Lợi nhuận của TSMC tăng vọt 77%, nhưng giá cổ phiếu lại giảm mạnh, "mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế" một lần nữa tái diễn!

Vào ngày 16 tháng 7, TSMC đã công bố một báo cáo kết quả quý gần như hoàn hảo.

Dữ liệu cho thấy, lợi nhuận ròng quý II của công ty tăng 77% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu, biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận kinh doanh và hướng dẫn doanh thu quý III đều vượt kỳ vọng thị trường, nhu cầu AI tiếp tục mạnh mẽ, đóng góp từ các quy trình công nghệ tiên tiến tiếp tục tăng, cho thấy làn sóng đầu tư vào năng lực tính toán AI toàn cầu vẫn đang tiếp diễn.

Tuy nhiên, kết quả ấn tượng lại không khiến giá cổ phiếu tăng lên. Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu TSMC ADR giảm gần 4% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, thị trường lại một lần nữa diễn ra kịch bản "mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế"—sau khi cổ phiếu tăng khoảng 77% trong năm qua, một số nhà đầu tư đã chọn chốt lời khi tin tích cực đã được phản ánh.

Đối với thị trường, tâm điểm hiện tại không chỉ là liệu kết quả kinh doanh có đủ ấn tượng hay không, mà là trong bối cảnh định giá cao và kỳ vọng cao, liệu công ty có thể tiếp tục vượt qua kỳ vọng thị trường hay không. Đây cũng là thử thách chung mà các doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực AI hiện nay đang đối mặt.

Dưới kỳ vọng cao, thị trường bắt đầu chốt lời

Mặc dù kết quả kinh doanh của TSMC tiếp tục lập kỷ lục mới, song trọng tâm quan tâm của nhà đầu tư không còn chỉ là tốc độ tăng trưởng nữa, mà là liệu định giá có còn tiếp tục tăng lên hay không.

Quản lý quỹ Ricky Ho của Four Capital Singapore cho biết, kỳ vọng của thị trường đối với TSMC hiện đang ở "mức cực kỳ cao", việc giá cổ phiếu tiếp tục tăng trong tương lai sẽ ngày càng phụ thuộc vào khả năng ban lãnh đạo tiếp tục vượt qua kỳ vọng thị trường.

Đồng thời, thảo luận về đầu tư vào hạ tầng AI vẫn đang diễn ra sôi nổi. Thị trường quan tâm liệu chi tiêu vốn ngày càng tăng của các ông lớn công nghệ có thể mang lại đủ lợi nhuận hay không, trong khi SK Hynix dự báo tình trạng căng thẳng cung ứng chip bộ nhớ AI như HBM sẽ kéo dài đến sau năm 2030, cũng cho thấy triển vọng ngành AI vẫn chưa hạ nhiệt rõ rệt.

Lợi nhuận tăng 77%, tỉ trọng quy trình tiên tiến tiếp tục tăng

Theo Báo cáo trước đây của Wall Street News, dữ liệu được TSMC công bố vào thứ Năm cho thấy, lợi nhuận ròng quý II tính đến cuối tháng 6 năm 2026 đạt 70,66 tỷ TWD (khoảng 22 tỷ USD), tăng 77,4% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo trung bình 62,37 tỷ TWD của các nhà phân tích; doanh thu tăng 36% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 40,2 tỷ USD, sát với mức trên của hướng dẫn doanh thu trước đây của công ty từ 39 - 40,2 tỷ USD.

Khả năng sinh lời cũng vượt kỳ vọng của thị trường. Biên lợi nhuận gộp quý II đạt 67,7%, cao hơn mức dự báo 67,1% của thị trường; biên lợi nhuận kinh doanh đạt 60,3%; thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 27,25 TWD, cao hơn mức 24,20 TWD theo thống kê của FactSet.

Quy trình công nghệ tiên tiến vẫn là động lực tăng trưởng chủ lực. Các quy trình công nghệ 7nm trở xuống chiếm 77% doanh thu từ bán wafer, trong đó 5nm chiếm 33%, 3nm chiếm 30%, 7nm chiếm 11%, quy trình 2nm lần đầu tiên đóng góp doanh thu trong quý này, đạt tỉ trọng 3%.

Chuyên gia phân tích ngành công nghiệp của Bloomberg, Charles Shum, cho rằng nhu cầu về chip máy chủ AI đủ lớn để bù đắp sự yếu kém của thị trường điện thoại thông minh và PC, đồng thời có khả năng giúp TSMC tiếp tục tăng giá sản phẩm, thúc đẩy biên lợi nhuận gộp tiệm cận mục tiêu 67,5% của ban lãnh đạo.

Nhu cầu AI vẫn mạnh, hướng dẫn quý III tiếp tục vượt kỳ vọng

TSMC dự kiến doanh thu quý III năm 2026 sẽ đạt từ 44,6 - 45,8 tỷ USD, không chỉ cao hơn quý trước mà còn vượt kỳ vọng thị trường (43,67 tỷ USD) theo thống kê của FactSet. Chủ tịch kiêm CEO Wei Zhejia nhấn mạnh trong cuộc gọi hội nghị rằng "nhu cầu liên quan đến AI vẫn cực kỳ mạnh mẽ", tạo động lực vững chắc cho tăng trưởng kết quả kinh doanh.

Là nhà máy gia công chip AI chủ chốt của Nvidia, Apple, AMD..., kế hoạch chi tiêu vốn của TSMC rất được thị trường chú ý. Công ty tái khẳng định chi tiêu vốn năm 2026 sẽ tiếp cận mức đỉnh lịch sử 56 tỷ USD, được coi là chỉ báo quan trọng về sức nóng đầu tư hạ tầng AI toàn cầu. Wei Zhejia đồng thời lưu ý, mặc dù tiếp tục mở rộng sản xuất tại Mỹ, vài năm tới năng lực sản xuất vẫn khó đáp ứng hết nhu cầu khách hàng.

Về bố trí năng lực sản xuất, TSMC công bố đầu tư bổ sung khoảng 10 tỷ USD vào Arizona, nâng tổng số vốn cam kết đầu tư tại địa phương lên xấp xỉ 26,5 tỷ USD, nhằm tiếp tục tăng cường năng lực công nghệ tiên tiến tại Mỹ. Trong một năm qua, cổ phiếu TSMC ADR tăng tổng cộng khoảng 77%, vốn hóa thị trường gần chạm mốc 2 nghìn tỷ USD, trở thành chỉ báo quan trọng cho triển vọng chuỗi cung ứng AI toàn cầu.

Đồng thời, thị trường cũng chú ý đến việc công ty sẽ làm thế nào để đối phó với cạnh tranh từ các công nghệ mới như đóng gói EMIB-T của Intel, cũng như sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực đóng gói tiên tiến. Cục diện cạnh tranh trong lĩnh vực này đang trở thành trọng điểm của một vòng đối đầu mới trong ngành bán dẫn, tiếp nối sau công nghệ quy trình sản xuất.