Bình luận tuyến đầu của Goldman Sachs Hàn Quốc: IBM giảm mạnh xác nhận tình trạng thiếu hụt lưu trữ, nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu hàng nhưng ngưỡng hỗ trợ quan trọng của cổ phiếu Hàn Quốc vẫn trụ vững, các tổ chức tin rằng việc mở rộng dung lượng lưu trữ sẽ không quá mạnh mẽ.

Cổ phiếu IBM giảm mạnh 25% trong một ngày, theo đánh giá của Goldman Sachs thì đây không phải là tin xấu, mà là bằng chứng thực tế mạnh mẽ nhất cho chu kỳ siêu cấp của lĩnh vực lưu trữ.

Theo tin tức từ Sàn giao dịch Theo dõi Xu hướng, đội ngũ Goldman Sachs tại Seoul trong bình luận mới nhất ngày 15/7 cho biết, nguyên nhân gốc rễ khiến kết quả kinh doanh của IBM sụp đổ là do khách hàng doanh nghiệp đã chuyển đổi đáng kể chi tiêu đầu tư sang việc mua sắm máy chủ, thiết bị lưu trữ và bộ nhớ, nhằm khóa nguồn cung hạ tầng hạn chế trước khi giá tăng dự kiến—hiệu ứng "ép ra ngoài" này đang lan rộng từ chi tiêu đầu tư AI của các công ty điện toán đám mây quy mô lớn sang người mua IT doanh nghiệp thông thường, qua đó xác nhận mức độ rộng và sâu của tình trạng thiếu hụt lưu trữ ở mức độ kinh tế thực tế.

Cùng thời điểm đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn giữ vững mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng sau những biến động dữ dội. Đội ngũ Seoul của Goldman Sachs chỉ ra rằng KOSPI nhận được lực mua ròng từ tổ chức trong nước và nước ngoài tại mức thoái lui Fibonacci 61,8%, mặc dù nhà đầu tư cá nhân đã bán tháo rút lui, nhưng các nhà đầu tư tổ chức đều cho rằng do thiếu hụt cấu trúc về thiết bị và linh kiện, mức độ mở rộng sản xuất thực tế sẽ thấp hơn đáng kể so với sự lo ngại tối đa của thị trường. Goldman Sachs giữ nguyên mục tiêu chỉ số KOSPI ở mức 12.000 điểm, duy trì quan điểm lạc quan rõ ràng.

IBM giảm mạnh 25%: Hiệu ứng ép ra ngoài lan rộng sang IT doanh nghiệp, quyền định giá lưu trữ được xác nhận thực tế

Cổ phiếu IBM giảm mạnh 25% vào thứ Ba, Salesforce cũng giảm 2%. Nguyên nhân đều xuất phát từ cùng một hiện tượng: khách hàng doanh nghiệp đang chuyển quy mô lớn chi tiêu đầu tư từ phần mềm và dịch vụ sang mua máy chủ, thiết bị lưu trữ và bộ nhớ để khóa nguồn cung cơ sở hạ tầng hạn chế trước khi giá tăng. Ban lãnh đạo IBM thừa nhận đã không lường trước được quy mô tái cơ cấu chi tiêu đầu tư này.

Goldman Sachs nhận định, sự kiện này có ý nghĩa vượt ra ngoài bản thân IBM. Lý do chính để đầu tư dài hạn cho chu kỳ siêu cấp của lưu trữ nằm ở: mức tiêu thụ wafer của HBM (bộ nhớ băng thông cao) đang chiếm chỗ cung ứng DRAM máy chủ truyền thống, từ đó siết chặt toàn bộ thị trường DRAM, không chỉ riêng phân khúc HBM. Thái độ mới nhất của IBM chính là xác nhận trực tiếp hiệu ứng "ép ra ngoài" này đối với khách hàng doanh nghiệp phi-AI trong kinh tế thực tế.

Goldman Sachs từ đó càng củng cố quan điểm đã nêu trước đây: quyền định giá của nhà cung cấp lưu trữ đang được củng cố, nguồn cung cấu trúc hạn chế và giá tăng sắp tới có thể thúc đẩy việc định giá lại cho các nhà sản xuất lưu trữ. Kịch bản "cao hơn, lâu hơn" của chu kỳ lưu trữ đã có điểm tựa mới từ phía doanh nghiệp.

KOSPI giữ vững mức hỗ trợ kỹ thuật: tổ chức mua vào khi giá thấp, cá nhân bán tháo rời thị trường

Gần đây KOSPI trải qua một đợt điều chỉnh dữ dội, riêng thứ Hai đã giảm 9% trong ngày. Goldman Sachs chỉ ra rằng mức giảm lần này bị khuếch đại lớn, nguyên nhân chủ yếu do ETF đòn bẩy cổ phiếu mới niêm yết bị giảm đòn bẩy nhanh chóng, kích hoạt thanh lý dây chuyền tự khuếch đại, khiến giá lệch pha rõ rệt với yếu tố cơ bản.

Tuy nhiên, tại mức thoái lui Fibonacci 61,8%, các tổ chức trong nước và nước ngoài đều chuyển sang mua ròng, nhà đầu tư cá nhân tiếp tục bán tháo. Goldman Sachs ghi nhận xu thế phân hóa này trong dữ liệu môi giới chính hàng tuần và thông tin phản hồi từ khách hàng trong chuyến trình bày tại Singapore.

Đồng thời, phần lớn nhà đầu tư công nghệ mà Goldman Sachs tiếp cận đều có góc nhìn thận trọng lạc quan về tiến độ mở rộng công suất, phổ biến đồng thuận rằng do tồn tại thiếu hụt cấu trúc về thiết bị và linh kiện, quy mô mở rộng sản xuất thực tế sẽ không mạnh như thị trường lo ngại.

Theo truyền thông, ASML dự kiến sẽ điều chỉnh tăng hướng dẫn doanh số, thị trường sẽ theo dõi sát khả năng mở rộng sản xuất hiệu quả của công ty trong bối cảnh nhu cầu thiết bị tăng mạnh.

Tổng hợp lại, Goldman Sachs cho rằng thị trường hiện tại có bốn biến chuyển tích cực:

Thứ nhất, giá cổ phiếu đã trở nên hợp lý hơn trong quý 3 thường yếu theo mùa; thứ hai, cơ cấu nắm giữ trở nên sạch hơn sau khi nhà đầu tư cá nhân bán tháo; thứ ba, nhu cầu IT doanh nghiệp mạnh hơn dự kiến; thứ tư, cả dòng tiền ngoài nước và tổ chức trong nước đều chuyển sang mua ròng tại mức hỗ trợ kỹ thuật then chốt.

Goldman Sachs duy trì mục tiêu KOSPI ở mức 12.000 điểm, tiếp tục quan điểm lạc quan tổng thể.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~