Thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại bị "tin đồn" làm sụp đổ: Quỹ hưu trí quốc gia bị tiết lộ sẽ cân bằng lại, có thể bán ra lượng cổ phiếu trong nước lên tới 74 nghìn tỷ won

Quỹ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) dự kiến sẽ nối lại hoạt động tái cân bằng cổ phiếu trong nước, làm dấy lên một vòng lo ngại mới về dòng vốn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Theo báo cáo của The Korea Herald ngày 30/6, khi chỉ số KOSPI liên tục tăng vọt gần đây, tỷ lệ cổ phiếu Hàn Quốc do NPS nắm giữ đã vượt xa mục tiêu phân bổ hàng năm, nhiều công ty chứng khoán dự báo, quỹ này sẽ bắt đầu giảm dần cổ phiếu Hàn Quốc từ tháng 7, trong kịch bản bi quan nhất khối lượng bán ra có thể lên đến 744 nghìn tỷ won Hàn Quốc (khoảng 48 tỷ USD).

Trước thông tin này, chỉ số KOSPI tăng mạnh 1,4% trong phiên mở cửa hôm thứ Tư và sau đó giảm mạnh, có lúc giảm tới 4% trong phiên và cuối cùng đóng cửa giảm hơn 2%.

Sau đó, nhà chức trách đã nhanh chóng lên tiếng làm rõ. Tổng giám đốc NPS Kim Sung-joo ngày 1/7 đã đăng tải một bài viết với tiêu đề "Sự thật về tái cân bằng quỹ hưu trí và tin đồn bán tháo 74 nghìn tỷ won", khẳng định "làn sóng bán tháo 744 nghìn tỷ won" lan truyền trên thị trường là nhầm lẫn vô căn cứ, NPS với tư cách là quỹ lương hưu công sẽ áp dụng chiến lược tái cân bằng dần dần, thông qua việc giới hạn quy mô điều chỉnh theo từng tháng và từng ngày, nhằm giảm thiểu tối đa tác động tiêu cực tới thị trường.

Không chỉ có "bài viết nhỏ" này đã gây hoang mang cho thị trường Hàn Quốc.Wallstreetcn từng nhắc đến, gần đây xuất hiện tin đồn trên mạng rằng Seoul đã gửi thư cho Samsung Electronics và SK Hynix, yêu cầu thành lập viện nghiên cứu chia sẻ lợi nhuận do chính phủ chủ trì, và tin đồn này cũng đã được cơ quan chức năng bác bỏ ngay sau đó.

Các chuyên gia phân tích cho rằng, việc tái cân bằng của NPS về bản chất là hoạt động phân bổ tài sản thường kỳ, nhưng do quy mô tài sản quản lý của quỹ này lên tới hơn 1.200 tỷ USD, đứng thứ ba thế giới về quỹ hưu trí, nên mọi động thái mua/bán đều rất được thị trường quan tâm. Trong bối cảnh hiện tại khi định giá cổ phiếu Hàn Quốc đã ở mức cao, tâm lý thị trường khá mong manh, thay đổi về dòng tiền trở thành tiêu điểm chú ý của các nhà đầu tư.

Cổ phiếu Hàn tăng quá nhanh, tỷ trọng nắm giữ của NPS vượt quy định

Theo hướng dẫn phân bổ tài sản hiện hành của NPS, mục tiêu phân bổ cổ phiếu trong nước vào năm 2026 là 20,8%, giới hạn dao động cho phép là ±8 điểm phần trăm, tức tối đa 28,8%.

Tuy nhiên, do cổ phiếu Hàn Quốc tăng mạnh gần đây, thị trường ước tính tỷ trọng cổ phiếu trong nước của NPS đã lên tới khoảng 30%, cao hơn đáng kể so với mức hợp lệ tối đa.

NPS áp dụng cơ chế tái cân bằng mang tính kỷ luật, nếu tỷ trọng của một loại tài sản nào đó lệch khỏi vùng mục tiêu, sẽ chủ động bán tài sản vượt phân bổ và bổ sung những tài sản dưới phân bổ, để đưa cấu trúc phân bổ trở lại trạng thái hợp lý, kiểm soát rủi ro tổng thể danh mục.

Nhằm tránh ảnh hưởng ngắn hạn đến thị trường, trước đây NPS đã trì hoãn hoạt động tái cân bằng tới cuối tháng 6. Khi bước sang tháng 7, một đợt điều chỉnh danh mục mới dự kiến sẽ bắt đầu chính thức.

Có thể bán tối đa 744 nghìn tỷ won, các tổ chức tính toán chênh lệch lớn

Do NPS chưa công bố phương án thực hiện cụ thể, đánh giá về quy mô tiềm năng của lượng cổ phiếu bán ra vẫn khác nhau giữa các tổ chức.

Theo tính toán của Shinyoung Securities: nếu KOSPI tăng lại lên 9000 điểm, NPS có thể phải bán ra tối đa 744 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc; nếu chỉ số duy trì quanh 8500 điểm, quy mô bán ra khoảng 147 nghìn đến 512 nghìn tỷ won.

Daishin Securities thì ước tính, để tỷ trọng cổ phiếu trong nước trở về vùng mục tiêu, NPS phải bán ra khoảng 200 nghìn đến 570 nghìn tỷ won cổ phiếu.

Dù thị trường liên tục xuất hiện tin đồn về “làn sóng bán tháo 740 nghìn tỷ won”, nhưng phần lớn chuyên gia cho rằng, khả năng thực hiện bán tháo rất lớn trong một lần duy nhất là cực kỳ thấp. Nhà phân tích Cho Yong-gu của Shinyoung Securities dự đoán, NPS có thể sẽ tiếp tục giảm giới hạn tái cân bằng theo năm, tháng và ngày, qua đó giảm dần vị thế theo thời gian dài hơn, thậm chí còn có thể điều chỉnh tăng mục tiêu phân bổ cổ phiếu trong nước thời gian tới.

NPS phủ nhận tin đồn “bán ra 740 nghìn tỷ won”, khẳng định sẽ giải quyết ổn định theo từng giai đoạn

Trước lo ngại lan rộng trên thị trường, Tổng giám đốc NPS Kim Sung-joo đã lên tiếng trả lời công khai rằng, NPS với tư cách quỹ hưu trí công, sẽ không bán tháo tập trung như các quỹ đầu tư lợi nhuận cao, mà sẽ ưu tiên duy trì sự ổn định của thị trường.

Theo Maeil Business Newspaper (Kinh tế Hàng ngày Hàn Quốc) đưa tin, ông Kim Sung-joo khẳng định rằng, thông tin về “bán ra 740 nghìn tỷ won” chỉ là sự giải thích quá mức của thị trường.

Trong khi đó, truyền thông Hàn Quốc cũng tiết lộ, NPS đã điều chỉnh quy tắc thực hiện tái cân bằng, kiểm soát tác động thị trường bằng cách giảm quy mô điều chỉnh theo tháng và ngày. Cụ thể, mỗi tháng chỉ tái cân bằng tối đa 0,25 điểm phần trăm, và lượng bán ra mỗi ngày cũng có giới hạn, qua đó giảm thiểu rủi ro bán tháo tập trung.

Thị trường dự báo rộng rãi rằng, đợt tái cân bằng này sẽ được tiến hành theo từng giai đoạn, trải dài trong nhiều tháng hoặc lâu hơn, thay vì trở thành áp lực bán lớn trong một lần duy nhất.