Điều mà tôi không muốn thấy nhất, vẫn đã xảy ra.

Nguồn: Phòng Tin tức Tài chính Phố Wall

Kịch bản lạc quan đã bị xé vụn một cách thô bạo.

Sau phiên giao dịch Thứ Ba, điều không ai muốn thấy nhất đã xảy ra:

- Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm, chỉ số Nasdaq giảm hơn 1%;

- Giá vàng trong phiên có lúc rớt xuống dưới 4100 đô la, kết phiên chỉ vừa đủ giữ mốc này;

- Giá dầu tăng, dầu thô Mỹ vượt mốc 70 đô la;

- Đồng đô la Mỹ bật tăng trở lại, vượt mức 101;

- Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vọt lên 4,55%.

Thứ nhất, Thứ Ba không chỉ đơn giản là "giảm một ngày", mà là nhiều ngưỡng giá quan trọng bị kích hoạt cùng lúc: mức 101 của đô la Mỹ mà các nhà phân tích theo sát, vàng ở 4100 đô la và dầu thô Mỹ ở 70 đô la.

Thứ hai, mức giảm của chứng khoán Mỹ không phù hợp với bối cảnh hiện tại, cần chú ý rủi ro tiềm tàng tiếp tục điều chỉnh giảm. Ví dụ, chỉ số Nasdaq giảm ngay từ phiên mở cửa dù khi đó chưa có tin tức đặc biệt, và mức giảm của Nasdaq lại vượt trội so với Dow Jones. Yếu tố bên ngoài chỉ như cánh cửa bị đẩy, còn cái thật sự làm cánh cửa lỏng lẻo chính là các lỗ hổng đã xuất hiện bên trong giao dịch AI.

Chứng khoán Mỹ hiện có hai tầng áp lực:

Tầng thứ nhất là áp lực nội bộ: Kỳ vọng chi tiêu vốn cho AI hạ nhiệt, cổ phiếu tăng trưởng định giá cao bị rút vốn.

Tầng thứ hai là áp lực bên ngoài: Giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu tăng và đô la Mỹ bật tăng.

Thứ ba, nguyên nhân trực tiếp khiến thị trường lao dốc—Mỹ đã bắt đầu loạt hành động tấn công Iran và thu hồi quyền miễn trừ cho phép Iran bán dầu ra toàn cầu. Động thái này khiến giá dầu tăng vọt và vàng lao dốc theo. Iran cho biết các hành động quân sự và thu hồi quyền miễn trừ của Mỹ đã vi phạm thỏa thuận giữa hai bên. Thứ trưởng Ngoại giao Iran Kazem Gharibabadi cam kết sẽ có "hành động quyết liệt" để đáp trả.

Điều quan trọng không phải là "Mỹ lại tấn công Iran", mà là sự việc này đã cắt ngang kịch bản lạc quan vừa mới hình thành của thị trường.

Trước đó thị trường đặt cược vào: số liệu phi nông nghiệp yếu, đô la Mỹ giảm, xác suất tăng lãi suất giảm, giá dầu ở mức thấp, vàng và chứng khoán đồng loạt hồi phục.

Bây giờ đột ngột thành: giá dầu tăng, đô la Mỹ bật lại, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,55%, vàng từng có lúc rớt dưới 4100, Nasdaq dẫn đầu đà giảm.

Thị trường lại bắt đầu lo ngại—cú sốc năng lượng liệu có đẩy lạm phát lên cao trở lại và khiến Fed không thể nới lỏng? Đây không phải là biến động tăng giảm thông thường, mà là "rủi ro địa chính trị quay trở lại cấu thành yếu tố định giá lạm phát".

Thứ Tư, thị trường có xu hướng phòng thủ, ngay cả khi hồi phục cũng khá yếu ớt. Nếu Iran thực sự thực hiện các "hành động quyết liệt", ví dụ như lại tấn công tàu, cảng, cơ sở năng lượng hoặc đe dọa tuyến thông thương Hormuz, thì giá dầu sẽ trở thành biến số trọng tâm toàn thị trường. Khi ấy, áp lực lên chứng khoán Mỹ sẽ mở rộng, Nasdaq vẫn là chỉ số dễ bị tổn thương nhất.