Đồng đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong bảy tháng, kỳ vọng tăng lãi suất thúc đẩy giao dịch "đám đông mua vào"

Tâm lý mua vào đồng USD tăng mạnh trên toàn diện, dữ liệu giao ngay, phái sinh và vị thế đều chỉ ra xu hướng mạnh mẽ ngắn hạn.

Vào thứ Ba (ngày 23 tháng 6), chỉ số USD giao ngay của Bloomberg tăng vọt lên mức cao nhất trong bảy tháng, thị trường lãi suất đã định giá gần hai lần tăng lãi suất (khoảng 50 điểm cơ bản) của Fed vào đầu năm 2027, đẩy đồng USD trở thành tài sản được săn đón nhất trên thị trường gần đây. Đồng thời, dòng tiền trú ẩn quay trở lại do các sự kiện rủi ro toàn cầu như cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc lao dốc, càng củng cố sự hỗ trợ ngắn hạn cho USD.

Tuy nhiên, bên dưới sự mạnh mẽ ngắn hạn này, những lo ngại cấu trúc dài hạn không hề biến mất. Theo khảo sát mới nhất của Hội đồng vàng thế giới, 62% ngân hàng trung ương toàn cầu dự đoán tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối sẽ giảm trong năm năm tới, điều này đối lập rõ rệt với xu thế mạnh mẽ hiện tại của đồng USD, xứng đáng để thị trường quan tâm lâu dài.

Kỳ vọng lãi suất được định giá lại, chỉ số USD đạt đỉnh cao nhất bảy tháng

Động lực cốt lõi thúc đẩy đợt tăng giá USD này đến từ việc định giá lại trên thị trường lãi suất. Chỉ số USD giao ngay của Bloomberg tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2025, đánh dấu sự thay đổi rõ rệt trong nhận định về đường đi chính sách tiền tệ của Fed từ phía thị trường.

Định giá trên thị trường phái sinh lãi suất cho thấy các nhà giao dịch hiện kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất tổng cộng gần hai lần trước đầu năm 2027, tương đương khoảng 50 điểm cơ bản siết chặt. Dự báo này hình thành cho thấy thị trường đang đánh giá lại sức bền của kinh tế Mỹ và tính dai dẳng của lạm phát, đồng thời khiến các giao dịch đặt cược cắt giảm lãi suất trước đó bị thu hẹp rõ rệt.

Thị trường quyền chọn và số liệu vị thế vốn cũng tiếp tục xác nhận độ rộng và chiều sâu của tâm lý mua vào USD.

Theo Bloomberg, phí quyền chọn mua USD đã tăng lên mức cao, chi phí phòng hộ rủi ro thêm cho việc USD tăng giá tiếp tục đi lên, cho thấy định giá rủi ro tăng giá USD của thị trường ngày càng năng động hơn.

Đồng thời, vị thế mua USD của vốn đòn bẩy cũng đã phục hồi lên mức cao của đầu năm 2025, cho thấy dòng tiền đầu cơ chuyên nghiệp đang chủ động tăng cược vào vị thế mua USD thay vì chỉ thụ động chạy theo.

Sự đồng pha của các chỉ báo trên đồng nghĩa với việc lần tăng giá USD này không chỉ là đợt tăng đơn lẻ do một nhân tố mà là xu thế có nền tảng vị thế nhất định.

Ngoài kỳ vọng lãi suất, tâm lý e ngại rủi ro toàn cầu giai đoạn này cũng tạo thêm lực đỡ ngắn hạn cho đồng USD.

Cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc gần đây giảm mạnh khiến tâm lý rủi ro thị trường châu Á suy yếu, một phần dòng tiền chọn quay về tài sản USD để tránh bất định. Đặc tính truyền thống của USD như đồng tiền trú ẩn toàn cầu được củng cố trở lại trong những sự kiện rủi ro kiểu này, càng đẩy nhu cầu USD ngắn hạn lên cao.

Kỳ vọng về cấu trúc dự trữ dài hạn và sức mạnh ngắn hạn của USD hình thành sự phân kỳ

Dù xu hướng ngắn hạn nghiêng về tăng, vị thế dài hạn của USD vẫn đối mặt với thách thức cấu trúc.

Theo khảo sát mới nhất của Hội đồng vàng thế giới, 62% ngân hàng trung ương toàn cầu dự đoán tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối sẽ giảm trong năm năm tới.

Kết quả khảo sát này cho thấy sự tin tưởng của các định chế chủ quyền vào vị thế dự trữ dài hạn của USD đang dần phân hóa, trái ngược rõ nét với tâm lý mua mạnh trên lớp giao dịch thị trường hiện tại.

Đáng chú ý, việc điều chỉnh cấu trúc dự trữ của ngân hàng trung ương thường là một quá trình diễn tiến chậm và từ từ, khó gây tác động trực tiếp tới tỷ giá trong ngắn hạn.