Đồng đô la Mỹ tích lũy sức mạnh, xu hướng tăng giá trung hạn được xác lập

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang trong kênh tăng trung hạn, mặc dù có sự điều chỉnh nhẹ ngắn hạn do chốt lời, nhưng các yếu tố kỹ thuật hỗ trợ xu hướng tăng, chênh lệch lãi suất & lợi thế cơ bản, dư địa vị thế dòng tiền còn lớn, ba yếu tố chính tiếp tục hỗ trợ đô la Mỹ duy trì đà tăng trung hạn, dự kiến trong quý III có thể thử thách đỉnh cũ và mở rộng không gian tăng giá.

1. Khía cạnh kỹ thuật: Cấu trúc tăng giá, tiến sát ngưỡng kháng cự quan trọng

Tính đến ngày 3/7, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đóng cửa ở mức 100.857, các chỉ báo kỹ thuật đều thể hiện tín hiệu tích cực.

Về hệ thống đường trung bình động, DXY đã vượt lên trên đường MA 20 ngày (100.634), MA 60 ngày (99.351), MA 120 ngày (98.917) và MA 250 ngày (98.748), hình thành xu hướng tăng giá rõ rệt. Các đường trung bình ngắn hạn và trung dài hạn đều đang hướng lên trên, cho thấy động lực hỗ trợ xu hướng tăng khá vững chắc.

Về cấu trúc giá, DXY đã phục hồi khoảng 4,1% từ đáy tháng 5 ở 96.875, hiện đang tiến gần tới đỉnh 52 tuần là 101.800. Dải Bollinger cho thấy giá hiện đang nằm giữa dải giữa và dải trên (dải trên là 102.040), chưa chạm tới vùng quá mua. Chỉ báo RSI (14 ngày) đạt mức 57.7, nằm trong vùng mạnh nhưng vẫn còn cách ngưỡng quá mua, cho thấy động lực tăng ngắn hạn vẫn chưa cạn kiệt. Ngưỡng kháng cự tiếp theo là đỉnh 52 tuần 101.800, nếu vượt qua và giữ vững sẽ xác nhận hình thái "đáy vai đầu vai" hoàn thành về mặt kỹ thuật.

2. Lãi suất và yếu tố cơ bản: Lợi thế tương đối của Mỹ được củng cố

Về lãi suất, Fed giữ lập trường tương đối “diều hâu” trong quá trình chống lạm phát. Dù thị trường có nhiều ý kiến khác nhau về chính sách cuối năm 2026, nhưng chỉ số PCE lõi vẫn duy trì ở mức cao 3,4%, vượt xa mục tiêu 2%. Trong bối cảnh lạm phát cơ bản chưa giảm, khả năng Fed giữ lãi suất không đổi hoặc thậm chí thắt chặt hơn vào cuối năm là điều không thể bỏ qua. Trong khi đó, khu vực Eurozone đối mặt nguy cơ đình lạm, ECB lúng túng giữa tăng trưởng yếu và lạm phát cao, dư địa chính sách tiền tệ bị hạn chế. Khoảng cách chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu tiếp tục mở rộng, sẽ cung cấp nền tảng vững chắc cho đồng đô la Mỹ.

Về tăng trưởng kinh tế, do hệ quả từ xung đột Trung Đông và giá năng lượng tăng, Standard Chartered đã mạnh tay điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP Eurozone 2026 từ 1,1% xuống 0,4%, lạm phát cùng kỳ gần 3%, nguy cơ đình lạm đáng lo ngại. Ngược lại, thị trường lao động và lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ vẫn bền bỉ, chu kỳ đầu tư do cổ phiếu công nghệ thúc đẩy mang lại động lực tăng trưởng bổ sung. “Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ” có thêm minh chứng mới khi Mỹ và châu Âu diễn biến trái chiều.

Từ năm 2026, chỉ số bất ngờ kinh tế Mỹ-Âu của Citibank tiếp tục phân hóa mạnh

3. Vị thế dòng tiền: Đầu giai đoạn dịch chuyển từ bán sang mua, dư địa tăng trưởng lớn

Theo kết quả khảo sát khách hàng của nhiều tổ chức nước ngoài, tâm lý thị trường hiện đã chuyển từ bi quan sang lạc quan vừa phải, nhưng vị thế mua đô la vẫn đang ở mức thấp, tổ chức mới chỉ thử nghiệm nhẹ, chưa xảy ra tình trạng dồn nén vị thế mua. Đa phần các quỹ quản lý tài sản, quỹ phòng hộ vẫn giữ thái độ trung lập, chủ yếu tham gia các giao dịch giá trị tương đối đa tiền tệ. Nếu dữ liệu lạm phát, việc làm sắp tới củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi, thị trường sẽ nhanh chóng đồng thuận, lực cầu mua đô la tăng mạnh, càng thúc đẩy DXY đi lên, dòng tiền vẫn chưa bão hòa, dư địa tăng giá còn nhiều.

Khảo sát khách hàng của Bank of America cho thấy tâm lý lạc quan với đồng đô la Mỹ gia tăng nhanh nhưng chưa đạt mức cực đoan

Bên cạnh đó, biến động hàm ý của ngoại hối G7 gần đây giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1/2022 (EURUSD 1Y ATM 6%), chỉ số VIX từng tụt dưới 16%, cuối năm nếu biến động từ mức thấp phục hồi, đồng đô la thường hưởng lợi từ động lực kép "trú ẩn + chênh lệch lãi suất".

Biến động hàm ý của G7 ở mức thấp lịch sử

Tổng thể, nhờ vào hình thái kỹ thuật tăng giá, lãi suất và yếu tố cơ bản của Mỹ vượt trội so với các nước khác, vị thế vốn ngoại “dịch chuyển từ bán sang mua nhưng chưa quá đông”, ba yếu tố này tạo thành nền tảng vững chắc cho kỳ vọng tăng trung hạn của đồng đô la Mỹ. Khuyến nghị chú ý đến cơ hội mua vào USD khi giá điều chỉnh.