Jefferies: Giá trị Databricks tăng vọt thúc đẩy việc định giá lại các nền tảng dữ liệu AI, Snowflake (SNOW.US) có khả năng tăng thêm 14%

Theo tin tức từ ứng dụng tài chính Zhihui (智通财经APP), Jefferies cho biết sau khi đối thủ Databricks nhận được vòng gọi vốn mới với mức định giá đạt 188 tỷ USD, cổ phiếu của “ông lớn” phần mềm kho dữ liệu Snowflake (SNOW.US) có thể sẽ được “định giá lại”. Jefferies tái khẳng định xếp hạng “Mua vào” với Snowflake và nâng nhẹ giá mục tiêu từ 300 USD lên 310 USD, cao hơn 14% so với giá hiện tại.

Theo báo cáo, Databricks đang tiến hành một vòng gọi vốn mới do Coatue Management dẫn đầu. Vòng gọi vốn này định giá công ty là 188 tỷ USD, tăng 40% so với mức định giá 134 tỷ USD vòng gọi vốn cuối cùng vào tháng 12/2025. Vòng gọi vốn dự kiến sẽ hoàn thành vào cuối hè năm nay.

Nhà phân tích Brent Thill của Jefferies viết trong báo cáo nghiên cứu: “Vòng gọi vốn lần này không đi kèm công bố tài chính mới nhất, nhưng nhìn lại giữa tháng 6, Databricks dự báo doanh thu hàng năm trong nửa đầu năm tài chính 2027 có thể vượt 6,9 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 80% so với cùng kỳ (lĩnh vực cốt lõi tăng khoảng 65%, nếu thêm doanh thu thương mại hóa LLM thì tăng khoảng 80%); trong khi đó, chúng tôi từng dự kiến doanh thu hàng năm nửa đầu năm tài chính 2027 của Snowflake chỉ vào khoảng 5,5 tỷ USD, tăng trưởng 32%.”

Nhà phân tích này bổ sung: “Phân tích các kịch bản giả định của chúng tôi cho thấy, với mức định giá hiện tại, tỷ lệ P/S dự kiến của Databricks cho năm tài chính 2028 là khoảng 14-20 lần. Nếu giả định tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của Databricks từ năm tài chính 2026 đến 2028 là 65%, thì mức định giá 188 tỷ USD ý nghĩa tỷ lệ P/S năm tài chính 2028 là khoảng 17 lần. Snowflake hiện đang giao dịch với tỷ lệ định giá P/S là 13 lần doanh thu dự kiến năm tài chính 2028, giá trị doanh nghiệp đạt 100 tỷ USD. Chúng tôi cho rằng Snowflake sẽ hưởng lợi từ hiệu ứng định giá này, ngay cả khi so với mức chiết khấu về tỷ lệ P/S chỉ còn 15 lần, giá cổ phiếu vẫn sẽ đạt 310 USD, giá trị doanh nghiệp vào khoảng 115 tỷ USD.”

Đường đua dữ liệu AI kỳ vọng “nước lên thuyền lên”

Theo tin tức, Databricks và Snowflake là hai đối thủ lớn trong lĩnh vực phân tích dữ liệu. Databricks ban đầu xuất phát là nền tảng dữ liệu, hiện đã chuyển mình thành nhà cung cấp hạ tầng AI. Gần đây công ty đã ra mắt loạt sản phẩm như trợ lý AI Genie series, cơ sở dữ liệu cho agent AI Lakebase, cũng như công cụ quản trị Unity AI Gateway. Các chuyên gia phân tích coi Databricks là một trong những công ty công nghệ tư nhân hàng đầu có khả năng niêm yết sau OpenAI và Anthropic.

CEO của Databricks, ông Ali Ghodsi, gần đây cho biết nhu cầu GPU ngày càng tăng là nguyên nhân trực tiếp dẫn tới vòng gọi vốn mới này. Ông nói trong một cuộc phỏng vấn: “Công suất GPU của chúng tôi ở châu Á gần như đã bão hòa, trong khi ở nhiều quốc gia như Nhật Bản, Hàn Quốc, Mỹ, Ấn Độ, nhu cầu vẫn liên tục tăng. Vì vậy chúng tôi cần mua thêm một lượng lớn GPU khác, điều này đòi hỏi rất nhiều vốn. Chính nhu cầu này thúc đẩy chúng tôi mở vòng gọi vốn mới nhất: chúng tôi nhận được rất nhiều yêu cầu từ phía khách hàng, rất cần thêm công suất GPU.”

Dựa trên logic trên, ông Thill cho rằng ngành sẽ bước vào tình trạng “nước lên thuyền lên”, Snowflake có triển vọng được hưởng lợi.

Ông Thill bổ sung: “Chúng tôi vẫn nhận định hai ông lớn ngành phân tích dữ liệu là Databricks và Snowflake sở hữu sức cạnh tranh tốt nhất, giúp doanh nghiệp khai phá giá trị dữ liệu và ứng dụng AI để vận hành luồng công việc phân tích nhanh hơn, hiệu quả hơn. Chúng tôi dự báo toàn ngành sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt. Genie của Databricks và CoCo/CoWork của Snowflake đều nhận được sự chú ý ngày càng lớn, chỉ số chấp nhận sớm cũng đã gia tăng.”

Cổ phiếu Snowflake đảo chiều tăng giá, các nhà phân tích Phố Wall lạc quan

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu Snowflake đã tăng cộng dồn 24%, nổi bật trong nhóm cổ phiếu SaaS Mỹ vốn đang chịu áp lực chung. Do ảnh hưởng của làn sóng AI tạo ra nhiều xáo trộn, chỉ số tham chiếu rộng của nhóm ngành này là quỹ ETF Phần mềm công nghệ nâng cao iShares (IGV) đã giảm hơn 13% từ đầu năm đến nay.

Kết quả kinh doanh ấn tượng là chỗ dựa lớn giúp Snowflake dẫn dắt xu hướng riêng. Nhờ mảng nền tảng dữ liệu cốt lõi tăng trưởng mạnh cùng với các công cụ AI mang lại “bước tiến rõ rệt”, báo cáo tài chính quý 1 của Snowflake ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng, đồng thời nâng dự báo cả năm, cộng thêm thỏa thuận hợp tác dài hạn 5 năm với AWS trị giá 6 tỷ USD, cổ phiếu công ty tăng vọt 37% sau báo cáo, đảo chiều hoàn toàn xu hướng giảm hồi đầu năm.

Thống kê của Tipranks cho thấy, nhìn chung các nhà phân tích Phố Wall đều xếp hạng Snowflake là “Mua mạnh”, giá mục tiêu là 301,09 USD, cao hơn 11% so với giá đóng cửa mới nhất.