Goldman Sachs cho biết "vàng vẫn chưa kết thúc"! Dù giảm mạnh 24% vẫn kỳ vọng 4.900 đô la, lực mua từ ngân hàng trung ương là chỗ dựa lớn nhất

Trong bốn tháng qua, vàng đã có màn trình diễn đáng thất vọng, nhưng điều này chưa chắc có nghĩa là đà tăng của kim loại quý trong năm nay đã kết thúc.

Đồng Giám đốc nghiên cứu hàng hóa toàn cầu của Goldman Sachs, Samantha Dart, cho biết trong một báo cáo tối Chủ nhật (28/6): “Vàng vẫn chưa kết thúc.”

Dart và nhóm của cô chỉ ra rằng, kể từ năm 2022, vàng đã tăng tổng cộng 123%. Họ viết: “Chúng tôi vẫn cho rằng giá vàng còn dư địa tăng tiếp, với các yếu tố thúc đẩy đến từ cả nguyên nhân mang tính cấu trúc lẫn yếu tố chu kỳ mà cuối cùng sẽ phát huy tác dụng.”

Tại sao Goldman Sachs vẫn lạc quan về vàng?

Dart cho biết: “Xét về cấu trúc, sau khi dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng vào năm 2022, xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vẫn là động lực cốt lõi giúp chúng tôi dự báo giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026.”

Các nhà nghiên cứu cũng chỉ ra rằng một cuộc khảo sát gần đây của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, trong số 76 ngân hàng trung ương được khảo sát từ tháng 2 đến tháng 5, có đến 45% dự kiến sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới – một kỷ lục mới.

Tuy nhiên, nếu xét về chu kỳ, vàng vẫn chịu áp lực ngắn hạn do “Fed diều hâu đang làm suy yếu chủ đề mất giá tiền tệ”, đồng thời thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất năm nay do lo ngại lạm phát, điều này tạo sức ép lên nhu cầu đối với vàng ETF – loại hình nhạy cảm với lãi suất.

Dart viết: “Chúng tôi cho rằng theo thời gian, những cơn gió ngược này ít nhất sẽ đảo ngược một phần.”

Vị thế ETF được kỳ vọng từng bước phục hồi

Các nhà nghiên cứu dự đoán vị thế ETF vàng sẽ tăng dần, phù hợp với quan điểm của các chuyên gia kinh tế Goldman Sachs rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay và chu kỳ nới lỏng sẽ lùi sang nửa cuối năm sau.

Dart viết: “Xét về trung hạn, rủi ro trong dự báo giá vàng của chúng tôi nhìn chung vẫn thiên về xu hướng tăng.” Cô chỉ ra rằng, khi các diễn biến vĩ mô rộng hơn cuối cùng thúc đẩy khu vực tư nhân đa dạng hóa mạnh hơn vào vàng – nhất là trong bối cảnh lo ngại về tính bền vững tài khóa ở phương Tây gia tăng – vàng vẫn được hậu thuẫn tốt.

Giá vàng lao dốc khoảng 24% kể từ chiến tranh Iran

Kể từ cuối tháng Hai khi chiến tranh Iran bùng nổ, giá kim loại quý đã sụt giảm mạnh, trong đó giá vàng đã giảm tổng cộng khoảng 24%.

Khi dữ liệu lạm phát tiếp tục nóng, giá dầu cao thúc đẩy áp lực giá cả, việc bán tháo vàng càng tăng tốc.

Nhà đầu tư lo ngại rằng, ngay cả khi giá dầu đã hạ nhiệt, lạm phát dai dẳng và thị trường lao động vững mạnh vẫn có thể khiến Fed giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn, thậm chí tăng lãi suất vào cuối năm. Vàng thường phải cạnh tranh dòng vốn đầu tư với các tài sản sinh lời như trái phiếu.

Tính đến nay, sau khi lập đỉnh lịch sử cuối tháng 1, giá vàng đã giảm tổng cộng hơn 6%.