Meta bán sức mạnh tính toán AI, là thừa nhận thất bại hay tạo ra đột phá? Quan điểm Phố Wall bị chia rẽ

Meta đang xem xét kế hoạch bán công suất tính toán nhàn rỗi, gây ra những diễn giải trái chiều trên Phố Wall. Liệu đây là một sự nhượng bộ thực tế sau khi tham vọng AI vấp phải trở ngại, hay là một bước đột phá chiến lược khi biến khoản đầu tư hạ tầng khổng lồ thành nguồn lợi nhuận mới?

Theo nguồn tin, Meta đang lên kế hoạch bán tài nguyên tính toán nhàn rỗi của mình ra bên ngoài. Ngay sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu Meta tăng vọt 9% chỉ trong ngày thứ Tư, lập thành tích tăng giá tốt nhất trong hơn một năm trở lại đây, mang lại lực đẩy hiếm hoi cho mã cổ phiếu này vốn đã chịu áp lực xuyên suốt năm nay. Công ty từ chối bình luận về các báo cáo liên quan.

Động thái này có ý nghĩa quan trọng với các nhà đầu tư. Dự kiến trong quý II năm nay, dòng tiền tự do của Meta sẽ ghi nhận mức âm hơn 1 tỷ USD, và theo dữ liệu từ FactSet, chỉ số này được dự báo sẽ xấu đi đáng kể trong vài năm tới. Nếu hoạt động bán công suất tính toán ra ngoài trở thành hiện thực, điều này có thể cải thiện trực tiếp tình hình dòng tiền của công ty, đồng thời mang lại nguồn hỗ trợ cho khoản chi tiêu vốn hàng năm lên tới 145 tỷ USD.

Nhà phân tích Gil Luria từ D.A. Davidson có cái nhìn thận trọng về vấn đề này. Ông cho rằng, việc Meta chuyển sang bán công suất tính toán là tín hiệu cho thấy công ty đang "từ bỏ đường đua AI tiên phong". Kể từ khi thành lập Meta Superintelligence Labs vào năm ngoái, dù công ty đã tung ra mô hình Muse Spark mới, nhưng về mặt cạnh tranh mô hình, họ vẫn bị tụt lại phía sau so với Anthropic và OpenAI.

Nhà phân tích Colin Sebastian của Baird cũng lên tiếng cảnh báo. Ông cho biết, trước đây Zuckerberg từng ngụ ý sẽ chỉ bán công suất tính toán ra ngoài nếu công ty "xây dựng vượt mức" hạ tầng AI. Do đó, nếu Meta thực sự khởi động nền tảng dịch vụ đám mây, có thể điều đó đồng nghĩa với việc quá trình mở rộng sản phẩm AI nội bộ không đạt tốc độ kỳ vọng. Tuy vậy, Sebastian cũng thừa nhận, trong bối cảnh Meta không ngừng gia tăng đầu tư cho AI, việc xây dựng nền tảng đám mây là quyết định "hợp lý" – bởi lẽ khác với Amazon, Alphabet và các đối thủ khác, Meta từ trước tới giờ không bán tài nguyên tính toán cho bên thứ ba, điều này đã giới hạn không gian lợi nhuận và hiệu quả quy mô của họ.

Andrew Graham, nhà sáng lập Jackson Square Capital, cũng có quan điểm tương tự. Trong cuộc phỏng vấn với MarketWatch, ông nhận định, quyết định bán công suất tính toán nhàn rỗi sẽ "giúp Meta hiện thực hóa khoản đầu tư khổng lồ cho hạ tầng AI, đồng thời cải thiện kỳ vọng về dòng tiền tự do – chỉ số vốn được dự báo sẽ chuyển sang âm đáng kể trong các năm tiếp theo".

Nhà phân tích Brent Thill của Jefferies lại đưa ra nhận định hoàn toàn trái ngược. Trong báo cáo hôm thứ Tư, ông nhấn mạnh, sự chỉ trích cho rằng bán công suất tính toán là "xây dựng vượt mức" là "hoàn toàn ngược đời", bởi hiện tại nhu cầu thị trường đối với công suất tính toán vẫn vượt xa nguồn cung.

Trên phương diện dữ liệu, Thill trích dẫn nghiên cứu ngành của Jefferies cho biết, hiện Meta mới sử dụng khoảng 65% hạ tầng nội bộ, vẫn còn 35% công suất chưa khai thác. Việc bán phần tài nguyên này ra ngoài sẽ gia tăng trực tiếp tỷ lệ sử dụng tổng thể, cải thiện tỷ suất hoàn vốn và tăng dòng tiền, từ đó cung cấp nguồn lực để tiếp tục mở rộng đầu tư vốn, thay vì thể hiện ý định thu hẹp quy mô. Năm ngoái, trong cuộc họp báo cáo tài chính, Zuckerberg từng cho biết ông kỳ vọng Meta có thể cho thuê lượng công suất dư thừa này với "mức giá cao hơn nhất định".

Thill kết luận rằng, Meta "không rút lui khỏi cuộc đua AI, mà chỉ là biến cam kết sản xuất công suất táo bạo ban đầu thành một phương án tạo ra giá trị chiến lược".

Bất kể động cơ của Meta được Phố Wall lý giải ra sao, sự hiện diện tiềm năng này sẽ trực tiếp gây sức ép lên các đối thủ hiện tại của thị trường điện toán đám mây. Ngay sau khi tin tức từ Bloomberg được công bố, giá cổ phiếu của các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây như CoreWeave và Nebius lập tức sụt giảm, phản ánh nỗi lo ngại về khả năng đối thủ mới sẽ làm giảm thị phần hiện có trên thị trường.

Những bước đi tiếp theo của Meta sẽ phần nào tiết lộ câu trả lời thực sự cho cuộc tranh cãi "tấn công hay phòng thủ". Với nhà đầu tư, mối quan tâm trọng tâm là: Công ty có thể biến chi phí trọng tâm cho hạ tầng thành nguồn thu nhập thành công hay không, đồng thời duy trì vị thế cạnh tranh trên mặt trận AI tiên tiến.