Giá vàng tiến gần đến "giao cắt tử thần", áp lực bán tự động có thể được kích hoạt, nhưng lịch sử cho thấy đây chưa chắc là tín hiệu xấu

Gần đây, giá vàng liên tục giảm, khiến nó dần tiến gần đến một điểm mấu chốt trong phân tích kỹ thuật—“giao cắt tử thần” (death cross). Hình thái này đề cập đến việc đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, thường được xem là tín hiệu tiềm ẩn cho xu hướng giảm giá.

Tính đến thứ Ba, đường trung bình động 50 ngày của vàng ở mức 4.474,16 đô la Mỹ/ounce, cao hơn một chút so với mức 4.471,53 đô la Mỹ/ounce của đường trung bình động 200 ngày, điều này có nghĩa là "giao cắt tử thần" đã ở rất gần. Đây sẽ là lần đầu tiên hiện tượng này xuất hiện kể từnăm 2023.

Theo dữ liệu từ Dow Jones Market Data, hợp đồng tương lai vàng đã giảm tổng cộng khoảng 23% kể từ ngày 27 tháng 2—ngày giao dịch cuối cùng trước khi chiến tranh Iran bùng phát—giảm khoảng 7% tính từ đầu năm, và riêng quý này giảm hơn 14%, ghi nhận quý giảm mạnh nhất kể từ quý hai năm 2013.

Mặc dù “giao cắt tử thần” thường được xem là tín hiệu tiêu cực, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy ý nghĩa chỉ báo của nó đối với vàng không ổn định. Thống kê lâu dài của Dow Jones cho thấy, trong 45 năm qua, diễn biến giá vàng sau khi xuất hiện mô hình kỹ thuật này là khá hỗn hợp; nếu tập trung vào 10 năm gần đây, thì trong các chu kỳ 3 tháng, 6 tháng và 12 tháng, phần lớn trường hợp giá vàng lại tăng.

Xem lại 28 tình huống tương tự kể từ tháng 1 năm 1981, khả năng hợp đồng vàng sôi động nhất tăng giá sau tín hiệu này là 57% sau 1 tháng, 57% sau 6 tháng và 46% sau 1 năm. Dữ liệu này cho thấy, chỉ báo này có khả năng dự báo xu hướng giá vàng khá hạn chế.

Nhiều yếu tố kìm hãm giá vàng

Chris Gaffney, Chủ tịch Toàn cầu của EverBank, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với MarketWatch, một khi “giao cắt tử thần” chính thức hình thành, có thể kích hoạt hệ thống giao dịch thuật toán thực hiện lệnh bán, từ đó gia tăng áp lực xả hàng. Ông cho rằng tín hiệu kỹ thuật này có thể tiếp tục đè nặng lên giá vàng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ông cũng cho biết, giá vàng điều chỉnh gần đây chủ yếu là do các thay đổi về yếu tố cơ bản, đặc biệt là lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran được công bố cách đây khoảng hai tuần, khiến giá dầu giảm, qua đó làm suy yếu kỳ vọng lạm phát vốn từng hỗ trợ đà tăng của vàng trước đó.

Ở góc độ vĩ mô hơn, lãi suất và diễn biến của đồng đô la Mỹ là nguồn áp lực trực tiếp hơn. Edward Egilinsky, Giám đốc bán hàng toàn cầu, phân phối và đầu tư thay thế của Direxion, chỉ ra lạm phát liên tục mạnh mẽ đã giữ lãi suất ở mức cao, cộng với sức mạnh của đồng đô la, làm suy giảm sức hấp dẫn của vàng. So với đó, trái phiếu chính phủ Mỹ mang lại lợi tức hấp dẫn hơn—lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm vào thứ Ba là 4,13%, tuy thấp hơn mức đỉnh 4,28% trước đó nhưng vẫn cao hơn đáng kể mức trần của biên độ lãi suất chính sách của Fed ở mức 3,75%, phản ánh kỳ vọng về khả năng tiếp tục tăng lãi suất dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh vẫn tồn tại trên thị trường.

Adam Koos, Chủ tịch kiêm Quản lý Danh mục Đầu tư của Libertas Wealth Management Group, gọi xung đột Iran là "nghịch lý hoàn hảo". Ông giải thích, căng thẳng địa chính trị thường làm tăng nhu cầu trú ẩn, nhưng đồng thời đẩy giá dầu lên cao sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát và buộc Fed thắt chặt chính sách—và đây là điều bất lợi cho vàng. “Vàng không tạo ra lợi suất, vì vậy khi lãi suất thực tăng và đồng đô la mạnh lên thì lại là trở ngại trực tiếp,” ông nói.

Hỗ trợ dài hạn vẫn còn, bước ngoặt phụ thuộc vào môi trường chính sách

Dù gặp áp lực ngắn hạn, một số chuyên gia thị trường cho rằng giai đoạn hiện tại gần với sự điều chỉnh theo chu kỳ hơn là sự đảo chiều xu hướng. Gaffney cho biết, vàng đang trải qua "sự điều chỉnh, chứ không phải là khởi đầu cho một xu hướng tiêu cực mới" và cho rằng môi trường hiện tại có thể mang lại cơ hội gia tăng nắm giữ cho nhà đầu tư. Ông đề cập, mức nợ cao, lạm phát dai dẳng cùng với sự bất định toàn cầu vẫn là các yếu tố hỗ trợ vàng về dài hạn.

Koos cho rằng, “giao cắt tử thần” chỉ là xác nhận cho xu hướng hiện hữu, chứ không phải điểm khởi đầu của một xu hướng mới, ông ví tín hiệu này như "việc thông báo đội bóng đang thua trong giờ nghỉ giải lao—khán giả đã biết từ lâu rồi". Dữ liệu lịch sử cũng không rõ ràng khi dự báo điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Koos cho biết, sau “giao cắt tử thần” năm 2022, giá vàng đã giảm, nhưng năm 2023 tín hiệu này lại đảo chiều chỉ sau vài tuần. Ông nói thêm rằng các chỉ báo kỹ thuật không nhất thiết báo hiệu vàng sẽ rơi vào xu hướng thị trường gấu.

Một yếu tố then chốt khác hỗ trợ triển vọng vàng lâu dài là nhu cầu từ các tổ chức chính thức. Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn mua vàng với tốc độ gần mức cao lịch sử, và theo một khảo sát của Hội đồng vàng thế giới, 45% thống đốc ngân hàng trung ương được hỏi dự kiến sẽ gia tăng dự trữ vàng quốc gia trong năm tới.

Tuy vậy, Koos cũng chỉ ra, để thúc đẩy giá vàng quay lại xu hướng tăng, cần có nhiều điều kiện đồng thời: Fed từ bỏ ý định tăng lãi suất, đô la Mỹ suy yếu, và nhu cầu đối với các quỹ ETF vàng như SPDR Gold Shares phục hồi. Ông nhận định, những yếu tố này có thể dần hội đủ vào cuối năm nay hoặc năm 2027, từ đó tạo động lực tăng giá mới cho vàng.

Với giai đoạn hiện tại, ông kết luận, thị trường cần nhiều thời gian hơn để hấp thụ các biến số, “đây là một cuộc chơi về sự kiên nhẫn, không phải hoảng loạn.”