CITIC Securities: Giá lưu huỳnh giảm, chú ý giá trị cấu hình trung hạn của các doanh nghiệp phân bón

Theo thống kê của Baichuan Yingfu, tính đến ngày 21 tháng 6, giá bình quân thị trường lưu huỳnh là 9.500 nhân dân tệ/tấn, giá đã giảm mạnh sau khi căng thẳng Mỹ-Iran dần lắng dịu. Trong ngắn hạn, nhu cầu lưu huỳnh đã xuất hiện phản ứng tiêu cực do công suất sản xuất phân lân giảm, và nếu căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục dịu đi, chi phí lưu huỳnh chắc chắn sẽ dần quay về vùng hợp lý; các doanh nghiệp đầu ngành có thể kiểm soát chi phí thông qua đa dạng hóa nguồn cung ứng và mua axit luyện kim. Đối với axit luyện kim, do giới hạn bởi bán kính vận chuyển và các yếu tố khác, từ tháng 5 tới nay giá đã tách rời so với diễn biến giá lưu huỳnh. Về trung hạn, công nghệ sản xuất axit sunphuric từ thạch cao phospho đã trưởng thành, các doanh nghiệp đầu ngành có năng lực và kế hoạch đầu tư vốn, sau khi các dự án của những doanh nghiệp này lần lượt đi vào vận hành, áp lực cung ứng lưu huỳnh trong nước sẽ được giải tỏa đáng kể; nhu cầu phân bón ít nhạy cảm với biến động giá dầu, đồng thời còn có quyền chọn tăng theo giá lương thực. Hạn chế vận chuyển qua eo biển Hormuz và giá lưu huỳnh cùng khí đốt quốc tế tăng đã đẩy giá phân bón quốc tế lên cao, trong khi nguồn cung phân bón vào mùa vụ xuân bị thiếu và nông dân giảm nhu cầu sử dụng có thể sẽ tác động muộn, phản ánh lên giá lương thực vào nửa cuối năm 2026 – nửa đầu năm 2027, cùng với tồn kho hạ nguồn ở mức thấp, nhu cầu phân bón vừa mang tính phòng thủ vừa có tiềm năng đi lên.