Giá vàng trung tâm vẫn có cơ sở để tăng lên?

　　Nguồn bài viết: Nhật báo Hợp đồng Tương lai

　　Sau bốn tuần điều chỉnh liên tiếp, thị trường kim loại quý đã có dấu hiệu hồi phục. Giá vàng quốc tế ghi nhận mức tăng tuần đầu tiên trong gần một tháng, giá bạc cũng phục hồi đồng thời. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ tuần trước ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một tuần kể từ tháng 4, càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng định giá bằng đô la Mỹ.

　　Điểm chuyển mình của thị trường xuất hiện sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ được công bố. Theo dữ liệu liên quan, số việc làm phi nông nghiệp mới tại Mỹ trong tháng 6 chỉ đạt 57.000, không những thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 110.000, mà còn có hai tháng trước đó bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm. Các nhà phân tích cho rằng, hiệu suất việc làm yếu hơn nhiều so với kỳ vọng này đã nhanh chóng thay đổi nhận định của thị trường về chính sách tiền tệ của Fed, khiến cả chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đều giảm, vàng một lần nữa nhận được sự ưa chuộng của dòng tiền.

　　Nhóm nghiên cứu kim loại quý của Guotai Junan Futures cho biết, đợt hồi phục giá vàng, bạc lần này chủ yếu tiếp tục logic giao dịch sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ được công bố. Khi số việc làm phi nông nghiệp mới yếu hơn dự kiến, thị trường liên tục trì hoãn và cắt giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Theo công cụ “Quan sát Fed” của CME, hiện tại thị trường dự đoán xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 là 77%, xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 là 41,9%, kỳ vọng chính sách đã có thay đổi rõ rệt so với trước.

　　Chuyên gia phân tích kim loại quý của Nanhua Futures, Hạ Oánh Oánh nhận định, nhìn lại diễn biến thị trường tuần trước, thị trường kim loại quý đã xoay quanh kỳ vọng chính sách của Fed, xuất hiện quá trình "áp lực diều hâu—nới lỏng bồ câu—dữ liệu phản bác".

　　Đầu tuần trước, quan chức Fed Hạ Mã Khắc nói rằng lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức cao, không loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm. Phát biểu này đã thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh, khiến thị trường kim loại quý chịu áp lực liên tục.

　　Sau đó, Chủ tịch Fed Waller phát biểu tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương Châu Âu, cho biết trong vài tuần gần đây lạm phát tại Mỹ đã giảm nhiệt, trí tuệ nhân tạo đang tái cấu trúc nền kinh tế Mỹ, tầm quan trọng của chỉ dẫn chính sách tiền tệ dự phòng đã giảm đi. Lời phát biểu của Waller được thị trường xem là tín hiệu "bồ câu", giá vàng nhờ đó được hỗ trợ nhất định.

　　Tuy nhiên, yếu tố thực sự thúc đẩy diễn biến đảo chiều của thị trường kim loại quý chính là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp Mỹ công bố hôm thứ Năm tuần trước. Dữ liệu cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 6 tại Mỹ thấp hơn xa so với kỳ vọng của thị trường, tỷ lệ thất nghiệp dù giảm nhẹ nhưng chủ yếu do tỷ lệ tham gia lao động giảm, chứ không phải do thị trường việc làm thực sự cải thiện.

　　Hạ Oánh Oánh cho biết, sau khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ, thị trường nhanh chóng hạ dự báo Fed tăng lãi suất, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, giá kim loại quý tận dụng đà này tăng nhanh, giá vàng giao ngay London tăng trong phiên gần 80 USD/ounce.

　　Nhà nghiên cứu kim loại màu tại Shenyin Wanguo Futures, Lý Dã cũng nhận định động lực trực tiếp khiến giá kim loại quý hồi phục gần đây là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ không đạt kỳ vọng.

　　Xét trên dòng tiền, tâm lý nhà đầu tư hiện chưa hoàn toàn phục hồi. Dữ liệu liên quan cho thấy, tuần trước lượng nắm giữ ETF vàng lớn nhất toàn cầu (SPDR Gold ETF) giảm 3,71 tấn xuống còn 1.001,37 tấn; lượng nắm giữ ETF bạc lớn nhất toàn cầu (iShares Silver ETF) giảm 8,53 tấn, còn 14.939 tấn, cho thấy một bộ phận dòng tiền vẫn duy trì sự thận trọng.

　　Lý Dã cho biết, trước đó thị trường liên tục giao dịch theo kỳ vọng tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và chỉ số đô la Mỹ tăng không ngừng, cộng với dòng tiền ETF vàng liên tục chảy ra khiến thị trường kim loại quý chịu áp lực rõ rệt. Tuy nhiên, khi giá dầu quốc tế giảm rõ rệt từ vùng đỉnh, áp lực lạm phát đã giảm bớt, còn thị trường việc làm Mỹ phục hồi vẫn chưa ổn định, sự cần thiết phải tăng lãi suất trong năm nay của Fed đang giảm dần, môi trường lãi suất cao gây áp lực cho kim loại quý cũng đang từng bước nhẹ đi.

　　Hạ Oánh Oánh cho rằng, sau đợt điều chỉnh sâu trước đó, thị trường kim loại quý đã phần lớn phản ánh kỳ vọng diều hâu của Fed, dư địa giảm sâu tiếp theo khá hạn chế. Diễn biến sắp tới của thị trường kim loại quý phụ thuộc vào sự thay đổi của số liệu kinh tế Mỹ và kỳ vọng chính sách tiền tệ.

　　"Hiện tại thị trường đã giao dịch khá đủ với dự báo Fed tăng lãi suất, nếu lạm phát Mỹ đạt đỉnh rồi giảm trong tháng 7-8, sự bùng nổ đầu tư AI nguội lạnh hoặc thị trường lao động suy yếu, khả năng Fed dừng tăng hay thậm chí quay lại nới lỏng trong nửa cuối năm sẽ gia tăng, thị trường kim loại quý kỳ vọng sẽ đón nhịp hồi phục tăng giá."—Hạ Oánh Oánh nói. Tuy nhiên, bà cũng cho biết, trong kịch bản cơ sở, khả năng Fed giảm lãi suất trong năm nay vẫn khá thấp, điều này sẽ hạn chế biên độ phục hồi giá vàng bạc trong nửa cuối năm. Do vậy, yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng kim loại quý về sau là các dữ liệu kinh tế Mỹ. Bà khuyến nghị nhà đầu tư cần chú ý theo dõi dữ liệu CPI Mỹ công bố ngày 14/7, cũng như lời điều trần của Chủ tịch Fed Waller tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ trong cùng ngày.

　　Lý Dã cho rằng, xét trong chu kỳ dài hơn, trục giá của kim loại quý vẫn có nền tảng tăng lên. Một mặt, rủi ro địa chính trị toàn cầu vẫn tồn tại, trật tự kinh tế chính trị quốc tế đang tái cấu trúc; mặt khác, áp lực tài chính của Mỹ vẫn tăng lên, ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục gia tăng dự trữ vàng, xu hướng 'phi đô la hóa' tiếp tục sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Biên tập viên chịu trách nhiệm: Chu Hách Nam