Trump mạnh tay thúc đẩy "Sản xuất tại Mỹ" làm tăng chi phí, TSMC (TSM.US) cảnh báo mở rộng sản xuất ở nước ngoài sẽ làm xói mòn biên lợi nhuận lâu dài

Ứng dụng Tài chính Zhihui nhận thấy rằng áp lực từ Tổng thống Mỹ Trump yêu cầu sản xuất chất bán dẫn tiên tiến tại Mỹ đang làm tăng chi phí của nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới là TSMC (TSM.US) và làm giảm biên lợi nhuận của công ty này.

Sau khi Trump trở lại cầm quyền vào năm 2025, vị tổng thống này đã nhiều lần đe dọa áp thuế đối với các công ty không sản xuất sản phẩm tại Mỹ.

Kể từ thời điểm đó, TSMC đã tuyên bố cam kết đầu tư tổng cộng 200 tỷ USD vào Mỹ, bao gồm khoản đầu tư thêm 100 tỷ USD vào tuần trước cho các cơ sở sản xuất và đóng gói chất bán dẫn tiên tiến tại Mỹ.

TSMC cho biết, mặc dù được thúc đẩy bởi làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI), vốn hóa thị trường của hãng đã tăng hơn 100% trong 12 tháng qua, nhưng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý này vẫn bị ảnh hưởng bởi việc mở rộng ra nước ngoài.

Giám đốc tài chính của TSMC, Huang Ren Zhao, phát biểu trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh rằng, tăng trưởng biên lợi nhuận gộp cao hơn các dự báo trước đó nhưng bị hiệu ứng pha loãng do các nhà máy wafer ở nước ngoài mang lại. Ông bổ sung rằng, khi các dự án nhà máy wafer ở nước ngoài "tăng dần công suất", biên lợi nhuận sẽ tiếp tục bị pha loãng hơn nữa trong "vài năm" tới.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick phát biểu trong một tuyên bố: "Sự lãnh đạo của Tổng thống Trump đang thúc đẩy các doanh nghiệp đầu tư vào sản xuất tại Mỹ. Việc TSMC công bố khoản đầu tư bổ sung 100 tỷ USD sau khi đạt được các thỏa thuận thương mại và đầu tư lịch sử sẽ tạo ra hàng chục nghìn việc làm cho người Mỹ và đưa ngành sản xuất chất bán dẫn tiên tiến trở lại Mỹ."

Mặc dù các nhà sản xuất chip châu Á khác bao gồm SK Hynix cũng đang xây dựng nhà máy tại Mỹ, nhưng cam kết của TSMC cho đến nay là lớn nhất. Việc mở rộng thị trường Mỹ một cách tích cực khiến TSMC phải chịu chi phí sản xuất cao hơn, điều này tạo ra một áp lực tiềm ẩn đối với biên lợi nhuận.

Áp lực chính trị

TSMC vào thứ Năm tuần trước đã công bố lợi nhuận ròng quý II tăng 77,4% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo và lập kỷ lục mới cho nhà máy đúc chip lớn nhất thế giới này.

Ông Huang Ren Zhao cho biết với truyền thông, do công ty liên tục nhận thấy "xu hướng tăng trưởng nhu cầu kéo dài nhiều năm" từ các khách hàng, công ty cũng đang mở rộng kinh doanh tại Mỹ một cách mạnh mẽ.

Áp lực chính trị là một động lực quan trọng khác cho việc mở rộng ra nước ngoài này.

Phát ngôn viên Nhà Trắng cho biết: "Việc đầu tư hàng nghìn tỷ USD từ TSMC và các công ty chất bán dẫn khác là kết quả của chính sách kinh tế và thương mại của Tổng thống Trump, từ thỏa thuận thương mại lịch sử với Đài Loan, đến kế hoạch đầu tư được đàm phán lại trong đạo luật Chips Act."

Chi phí xây dựng nhà máy tại Mỹ đắt đỏ hơn nhiều. Nhà phân tích cổ phiếu cao cấp của Morningstar, Felix Li, cho biết: "Nhìn chung, chúng tôi ước tính chi phí sản xuất chip tại Mỹ của TSMC cao hơn từ 20% đến 50% so với Đài Loan, tùy thuộc vào thời điểm nhận được trợ cấp, xác nhận miễn thuế và các biến động chi phí khác." Ông Li cũng bổ sung rằng ông kỳ vọng khách hàng sẽ phải gánh nhiều hơn chi phí sản xuất tăng thêm này.

TSMC có kế hoạch tăng giá dịch vụ đúc chip đối với các tiến trình tiên tiến và truyền thống lên tối đa 10% vào năm 2027. TSMC từ chối bình luận với báo chí về vấn đề giá cả.

Phó chủ tịch kiêm nhà phân tích của Gartner, Gaurav Gupta, cho biết: "Việc thiếu đối thủ thực sự là điều có lợi cho TSMC."

Theo ông Gupta, với vị trí độc quyền của TSMC trên thị trường tiến trình tiên tiến, "phần lớn chi phí tăng thêm sẽ phải do khách hàng của hãng hấp thụ, những khách hàng này hoặc đang tìm cách đa dạng hóa chuỗi cung ứng, hoặc nhận được lệnh hành pháp từ Chính phủ Mỹ về việc mua chip sản xuất trong nước."

Biên lợi nhuận

Ông Huang Ren Zhao cho biết, công ty dự kiến trong giai đoạn đầu tăng công suất nhà máy wafer tại nước ngoài, tác động pha loãng biên lợi nhuận gộp sẽ là 2% đến 3%, sau đó sẽ mở rộng lên 3% đến 4% ở các giai đoạn sau.

Giám đốc nghiên cứu công nghệ của D.A. Davidson, Gil Luria, nhận định: "Xét đến biên lợi nhuận tổng thể rất cao của TSMC, đây là mức chênh lệch biên lợi nhuận mà họ vẫn có khả năng chịu đựng." Biên lợi nhuận gộp quý II của TSMC là 67,7%, cao hơn một chút so với quý I là 66,2%.

Ông Li của Morningstar cho biết, mặc dù Trump đang kêu gọi mạnh mẽ việc sản xuất trong nước, nhưng "sau khi đại dịch Covid-19 làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, khách hàng cũng ngày càng tìm kiếm sự phân bổ địa lý đa dạng hơn."

Ông nói thêm: "Khách hàng đang chuẩn bị cho những gián đoạn chuỗi cung ứng có thể xuất phát từ địa chính trị, hậu cần và các yếu tố khác. Chúng tôi dự đoán áp lực 'Made in America' vẫn sẽ tiếp tục sau nhiệm kỳ của Trump, dù khi đó chính sách 'cây gậy và củ cà rốt' sẽ phân bổ ra sao thì vẫn chưa rõ ràng."