Quản lý quỹ: Giá vàng điều chỉnh tạo cơ hội đầu tư tốt, biến động ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn

　　Hiện tại, nhiều yếu tố tiêu cực ngắn hạn tiếp tục gây áp lực lên giá vàng, khiến giá vàng trên thị trường trải qua một đợt điều chỉnh rõ rệt. Một nhà quản lý danh mục cấp cao tại một sản phẩm quản lý tài sản nổi tiếng đã đưa ra quan điểm mới: đợt giảm giá lần này không phải là quay đầu xu hướng, ngược lại lại tạo cơ hội vào lệnh chất lượng cho nhà đầu tư trung - dài hạn. Động lực nền tảng của chu kỳ tăng trưởng dài hạn của vàng là phi đô la hóa

　　Nhiều yếu tố tiêu cực ngắn hạn khiến giá vàng giảm, rủi ro giảm đã cơ bản được hấp thụ

　　Jerry Prior, Giám đốc vận hành kiêm nhà quản lý danh mục đầu tư cao cấp của ETF chỉ số chiến lược hàng hóa kỳ hạn Mount Lucas Managed Futures Kran Shares (Mã NYSE: KMLM), phân tích trong một cuộc phỏng vấn,

　　Prior nhận định: “Dòng vốn đầu cơ, lệnh giao dịch có chủ quyền của các quốc gia và các quỹ giao dịch theo xu hướng bằng thuật toán đã đồng loạt thoái lui, cùng nhau thúc đẩy đợt điều chỉnh giá vàng này. Hiện cấu trúc vị thế đầu cơ trên thị trường đã hoàn toàn đảo ngược, phần lớn các kỳ vọng tiêu cực đã được phản ánh đầy đủ vào giá vàng.”

　　Ông bổ sung, dù giá vàng có thể tạm thời giảm xuống dưới mức 4000 USD/ounce, đây cũng chỉ là biến động ngắn hạn, một khi chuỗi cung ứng dầu thô Trung Đông ổn định trở lại, các ngân hàng trung ương sẽ tái khởi động mua vàng, bổ sung dự trữ ngoại hối, tạo nền giá vững chắc cho vàng.

　　Phi đô la hóa tạo lợi thế cấu trúc dài hạn, xu hướng ngân hàng trung ương mua vàng khó đảo ngược

　　Prior cho rằng, trong vài năm gần đây, biến số dài hạn quan trọng nhất của thị trường vàng là nhu cầu giảm tỷ lệ dự trữ tài sản USD toàn cầu và thúc đẩy đa dạng hóa dự trữ, việc USD trở thành công cụ là động lực chính khiến các quốc gia liên tục tăng dự trữ vàng, và xu hướng này khó có thể đảo ngược trong thời gian ngắn.

　　Ông nói: “Động lực cốt lõi của đợt tăng giá vàng dài hạn lần này chính là tiến trình phi đô la hóa toàn cầu. Các quốc gia đều đang tìm kiếm các tài sản ổn định, bảo toàn giá trị ngoài USD và trái phiếu Mỹ. Dù các quốc gia xuất khẩu dầu Trung Đông khôi phục xuất khẩu dầu, dòng vốn quay lại, thì phần thặng dư này cũng sẽ không đổ nhiều vào trái phiếu Mỹ mà sẽ tiếp tục chảy vào thị trường vàng.”

　　Biến động lãi suất ngắn hạn gây xao động, nhà đầu tư nên tập trung vào xu hướng vĩ mô dài hạn

　　Dù có cái nhìn tích cực với vàng trong dài hạn, Prior cũng không coi nhẹ các rủi ro ngắn hạn, ông cho biết lãi suất thị trường liên tục cao và kỳ vọng lạm phát ổn định sẽ gây áp lực ngắn hạn lên vàng. Vàng là tài sản không sinh lãi, lãi suất tăng sẽ nâng cao chi phí cơ hội nắm giữ vàng, ngay cả khi lạm phát cao, giá vàng cũng có thể yếu.

　　Ông chia sẻ: “Vàng là cấu phần phòng thủ quan trọng trong danh mục tài sản, dòng vốn cá nhân ồ ạt vào trước đó cơ bản đã bị loại bỏ, thời điểm này vào thị trường không cần quá lo ngại việc bán tháo hoảng loạn gây thua lỗ lớn, nhà đầu tư không nên bị ảnh hưởng bởi biến động lãi suất ngắn hạn, mà nên tập trung vào logic cấu trúc vĩ mô dài hạn.”

　　Ông giải thích thêm, hoạt động hồi hương chuỗi ngành và tái thiết chuỗi cung ứng toàn cầu đã phá vỡ môi trường lạm phát thấp do toàn cầu hóa trước đây, trong tương lai trung tâm lạm phát sẽ duy trì cao hơn mức trước đại dịch, tình trạng “nhập khẩu lạm phát thấp bằng hàng hóa giá rẻ” của các nền kinh tế phát triển sẽ không còn, lạm phát khó trở lại vùng đáy hai mươi năm qua.

　　Cuối năm giá vàng còn nhiều tiềm năng tăng, đợt điều chỉnh chỉ là nghỉ dưỡng trong chu kỳ dài hạn tăng giá

　　Kết hợp các điều kiện vĩ mô, Prior cho rằng, đợt điều chỉnh giá vàng lần này không phải khởi đầu của thị trường gấu, mà chỉ là pha điều chỉnh bình thường trong chu kỳ tăng dài hạn. Khi nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương phục hồi, tiến trình phi đô la hóa tiếp tục dẫn dắt dòng tiền mới, giá vàng cuối năm có thể tiến tới quanh mốc 4500 USD/ounce.

　　Ông nhấn mạnh: “Tiến trình phi đô la hóa liên tục, cộng thêm việc năng lực sản xuất dầu thô Trung Đông hồi phục, sẽ tái thu hút lượng lớn vốn mua lên trở lại, kéo giá vàng sang một chu kỳ tăng mới.”

　　Tổng kết

　　Tổng thể mà nói, kỳ vọng thắt chặt của Fed trong ngắn hạn và tâm lý trú ẩn suy giảm đã tạo nên đợt điều chỉnh cục bộ cho giá vàng, nhưng rủi ro giảm đã được thị trường hấp thụ đáng kể. Bộ ba động lực cấu trúc: phi đô la hóa, đa dạng hóa dự trữ toàn cầu, lạm phát trung - dài hạn ở mức cao đều hỗ trợ dài hạn mạnh mẽ, biến động ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn của vàng.

　　Đợt điều chỉnh này mang lại thời điểm lý tưởng để nhà đầu tư phân bổ, thời gian tới chỉ cần đợi nguồn cung dầu Trung Đông khôi phục, nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương phát ra, giá vàng hứa hẹn sẽ bật tăng, mục tiêu tăng giá cuối năm rất rõ ràng.

Biên tập viên phụ trách: Zhu Henan