Nhắc nhở giao dịch vàng: "Bảng lương phi nông nghiệp" thổi hồi còi cho nhà đầu tư mua lên, giá vàng tăng vọt hơn 2%, mục tiêu tiếp theo là 4500?

VietNamFinance ngày 3 tháng 7 đưa tin—— Số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 6 bất ngờ gây thất vọng, số việc làm mới thấp hơn nhiều so với dự kiến, xác suất tăng lãi suất giảm mạnh, chỉ số USD ghi nhận mức giảm lớn nhất trong tháng, giá vàng giao ngay tăng vọt hơn 2% trong ngày vượt mốc 4100 USD. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ, nhưng tỷ lệ tham gia lao động xuống mức thấp kỷ lục, tiềm ẩn nhiều rủi ro kinh tế. Kết hợp với căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, logic dài hạn của vàng vẫn vững chắc. Giá vàng đang ở ngã ba quan trọng, nếu kinh tế tiếp tục suy yếu có khả năng thử thách mốc 4500 USD.

Giá vàng giao ngay trong phiên thứ Năm (ngày 2/7) đã tăng bùng nổ hơn 2% trong ngày, một lần nữa lấy lại mốc 4100 USD, trong phiên từng chạm đỉnh cao nhất hơn một tuần ở mức 4143,75 USD. Số liệu việc làm phi nông nghiệp ảm đạm đã nhanh chóng hạ thấp kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay, khiến đồng USD suy yếu, đồng thời kết hợp với bất ổn địa chính trị và nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, cùng nhau tạo ra động lực tăng mạnh cho vàng. Cây nến tăng mạnh này không chỉ phá vỡ trạng thái lình xình gần đây của giá vàng, mà còn thổi bùng lại hy vọng chinh phục đỉnh lịch sử của phe mua vàng vốn đã im ắng từ lâu. Sáng thứ Sáu (ngày 3/7) tại phiên châu Á, vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4125 USD/ounce (UTC+8).

1. Phi nông nghiệp "gây thất vọng": Kỳ vọng tăng lãi suất giảm mạnh, vàng thoát xiềng xích lớn nhất

Động lực cốt lõi giúp giá vàng tăng mạnh lần này chắc chắn là số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 6 thấp hơn nhiều so với dự kiến. Theo dữ liệu Bộ Lao động, nền kinh tế Mỹ tháng 6 chỉ tạo thêm 57.000 việc làm mới, thậm chí chưa bằng một nửa so với kỳ vọng của các nhà kinh tế trước đó (110.000). Đáng lo ngại hơn là số liệu việc làm của tháng 4 và 5 được điều chỉnh giảm mạnh tổng cộng đến 74.000, cho thấy tốc độ "hạ nhiệt" của thị trường lao động Mỹ nghiêm trọng hơn nhiều so với dự báo của thị trường.

Sau khi công bố dữ liệu, thị trường ngay lập tức phản ứng mạnh mẽ. Chỉ số USD giảm sốc 0,55%, xuống 100,86, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ 30/4, trong phiên có lúc giảm xuống 100,55 là mức thấp nhất kể từ 18/6. USD suy yếu trực tiếp khiến vàng tính theo USD trở nên "rẻ hơn" với các nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó thúc đẩy dòng tiền mua vào mạnh mẽ.

Ảnh hưởng sâu xa hơn là thị trường định giá lại đường đi chính sách tiền tệ của Fed. Trước đó, do lạm phát liên tục cao hơn mục tiêu 2% và Chủ tịch Fed Walsh nhiều lần phát tín hiệu diều hâu, thị trường từng đặt cược chắc chắn Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Theo công cụ FedWatch của Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago, trước khi công bố số liệu phi nông nghiệp, xác suất tăng lãi suất trước tháng 9 lên đến 66%. Nhưng báo cáo việc làm tồi tệ này đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng đó – sau công bố dữ liệu, xác suất tăng lãi suất trước tháng 9 giảm mạnh xuống còn khoảng 51%; xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7 còn giảm mạnh từ gần 30% xuống dưới 20%.

Giám đốc giao dịch kim loại của High Ridge Futures David Meger khẳng định: “Dữ liệu việc làm thấp hơn dự kiến ám chỉ khả năng tăng lãi suất cuối năm nay là thấp. Mọi người đều biết, môi trường lãi suất thấp thì vàng thường thể hiện tốt hơn. Do đó, được thúc đẩy, thị trường vàng chứng kiến mức tăng mạnh”. Mối tương quan nghịch giữa giá vàng và lãi suất thực lại một lần nữa được chứng minh hoàn hảo – khi kỳ vọng tăng lãi suất yếu đi, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm, thuộc tính trú ẩn và bảo giá trị của vàng càng nổi bật.

2. Rủi ro cấu trúc: Tỷ lệ thất nghiệp giảm không hẳn là tin tốt

Dù tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 giảm nhẹ từ 4,3% xuống 4,2%, nhìn qua có vẻ tích cực, nhưng nếu mổ xẻ cấu trúc dữ liệu sẽ phát hiện sự thật đáng lo ngại phía sau. Tỷ lệ thất nghiệp giảm không phải do số việc làm tăng, mà bởi có tới 720.000 người rời khỏi lực lượng lao động. Lượng rút lui lớn này trực tiếp kéo tỷ lệ tham gia lao động xuống chỉ còn 61,5%, thấp nhất kể từ tháng 3/2021.

Điều này có nghĩa, một bộ phận không nhỏ người Mỹ đã từ bỏ tìm việc, không còn được tính vào thống kê thất nghiệp, nhưng không đồng nghĩa thị trường việc làm đã thực sự cải thiện. Như các nhà kinh tế chỉ ra, thị trường lao động Mỹ hiện ở trạng thái "ít tuyển, ít sa thải" khó giải thích – các doanh nghiệp vì khó tuyển dụng mấy năm qua không muốn sa thải nhân viên, nhưng đối diện lạm phát cao và triển vọng kinh tế bất ổn nên cũng rất ít tuyển mới. Ngành giải trí và khách sạn tháng 6 giảm đến 61.000 việc làm, mức giảm mạnh nhất kể từ đại dịch; ngành bán lẻ cũng giảm 7.500 việc làm. Những số liệu này vẽ nên bức tranh "ẩn chứa nhiều bất ổn dưới vẻ ngoài nóng bỏng" của kinh tế Mỹ.

3. Địa chính trị: Ván cờ Trung Đông kích thích thần kinh vàng

Ngoài chính sách tiền tệ là biến số cốt lõi, rủi ro địa chính trị vẫn là trụ cột quan trọng hỗ trợ giá vàng. Yếu tố chi phối hành động của giá vàng nửa đầu năm chính là nguy cơ địa chính trị gia tăng, trong đó căng thẳng Mỹ-Iran có ảnh hưởng rõ nhất.

Hiện tại, Mỹ và Iran bước vào giai đoạn đàm phán 60 ngày theo khuôn khổ "Biên bản ghi nhớ Islamabad". Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Năm hiếm hoi bày tỏ lạc quan trong phỏng vấn, nói Iran "gần như đồng ý mọi yêu cầu của chúng tôi" và tuyên bố Mỹ không tìm kiếm thay đổi chế độ, mục tiêu hàng đầu chỉ là ngăn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân. Tuy nhiên, tuyên bố lạc quan này trái ngược với diễn biến chiến sự và những cuộc đấu trí tranh tối tranh sáng. Có nguồn tin cho rằng, giới chức Mỹ lo ngại Israel từng âm mưu ám sát nhà đàm phán cấp cao Iran trong đàm phán ngừng bắn hồi tháng 4, đe dọa ám sát kiểu này có thể phá hỏng tiến trình hòa bình mong manh bất cứ lúc nào.

Bên cạnh đó, tang lễ của lãnh tụ tối cao Iran trước đây Khamenei dự kiến diễn ra từ ngày 4 đến 9 tháng 7. Trong thời kỳ chuyển giao quyền lực và nhạy cảm này, bất kỳ sự cố nào cũng có thể là mồi lửa cho tình hình khu vực. Khi eo biển Hormuz – huyết mạch năng lượng toàn cầu – vẫn phủ bóng chiến tranh, vai trò tài sản trú ẩn cuối cùng của vàng khó có thể bị thay thế. Như Hội đồng Vàng Thế giới nhận định, nếu chính trị hay kinh tế toàn cầu xấu đi lần nữa, vàng có khả năng tiếp tục tăng giá.

4. Ngân hàng trung ương "mua liên tục": Nền tảng vững chắc dài hạn của vàng

Bên cạnh biến động ngắn hạn, lực cầu cấu trúc từ các tổ chức chính phủ toàn cầu đang xây dựng tấm khiên dài hạn không thể phá vỡ cho vàng. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương trở lại trạng thái mua ròng vàng trong tháng 5, lượng dự trữ vàng chính thức của các ngân hàng tăng ròng 41 tấn. Xu hướng này không phải tình cờ. Theo "Khảo sát dự trữ vàng ngân hàng trung ương toàn cầu năm 2026" công bố tháng 6, có tới 45% ngân hàng trung ương được khảo sát dự định tăng dự trữ vàng trong vòng 12 tháng tới, tỷ lệ cao kỷ lục từ khi khảo sát bắt đầu năm 2018 đến nay.

Lý do các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tiếp đổ tiền mua vàng chính là để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và đánh giá lại hệ thống tín nhiệm của USD. Trong số các ngân hàng trung ương được khảo sát, 51% coi "phòng ngừa rủi ro địa chính trị" là động lực mua vàng chính. Dòng tiền mua vàng từ "tiền thông minh" này không chỉ cung cấp thanh khoản liên tục cho thị trường mà còn gửi thông điệp mạnh đến nhà đầu tư toàn cầu – trong một thế giới đầy bất ổn, vàng vẫn là tài sản dự trữ tối thượng không thể thay thế.

5. Triển vọng thị trường

Sau khi trải qua nửa đầu năm "tàu lượn" – đầu tháng 1 chạm đỉnh lịch sử 5596 USD, đến tháng 6 giảm mạnh xuống đáy thấp nhất hơn nửa năm ở 3943 USD – giá vàng hiện đang ở ngã ba then chốt. Trong báo cáo triển vọng nửa đầu năm, Hội đồng Vàng Thế giới nhận định nếu môi trường vĩ mô hiện tại (tăng trưởng vừa phải, lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn cao, ngân hàng trung ương tăng lãi suất có giới hạn) không có biến động lớn, giá vàng quanh 4100 USD/ounce trong năm nay là khả thi.

Tuy vậy, báo cáo phi nông nghiệp gây thất vọng này đã đặt nền móng cho sự thay đổi môi trường vĩ mô. Nếu sắp tới dữ liệu lao động vẫn gây thất vọng, cộng hưởng với áp lực lạm phát dần dịu đi, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed sẽ suy yếu hơn nữa, thậm chí không loại trừ việc thị trường bàn về khả năng giảm lãi suất. Trong bối cảnh đó, lãi suất thực và USD Mỹ sẽ cùng hạ nhiệt, đây là tín hiệu rất tích cực cho giá vàng. Hội đồng Vàng Thế giới cũng chỉ ra, nếu kinh tế tiếp tục suy yếu hoặc kỳ vọng lãi suất chuyển sang giảm, vàng có cơ hội hồi phục lên 4500 USD/ounce hoặc cao hơn nữa.

Tất nhiên rủi ro vẫn tồn tại. Nếu dữ liệu kinh tế cho thấy Mỹ vẫn vững chắc, hoặc căng thẳng địa chính trị dịu bất ngờ làm khẩu vị rủi ro tăng cao, vàng vẫn có thể chịu áp lực. Hội đồng Vàng Thế giới cảnh báo, nếu vàng duy trì dưới 4000 USD/ounce có thể gây ra làn sóng bán tháo tiếp theo. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy nếu giá giảm hơn 10% so với hiện tại, nhu cầu "mua khi giá giảm" của các nhà đầu tư dài hạn ở nhiều khu vực sẽ bùng nổ, tạo lực đỡ vững chắc cho giá vàng.


(Biểu đồ ngày vàng giao ngay, nguồn: YivietFinance)

Khu vực UTC+8 07:25, giá vàng giao ngay hiện ở mức 4127,55 USD/ounce