Nhắc nhở giao dịch vàng: Giá vàng phục hồi bị cản trở? Đô la Mỹ bật lại và bất đồng ý kiến trong Fed, mốc 4200 trở thành chiến trường giằng co chính

汇通网 ngày 7 tháng 7 đưa tin—— Giá vàng giao ngay đã tăng vọt rồi quay đầu giảm vào thứ Hai, sau khi chạm đỉnh hai tuần ở mức 4202 USD trong phiên rồi bị đồng USD mạnh lên kéo tụt, kết phiên giảm 0,24% còn 4164,75 USD. Tăng trưởng việc làm tại Mỹ vào tháng 6 giảm mạnh đã kìm hãm kỳ vọng tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ giá vàng, nhưng áp lực lạm phát vẫn còn. Thị trường đang tập trung vào biên bản cuộc họp Fed thứ Tư tuần này để tìm manh mối định hướng chính sách, dự kiến giá vàng ngắn hạn sẽ tiếp tục dao động trong biên độ.

Vào thứ Hai (6 tháng 7), giá vàng giao ngay đầu phiên tăng mạnh lên tới 4202,09 USD/ounce (UTC+8), tạo đỉnh hai tuần kể từ ngày 22 tháng 6, nhưng đà tăng này không duy trì được lâu—khi chỉ số USD phục hồi trong phiên, giá vàng nhanh chóng lao dốc xuống sát 4128 USD (UTC+8), giảm tới 1%. Dù cuối phiên USD quay đầu giảm giúp giá vàng thu hẹp đà rơi, nhưng vàng giao ngay vẫn chốt phiên giảm 0,24% còn 4164,75 USD/ounce. Đợt tăng rồi giảm mạnh này phản ánh rõ sự giằng co phức tạp giữa biến động đồng USD, dữ liệu việc làm và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed sẽ công bố vào thứ Tư đang trở thành “quả bom nổ chậm” tiếp theo trên thị trường vàng. Sang đầu phiên châu Á ngày thứ Ba (7 tháng 7), vàng giao ngay tiếp tục dao động hẹp, hiện giao dịch quanh mức 4163,54 USD/ounce (UTC+8).

Sự phục hồi của USD “chặn đứng” đà tăng giá vàng

Đợt đi lên của vàng đầu tuần không phải không có lý do. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ tháng 6 công bố thứ Năm trước cho thấy, số việc làm mới tăng chỉ 57.000, thấp hơn hẳn kỳ vọng 113.000; dữ liệu tháng 4 và 5 cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000. Tăng trưởng việc làm giảm mạnh, cộng thêm Chủ tịch Fed Walsh tại Diễn đàn ECB phát tín hiệu “bồ câu” – ông thừa nhận rủi ro lạm phát giảm xuống và khẳng định sẽ không sớm tiết lộ lộ trình lãi suất tương lai – khiến kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường nhanh chóng hạ nhiệt, giúp vàng bật tăng và cộng dồn hơn 2% tuần trước, chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp.

Tuy nhiên, phiên thứ Hai đã “phủ đầu” phe mua. Chỉ số USD intraday nhảy vọt 0,27% lên 101,14, khiến vàng (niêm yết theo USD) đắt hơn với nhà đầu tư nước ngoài, lập tức kích hoạt đợt lao dốc của giá vàng. Chuyên gia phân tích Jim Wyckoff tại Sàn vàng Mỹ thừa nhận: “Chỉ số USD hôm nay nhích lên, là yếu tố tiêu cực trong ngày với vàng.” Dù cuối phiên chỉ số USD giảm trở lại, đóng sát 100,853, giúp vàng thu hẹp đà giảm, nhưng xu hướng tăng rồi giảm này thực sự phản ánh tâm lý thị trường đang rất mong manh – bất kỳ đợt tăng ngắn hạn nào của USD đều có thể là “giọt nước tràn ly” khiến vàng rớt sâu.

Thị trường việc làm hạ nhiệt: “con dao hai lưỡi” với vàng

Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 6 thực sự là “con dao hai lưỡi” với thị trường vàng. Ở góc độ hỗ trợ, tốc độ tạo việc làm giảm đã khiến kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn hạ nhiệt rõ rệt. CME FedWatch cho thấy cơ hội Fed giữ nguyên lãi suất tháng 7 lên tới 77%, xác suất tăng lãi chỉ còn 23%; tới tháng 9, xác suất tăng lãi khoảng 56%. Kỳ vọng siết chính sách giảm, đồng nghĩa chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng giảm, trở thành điểm tựa cho giá vàng.

Nhưng mặt khác cũng không thể bỏ qua. Tỷ lệ thất nghiệp từ 4,3% tháng 5 giảm còn 4,2% – chủ yếu do nguồn cung lao động co lại chứ không phải số việc làm tăng – lại càng khiến các quan chức Fed theo chủ nghĩa “diều hâu” có thêm lý do giữ vững quan điểm thắt chặt. Thành viên Hội đồng Fed Waller hôm thứ Hai tại Rome khẳng định, cục diện rủi ro đã “hoàn toàn đảo ngược”: Một năm trước, thị trường việc làm yếu ông còn sẵn lòng “chịu đựng” lạm phát lành mạnh trở lại chậm, nay thị trường lao động ổn nhưng lạm phát lại tăng, lạm phát cao mới là hiểm họa lớn nhất của kinh tế Mỹ. Phát biểu của Waller ngay lập tức đưa sự chú ý thị trường dồn hết vào dữ liệu CPI tháng 6 sẽ công bố ngày 14 tháng 7 – điểm dữ liệu lạm phát cuối cùng trước cuộc họp Fed ngày 28-29 tháng 7.

Điều này có nghĩa, sự “hạ nhiệt” của dữ liệu lao động chưa hẳn là dấu hiệu Fed sẽ “chuyển sang bồ câu”. Chừng nào lạm phát chưa hạ nhiệt rõ ràng, bất kỳ tín hiệu yếu nào từ dữ liệu lao động cũng có thể bị hiểu là “dấu hiệu kinh tế chậm lại” chứ không phải “lý do chấm dứt tăng lãi suất”. Sự mâu thuẫn này chính là căn nguyên khiến giá vàng lâm vào biên độ dao động hiện nay.

Biên bản Fed: “Tâm bão” mà thị trường ngóng đợi

Điều thị trường quan tâm nhất hiện nay chắc chắn là biên bản cuộc họp Fed ngày 16-17 tháng 6 sẽ công bố vào thứ Tư. Đây là cuộc họp chính sách đầu tiên do Chủ tịch mới Kevin Walsh chủ trì, mang ý nghĩa bước ngoặt đặc biệt.

Bản thân cuộc họp tháng 6 đã phát ra tín hiệu diều hâu mạnh – dot plot cho thấy 9 thành viên ủng hộ ít nhất một đợt tăng lãi năm nay, thông cáo xóa cụm từ “có xu hướng nới lỏng” ám chỉ có thể giảm lãi trong tương lai. Tuy nhiên, điều thị trường quan tâm thực sự ở biên bản này không nằm ở các kết luận đã biết đó, mà là các cuộc tranh luận về triển vọng kinh tế giữa các thành viên, cũng như cuộc đối đầu nảy lửa về phương thức định hướng chính sách.

“Cuộc cách mạng truyền thông” do Walsh khởi xướng chính là trọng tâm của tranh luận. Walsh ủng hộ mạnh mẽ việc tinh giản thông cáo chính sách, giảm định hướng dự báo (forward guidance), cho rằng chỉ dẫn quá nhiều sẽ làm giảm sự linh hoạt của Fed khi đối diện tình hình kinh tế mới. Ngược lại, thành viên Waller lại cho rằng chỉ cần dùng hợp lý, định hướng dự kiến vẫn là “công cụ hữu ích”, nâng hiệu quả chính sách tiền tệ, nhưng nếu máy móc thì lại thành vật cản. Ông còn thẳng thắn: “Định hướng (forward guidance) giống nghệ thuật hơn là khoa học.”

Thế trận nội bộ Fed về “có nên dẫn dắt thị trường” sẽ được biên bản phản ánh chi tiết ra sao, sẽ quyết định kỳ vọng của thị trường về hướng đi lãi suất sắp tới. Nếu biên bản cho thấy phần lớn thành viên ủng hộ “ít chỉ dẫn hơn” kiểu Walsh, Fed sẽ tiếp tục hạn chế “bảo hộ” chính sách cho thị trường, nâng độ bất định về lãi suất – điều này không có lợi cho vàng. Ngược lại, nếu biên bản tiết lộ các thành viên còn nhiều bất đồng về triển vọng kinh tế, thận trọng với tăng lãi cực đoan thì có thể làm dịu nỗi lo tăng lãi, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn và chỉ số USD giảm, có lợi với vàng.

Như ông Wyckoff nhận định: “Giới giao dịch sẽ soi kỹ từng dòng biên bản này, tìm thêm manh mối về hướng đi chính sách tiền tệ Mỹ; nếu lộ ra tín hiệu bất ngờ, thị trường chắc chắn biến động mạnh.”

Phân tích kỹ thuật: Cuộc chiến bảo vệ 4000 USD và trần giá 4200 USD

Về kỹ thuật, vàng hiện đang giao dịch trong biên độ hẹp. Mốc 4200 USD đã thành ngưỡng tâm lý khó vượt – đợt bứt phá ngắn hôm đầu tuần rồi quay đầu giảm cho thấy áp lực bán rõ rệt phía trên vùng này. Ở chiều giảm, ngưỡng 4000 USD là “vành đai sinh tử” phe mua buộc phải giữ – thủng mốc này, vàng có thể về sát dải dưới bollinger ở 3948 USD.

Đánh giá của trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa Saxo Bank Ole Hansen rất xác đáng: “Các nhà giao dịch vàng vẫn chưa xác định được hướng đi ngắn hạn, nỗi lo tăng lãi vẫn bao trùm thị trường. Tôi nghĩ khả năng tăng lãi gần như bằng 0, nhưng chỉ cần thị trường còn ‘định giá’ rủi ro này, tiềm năng tăng giá sẽ bị kìm hãm, xu hướng có lắm cũng chỉ đi ngang.”

Triển vọng từ tổ chức: Áp lực ngắn hạn, tích cực dài hạn

Dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều biến động, nhưng hầu hết tổ chức lớn đều lạc quan về vàng trong trung và dài hạn. JPMorgan dự báo mới nhất giá vàng quý 3 năm 2026 sẽ quanh 4300 USD/ounce, quý 4 tăng lên khoảng 4500 USD/ounce. Ngân hàng này giữ vững triển vọng tăng dài hạn cho vàng nhờ các động lực như ngân hàng trung ương liên tục mua vào, cầu vật chất mạnh lên và nhu cầu đầu tư cấu trúc lâu dài.

Đánh giá này khá ăn khớp với quan điểm giá vàng hiện tại đã “phản ánh quá mức” kỳ vọng tăng lãi suất. Một số chuyên gia phân tích cho biết, giá vàng quanh 4000 USD/ounce hiện tại đã định giá trước khả năng tăng lãi 3-4 lần. Nghĩa là, nếu thực tế Fed tăng lãi ít hơn dự báo, vàng sẽ có cú phục hồi đáng kể.

Kết luận

Đợt tăng giảm mạnh đầu tuần chỉ là điển hình cho sự giằng kéo đa chiều trên thị trường vàng. Sự mạnh lên ngắn hạn của USD, cách hiểu trái chiều về dữ liệu việc làm, bất đồng nội bộ Fed và biên bản họp sắp tới—mỗi yếu tố đều đủ làm biến động giá vàng mạnh.

Trong ngắn hạn, biên bản Fed sẽ là biến số quyết định. Nếu nghiêng về “diều hâu”, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực test vùng hỗ trợ 4100 USD (UTC+8); ngược lại, nếu thiên về “bồ câu”, giá vàng có khả năng vượt mốc 4200 USD trở lại (UTC+8) và hướng tới các mốc cao hơn.


(Biểu đồ vàng giao ngay khung ngày, nguồn: YiHuitong)

Múi giờ Đông 8, 07:17: Vàng giao ngay hiện giao dịch ở mức 4164,07 USD/ounce.