm 2022, nằm trong số những trụ cột chính của chiến lược IDM 2.0 của Intel. Khu này dự kiến có tối đa 8 nhà máy sản xuất, với tổng chi phí phát triển lâu dài lên tới 100 tỷ USD. Tuy nhiên, do trì hoãn vận hành, mục tiêu sản xuất ban đầu đã bị đẩy lùi tới 2030-2031; dự án đồng thời đối mặt với thách thức về tái cấu trúc mảng gia công và tỷ lệ thành phẩm.

Tin đồn nói rằng, thương vụ này sẽ giúp SK hynix, vốn dự tính đầu tư 3,87 tỷ USD vào nhà máy đóng gói tại Indiana, mở rộng sang hoạt động đầu nguồn sản xuất DRAM, hoàn thiện chuỗi cung ứng chip nhớ tại Mỹ. Với Intel, việc bán khu công nghiệp Ohio có thể đáp ứng nhu cầu tiền mặt cấp thiết cho mảng gia công liên tục thua lỗ—Intel đã lỗ 2,2 tỷ USD ở mảng Foundry năm ngoái và lỗ thêm 2,4 tỷ USD trong quý I năm nay.

Kim Woo-hyun, Giám đốc công bố thông tin và Giám đốc tài chính của SK hynix, cho biết trong văn bản quản lý: “Công ty vẫn đang đánh giá các cơ hội đầu tư toàn cầu, nhưng chưa từng tìm kiếm cũng như quyết định việc mua lại nhà máy và công xưởng của Intel tại Ohio.” Câu chữ này chừa dư địa cho đầu tư trong tương lai—cụm từ “luôn đánh giá các cơ hội đầu tư toàn cầu” ám chỉ thực tế công ty đang chủ động tìm kiếm cơ hội mở rộng sang Mỹ, chỉ phủ nhận giao dịch cụ thể liên quan tới nhà máy của Intel ở Ohio.

Vì sao tin đồn lại gây sốt? Đau điểm chiến lược đồng điệu giữa hai bên

Giá cổ phiếu SK hynix và Intel đều tăng mạnh vào thứ Ba. Tuy thương vụ này cuối cùng được xác nhận chỉ là tin đồn, nhưng lý do thị trường phản ứng mạnh mẽ ngay lập tức là giả thuyết này hoàn toàn trùng khớp với hai mâu thuẫn chính trong việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng bán dẫn thế giới: “Nỗi lo sản xuất tại Bắc Mỹ” của ông lớn lưu trữ và “Thiếu hụt vốn” ở mảng Foundry của Intel.

Sau phản ứng thị trường là kỳ vọng mạnh mẽ của nhà đầu tư về việc SK hynix sẽ tăng tốc mở rộng sản xuất tại Mỹ. Trước đó, SK hynix đã công bố xây dựng nhà máy đóng gói hiện đại tại West Lafayette, Indiana, dự kiến đưa vào sản xuất nửa cuối 2028. Việc mở rộng từ đóng gói tới sản xuất đầu nguồn phù hợp với chiến lược xây dựng chuỗi cung ứng chip nhớ hoàn chỉnh tại Mỹ. Dù giao dịch cụ thể đã bị phủ nhận, nhưng thị trường vẫn tin việc mở rộng công suất của SK hynix ở Mỹ là “không thể tránh khỏi”.

SK hynix: Tham vọng mở rộng từ đóng gói tới sản xuất đầu nguồn

Là nhà cung ứng cốt lõi HBM cho NVIDIA, SK hynix đang chịu áp lực chưa từng có về nhu cầu AI chip nhớ.

Nhu cầu mở rộng chuỗi: Hiện SK hynix đã đầu tư hiệu quả vào trung tâm đóng gói HBM cao cấp và R&D trị giá 3,87 tỷ USD ở West Lafayette, Indiana. Nếu có thể tiếp quản trực tiếp nhà máy sản xuất, sẽ giúp SK hynix mở rộng nhanh sang sản xuất đầu nguồn DRAM.

Chính sách & địa chính trị: Trong bối cảnh chính phủ Mỹ thúc đẩy bản địa hóa sản xuất chip nhớ cao cấp, mở rộng nhà máy đầu nguồn tại Bắc Mỹ là lựa chọn quan trọng để ông lớn Hàn Quốc phòng ngừa rủi ro chuỗi cung ứng.

Về mặt chiến lược, nhu cầu xây dựng công suất sản xuất đầu nguồn tại Mỹ là hoàn toàn thực tiễn đối với SK hynix. Khi nhu cầu chip AI bùng nổ, vị thế chiến lược của các dòng sản phẩm chip nhớ cao cấp như HBM càng trở nên nổi bật. Xây dựng chuỗi cung ứng khép kín tại Mỹ - từ sản xuất wafer tới đóng gói kiểm định - vừa đáp ứng nhu cầu khách hàng, vừa phân tán rủi ro địa chính trị là điều tất yếu phải làm.

Khó khăn của Intel: “Thanh gươm Damocles” trên dự án Ohio

Tương lai của dự án Ohio luôn nằm trong tình trạng treo lơ lửng. Dù công ty nhiều lần khẳng định cam kết với khoản đầu tư hàng tỷ USD, nhưng chậm tiến độ, thách thức về tỷ lệ thành phẩm và thua lỗ kéo dài ở mảng Foundry ngày càng bào mòn lòng kiên nhẫn của nhà đầu tư.

Mảng Foundry của Intel hiện là gánh nặng lớn nhất cho kết quả tài chính công ty. Trong quý I/2026, doanh thu Foundry giảm khoảng 15% so với cùng kỳ, chỉ còn 4,2 tỷ USD, trong khi lỗ hoạt động lên tới 2,4 tỷ USD. Intel đã thông báo dự kiến cắt giảm 2 tỷ USD chi phí vào năm 2026, trong đó bán các mảng kinh doanh không cốt lõi là một lựa chọn. Vì vậy, khả năng bán tài sản ở Ohio để thu tiền mặt là không thể loại trừ.

Tuy nhiên, lựa chọn này cũng gặp nhiều trở ngại lớn. Intel đã nhận trợ cấp lớn từ “Đạo luật khoa học & chip” của Mỹ, việc bán một tài sản mang tính chiến lược như vậy sẽ liên quan tới rắc rối về phê duyệt nhà nước và sự thay đổi các điều khoản trợ cấp. Ngoài ra, chính quyền Ohio và cộng đồng địa phương kỳ vọng rất cao vào dự án quy mô lớn này, gây cản trở về mặt chính trị.

Toan tính và bài toán thực tế về nội địa hóa Bắc Mỹ của các tập đoàn bán dẫn lớn

Bản chất câu chuyện SK hynix muốn thâu tóm phản ánh tiến trình tái cấu trúc cơ bản thế giới sản xuất bán dẫn. Một mặt, Mỹ đang dùng “Đạo luật khoa học & chip” thu hút các gã khổng lồ toàn cầu xây nhà máy trong nước—như nhà máy TSMC Arizona, Samsung Texas, SK hynix Indiana đều xuất phát từ bối cảnh này. Mặt khác, các ông lớn IDM truyền thống như Intel đang phải trả giá đắt cho chuyển đổi mô hình foundry, tái cơ cấu tài sản và co hẹp chiến lược là xu hướng không thể tránh khỏi.

Với SK hynix, xây công suất sản xuất đầu nguồn tại Mỹ chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải là có hay không. Câu hỏi đặt ra là—xây mới hoàn toàn hay mua lại, chọn Ohio hay nơi khác? Đáp án sẽ định hình lại cục diện chuỗi cung ứng chip nhớ toàn cầu trong tương lai.

Các chuyên gia chỉ ra rằng, xây hoặc mua một nhà máy wafer đầu nguồn không chỉ đòi hỏi vốn đầu tư hàng chục tỷ USD mà còn bao gồm các yếu tố như di dời thiết bị công nghệ tiên tiến cực phức tạp, đảm bảo hạ tầng điện nước, phát triển hệ sinh thái cung ứng địa phương. Động thái phủ nhận tin đồn của SK hynix phản ánh sự tỉnh táo và thận trọng cao khi phải đối mặt với gánh nặng vốn đầu tư (CapEx) và rủi ro vận hành khổng lồ.

Với Intel, phản ứng mạnh của giá cổ phiếu trên thị trường vốn cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư rất lớn về khả năng công ty xử lý khó khăn tài chính của mảng Foundry qua phương án thanh lý tài sản, hợp tác chiến lược hoặc kêu gọi vốn bên ngoài. Làm thế nào giữ vững quyền tự chủ sản xuất lâu dài nhưng đồng thời giảm đòn bẩy tài chính của mảng gia công trong ngắn hạn sẽ là thử thách nghiêm trọng với ban lãnh đạo Intel trong những năm tới.