Thời gian giao hàng vượt 19 tuần, giá đạt mức tăng lớn nhất trong tháng, "lạm phát chip" có thể trở thành thử thách sinh tử tiếp theo cho giao dịch AI?

Theo ứng dụng tài chính thông minh, gần đây, tổ chức đầu tư Susquehanna trong một báo cáo mới nhất cho biết, chu kỳ giao hàng của ngành bán dẫn toàn cầu tiếp tục bị kéo dài trong tháng 6, dù trong bối cảnh giá cả tăng cao, xu hướng này vẫn rất rõ rệt.

Chuyên gia phân tích Christopher Rolland của tổ chức này chỉ ra rằng, thời gian giao hàng trong ngành bán dẫn tháng 6 đã ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ đầu chu kỳ này, tăng thêm 5 ngày so với tháng trước lên 19,4 tuần. Đáng chú ý hơn, giá cả trong ngành đã ghi nhận "mức tăng lớn nhất trong một tháng" trong tháng 6, tăng 5% so với tháng trước. Việc thời gian giao hàng tăng nhanh và giá cả tăng mạnh đồng thời xuất hiện, nhấn mạnh cấu trúc cung-cầu chất bán dẫn vẫn tiếp tục thắt chặt.

Hơn nữa, sự tăng trưởng thời gian giao hàng trong tháng 6 có "nền tảng rộng" – trong khoảng 81% các công ty được khảo sát thời gian giao hàng giữ nguyên hoặc tăng, và tất cả các nhà phân phối đều ghi nhận sự tăng trưởng. Thời gian giao hàng của tất cả các loại sản phẩm đều tăng lên so với tháng trước, Rolland cho rằng điều này "cho thấy chu kỳ tăng trưởng hiện tại đang mở rộng ra ngoài phân khúc linh kiện tương tự".

Xét theo từng phân khúc, lĩnh vực thiết bị điện tử rời vẫn rất căng thẳng, thời gian giao hàng của mạch tích hợp công suất và MOSFET tăng hơn 10 ngày. Các chip trường lập trình được (FPGA) cũng đang thiếu hụt, thời gian giao hàng của Lattice Semiconductor (LSCC.US) và dòng Xilinx của AMD (AMD.US) tiếp tục mở rộng thêm hai tuần liên tiếp trong tháng thứ năm. Nguồn cung các linh kiện thụ động cũng đang nhanh chóng thắt chặt, thời gian giao hàng của Vishay (VSH.US) và Murata (MRAAY.US) đều tăng lên.

Xét ở cấp độ doanh nghiệp, thời gian giao hàng của ON Semiconductor (ON.US), Diodes (DIOD.US), Renesas Electronics (RNECY.US) và ROHM (ROHCY.US) đều tăng mạnh, trong khi Texas Instruments (TXN.US), Microchip Technology (MCHP.US), Infineon (IFNNY.US) thì "tương đối ổn định". Skyworks (SWKS.US), MaxLinear (MXL.US) và Coherent (COHR.US) cũng ghi nhận mức tăng trên 10 ngày "mang tính thực chất".

Ngành bán dẫn trải qua "tàu lượn siêu tốc", "lạm phát chip" có thể trở thành thử thách tiếp theo cho giao dịch AI

Trái ngược với bối cảnh cung cầu liên tục căng thẳng là việc cổ phiếu chip tại Hoa Kỳ đã trải qua biến động mạnh trong tháng 7. Chỉ số bán dẫn Philadelphia đã giảm khoảng 17% trong tháng 7 dù tính từ đầu năm vẫn tăng tới 65%. Chỉ số này giảm khoảng 10% trong tuần trước, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất trong hơn một năm, giảm hơn 20% kể từ đỉnh lịch sử tháng 6, chính thức bước vào thị trường gấu về mặt kỹ thuật.

Tuy nhiên, đằng sau biến động giá cổ phiếu dữ dội, việc tăng tốc thời gian giao hàng và giá cả leo thang đồng thời xuất hiện dường như đồng nghĩa với việc một mâu thuẫn cấu trúc sâu xa hơn đang nổi lên – "lạm phát chip" (Chipflation).

Chuyên gia chiến lược thị trường toàn cầu Julia Hermann của tổ chức quản lý đầu tư New York Life gần đây cảnh báo, "lạm phát chip" – tức là giá các chip logic liên quan đến AI và chip nhớ tăng vọt – sẽ là trở ngại tiếp theo thử thách sức bền của giao dịch AI.

Bà cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn hiện rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: Một bên là chi phí đầu tư liên tục tăng – giá chip tăng, cộng thêm chi phí năng lượng và dịch vụ công tăng cao; mặt khác, việc hiện thực hóa lợi nhuận đầu tư lại cần nhiều năm. Chúng tôi cho rằng môi trường này sẽ thực sự kiểm tra niềm tin thị trường – chỉ cần nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của giao dịch AI, họ có thể chấp nhận biến động ngắn hạn và tiến trình hiện thực hóa lợi nhuận chậm hơn."

Dữ liệu từ thị trường châu Á đang cho thấy điều lo ngại này. Hermann chỉ ra rằng một trong những chỉ số tốt nhất để quan sát lạm phát chip nhớ là chỉ số giá xuất khẩu DRAM của Hàn Quốc. Trong các chu kỳ trước, giá chip nhớ đạt đỉnh ở mức tăng khoảng 100% so với cùng kỳ năm trước, nhưng hiện nay, giá DRAM sản xuất tại Hàn Quốc đã tăng tới 370% so với cùng kỳ.

Theo bà, việc giá chip tăng vọt tất nhiên là biểu hiện của nhu cầu mạnh mẽ, nhưng cũng giống như một con dao hai lưỡi – giá cao kéo dài sẽ đẩy mạnh chi phí xây dựng hạ tầng AI, ngược lại có thể kìm hãm thậm chí kết thúc làn sóng đầu tư vốn cho AI hiện nay. Do đó, hiện tại bà chủ yếu tập trung vào "chất lượng" trong chuỗi cung ứng AI, tức là khả năng sinh lời mạnh, biến động lợi nhuận trung bình/thấp và khả năng chi trả lãi suất dồi dào.

Chủ tịch SK Hynix Hàn Quốc Choi Tae-won gần đây cũng đã lên tiếng cảnh báo về lạm phát chip, ông thẳng thắn cho rằng việc thị trường chip nhớ duy trì giá cao lâu dài như hiện nay là bất thường. Ông dự báo năm tới (2027), nhu cầu bán dẫn toàn cầu sẽ mở rộng mạnh mẽ, riêng nhu cầu AI sẽ tăng 60% đến 100% so với năm nay, còn tổng nhu cầu bán dẫn cũng sẽ tăng ít nhất 50% đến 60%. Tuy nhiên, nguồn cung bổ sung vào năm tới "gần như bằng không", do đó khoảng cách cung cầu có thể mở rộng thêm.

Trước lo lắng việc mở rộng sản xuất có thể kết thúc sớm chu kỳ "siêu tăng trưởng" lần này, Choi Tae-won đã có câu trả lời rất đáng suy ngẫm: giá chip hiện đang ở mức cao bất thường, thực tế nên có sự điều chỉnh giảm nhất định. Nếu giá tiếp tục leo thang và làm nghiêm trọng thêm "lạm phát chip", ngành bán dẫn rốt cuộc sẽ phải chịu hậu quả. Tuy nhiên ông nhấn mạnh, tăng cung và đẩy giá xuống không đồng nghĩa với việc doanh nghiệp không thể có lãi.

Trong bối cảnh cung cầu tiếp tục căng thẳng và thị trường biến động dữ dội, diễn biến tiếp theo của ngành bán dẫn đang trở thành tâm điểm chú ý hàng đầu của thị trường vốn toàn cầu.