Giá vàng giảm xuống mức cuối năm 2025, một số người tiêu dùng "giữ vàng trong kỳ nghỉ lễ", nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt mức cao kỷ lục

　　Nguồn: Thương báo Bắc Kinh

　　Tác giả: Liêu Mông

　　Giá vàng điều chỉnh, vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường. Ngày 21/6, phóng viên Thương báo Bắc Kinh ghi nhận, cùng với việc giá vàng quốc tế liên tục suy yếu gần đây, giá tiêu thụ vàng trang sức trong nước cũng đồng loạt giảm mạnh, giá vàng nguyên chất của các thương hiệu chủ đạo đều đồng loạt phá vỡ ngưỡng 1300 tệ/gram. Đúng vào dịp lễ Đoan Ngọ, giá vàng giảm đã khiến nhiều người tiêu dùng từng đứng ngoài quan sát chọn thời điểm “xuống tay”.

　　Ngay trong ngày 19/6, giá vàng quốc tế đã giảm liên tiếp ba phiên, vàng giao ngay London đóng cửa ở mức 4157,81 USD/ounce, giảm gần 26% so với đỉnh lịch sử 5598,75 USD/ounce. Nhìn về dài hạn, giá vàng quốc tế giảm bốn tháng liên tiếp, điều chỉnh tổng thể về mức cuối năm 2025.

　　Ở một chiều khác, hai năm vừa qua, việc ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng là một trong những động lực chính đẩy giá vàng tăng. Khác với biến động ngắn hạn trên thị trường bán lẻ, logic phân bổ của dự trữ vàng chính thức toàn cầu mang tính ổn định dài hạn. Theo số liệu khảo sát mới nhất, gần 90% ngân hàng trung ương được hỏi tin rằng trong 12 tháng tới dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục tăng; 45% ngân hàng trung ương dự kiến tổ chức của họ sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, ý định mua vàng đạt mức cao lịch sử. Một số chuyên gia phân tích cho rằng, về lâu dài, vàng vẫn sở hữu thuộc tính tài sản ổn định và gia tăng giá trị theo từng giai đoạn.

　　

　　

　　Từ tháng 1/2026 khi vàng quốc tế chạm mốc 5600 USD/ounce, thiết lập kỷ lục lịch sử, giá vàng quốc tế nhìn chung liên tiếp suy yếu. Trong một năm qua, giá vàng quốc tế thể hiện mô hình “chữ V ngược”.

　　Nhìn lại diễn biến giá vàng quốc tế nửa đầu năm 2026, đầu năm giá vàng tiếp tục đà tăng mạnh năm trước, liên tục lập đỉnh mới, ngày 29/1 giá vàng giao ngay London đạt mốc kỷ lục 5598,75 USD/ounce, sau đó giá vàng quốc tế giảm mạnh trong ngắn hạn rồi ổn định trở lại. Tháng 1, tháng 2/2026, giá vàng quốc tế tăng liên tiếp với tổng mức tăng hơn 20%.

　　Đến tháng 3/2026, cuộc họp chính sách của Fed phát đi tín hiệu “diều hâu” mạnh mẽ, giá vàng quốc tế đảo chiều, trong tháng giá vàng giao ngay London từng giảm dưới 4100 USD/ounce, giảm hơn 11% trong tháng đó. Sau đó, giá vàng quốc tế tiếp tục giảm trong tháng 4 và 5, dần xóa hết mức tăng đầu năm.

　　Sang tháng 6, giá vàng quốc tế có lúc giảm mạnh tiến sát ngưỡng 4000 USD, chạm mức đáy từ tháng 11/2025. Ngày 19/6, giá vàng quốc tế giảm ba phiên liên tiếp, đến phiên kết thúc ngày hôm đó vàng giao ngay London giảm 1,46%, chốt ở 4157,81 USD/ounce; vàng COMEX giảm 1,72%, ở mức 4172,9 USD/ounce. Tính cả tháng, vàng giao ngay London giảm 8,38%, vàng COMEX giảm hơn 9%, giá vàng quốc tế nói chung quay về vùng trung tâm giá quý IV/2025.

　　Đối với đợt điều chỉnh sâu này của giá vàng gần đây, giới trong ngành nhìn nhận phần lớn đến từ hai yếu tố. Chuyên gia nghiên cứu của Ngân hàng Thương mại Giang Tô, Vũ Trạch Vĩ cho rằng lần liên tục điều chỉnh vừa qua, động lực cốt lõi xuất phát từ thay đổi kỳ vọng thanh khoản vĩ mô. Số liệu kinh tế Mỹ liên tục vượt kỳ vọng, thị trường lao động duy trì vững mạnh, lạm phát giảm chậm hơn dự báo, kéo theo lập trường chính sách tiền tệ của Fed chuyển sang “diều hâu”, kỳ vọng cắt giảm lãi suất năm nay coi như tan biến, thậm chí thị trường còn tính đến khả năng tăng lãi suất. Chỉ số USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh đồng thời, chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng vọt, làm dấy lên làn sóng thoát trạng thái đầu cơ giá lên.

　　Hiệu trưởng Viện Nghiên cứu Đầu tư Phái sinh Tài chính Trung Quốc (Hồng Kông), Vương Hồng Anh chỉ ra, trước CPI tăng liên tiếp, chính sách tiền tệ của Fed từ kỳ vọng giảm lãi suất chuyển sang trung tính, thậm chí xác suất tăng lãi suất tiếp tục lớn hơn; xung đột quân sự Mỹ-Iran ở Trung Đông tiếp tục nóng lên, tuy nhiên hiện tại hai bên đã chuyển sang giai đoạn hòa đàm, rủi ro địa chính trị, quân sự giảm mạnh, thuộc tính trú ẩn của vàng suy yếu, khiến giá vàng càng giảm sâu.

　　

　　

　　Tính theo giá đóng cửa ngày 19/6, giá vàng quốc tế đã giảm liền 4 tháng. Giá vàng quốc tế liên tục điều chỉnh cũng tác động trực tiếp lên thị trường trong nước, giá bán lẻ vàng trang sức các thương hiệu lớn giảm mạnh so với đỉnh đầu năm, cộng hưởng hiệu ứng khuyến mãi giữa năm “6·18”, lễ Đoan Ngọ, nhu cầu tiêu thụ vàng tăng mạnh.

　　Về giá bán cuối, đầu năm 2026, giá trang sức vàng nguyên chất các thương hiệu lớn lên đến 1700 tệ/gram, giữa cuối tháng 6, giá vàng trang sức các thương hiệu chủ đạo đều xuống dưới 1300 tệ/gram. Bảng giá ngày 20/6 cho thấy, vàng trang sức Chow Tai Fook 1261 tệ/gram, Laofengxiang 1258 tệ/gram, Zhoulufu 1256 tệ/gram, tính ra mỗi gram giảm hơn 400 tệ so với đỉnh đầu năm. Giá các sản phẩm đầu tư vàng chủ yếu quanh 980—1000 tệ, giá thu hồi vàng cũng xuống dưới 900 tệ.

　　Từ 19—21/6, đúng dịp lễ Đoan Ngọ, Ngày của Cha, lại vào giai đoạn kết thúc khuyến mại lớn giữa năm “6·18” ngành tiêu dùng, nhiều thương hiệu trang sức khuyến mãi giảm giá trực tiếp theo gram, đổi mới miễn phí phí hao mòn khi đổi vàng v.v... thu hút không ít người tiêu dùng.

　　“Mình đã có kế hoạch mua một chiếc lắc tay vàng từ đầu năm, nhưng lúc đó vàng trang sức giá khoảng 1500 tệ/gram, mình cảm thấy hơi đắt. Đến lễ Đoan Ngọ khi ăn ở trung tâm thương mại, để ý thấy có thương hiệu có chương trình giảm 100 tệ mỗi gram, giá về dưới 1200 tệ/gram, mình cân nhắc thấy hợp lý, liền quyết định mua luôn vào dịp này.” Một người tiêu dùng chia sẻ với phóng viên Thương báo Bắc Kinh.

　　Ngoài những khách hàng mua vàng trang sức, còn có nhóm chuẩn bị cưới ưu tiên mua vàng đầu tư. Một khách hàng khác đang chuẩn bị cưới cho biết, do giá vàng tăng mạnh trước đó, bản thân ở trạng thái do dự, vẫn luôn theo dõi biến động giá vàng, thời gian gần đây giá giảm nên dự định lựa chọn mẫu mã ưng ý sẽ mua ngay.

　　Người tiêu dùng kể trên còn cho biết, về tiêu thụ vàng, bản thân sẽ chủ động tránh loại vàng một giá chênh lệch cao, ngoài một vài trang sức cần thiết, cá nhân sẽ ưu tiên chọn các sản phẩm đầu tư như vàng miếng ngân hàng nhằm vừa giảm chi phí cho mua sắm cưới hỏi vừa đảm bảo giá trị lâu dài.

　　Theo Vũ Trạch Vĩ, giá vàng giảm kích thích cả tâm lý chi tiêu và đầu tư tăng trở lại, người tiêu dùng cần phân biệt rõ nhu cầu tiêu dùng và nhu cầu đầu tư, áp dụng chiến lược khác nhau. Đối với nhu cầu thiết yếu như cưới hỏi, sử dụng cá nhân có thể chia nhỏ mua dần tùy điều kiện, ưu tiên loại vàng nguyên chất tính theo gram, tránh các mẫu vàng một giá hoặc phí chế tác cao, cũng không cần săn tìm đáy tuyệt đối. Còn với đầu tư, nên bỏ ý nghĩ bắt đáy một lần, chia nhỏ đầu tư định kỳ sẽ san phẳng biến động, chọn các công cụ đầu tư tiêu chuẩn hóa ít chênh lệch, kiểm soát chặt tỷ lệ vàng trong danh mục tổng thể, tránh các sản phẩm có đòn bẩy, kiên định với vị thế tài sản an toàn lâu dài.

　　Theo Vương Hồng Anh, xác suất giá vàng tiếp tục duy trì yếu, thậm chí giảm thêm càng tăng cao. Người tiêu dùng thông thường không nên chạy theo mua vàng số lượng lớn, chỉ trong các dịp nhu cầu thiết yếu như cưới hỏi, lễ tết thì mua theo nhu cầu. Riêng nhà đầu tư tài chính nên tiếp tục quan sát và kiên nhẫn chờ điều chỉnh tiếp theo. Khi vàng giao ngay London giảm tiếp về ngưỡng hỗ trợ quan trọng 4000 USD/ounce, tùy diễn biến mà lên phương án phân kỳ mua vào hợp lý.

　　

　　

　　Trong thị trường đầu tư vàng, còn có “lực lượng chính” rất quan trọng – ngân hàng trung ương toàn cầu. Dữ liệu khảo sát cho thấy xu hướng gia tăng tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương không bị ảnh hưởng bởi đợt chỉnh giá này, ý định mua vàng của dự trữ chính thức toàn cầu đạt đỉnh lịch sử mới.

　　Theo “Báo cáo khảo sát dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu năm 2026” vừa công bố bởi Hiệp hội Vàng Thế giới, trong số 76 ngân hàng trung ương các quốc gia, khu vực được khảo sát, có 93% hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, 89% nhà quản lý dự trữ dự đoán dự trữ vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới. Khi vàng gần đây vượt qua trái phiếu Mỹ trở thành tài sản dự trữ hàng đầu, kết quả này cho thấy nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương sẽ duy trì mạnh mẽ.

　　Sự tự tin này cũng phản ánh qua kế hoạch dự trữ của chính các ngân hàng trung ương: Trong số nhà quản lý dự trữ tham gia khảo sát, kỷ lục 45% dự kiến tăng lượng vàng nắm giữ trong 12 tháng tới, xác lập tỷ lệ cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu năm 2018. Chỉ 1% ngân hàng có kế hoạch giảm nắm giữ vàng, 54% dự báo giữ nguyên lượng dự trữ hiện tại.

　　Dữ liệu dự trữ chính thức trong nước cũng đồng thời chứng minh đà tăng nắm giữ dài hạn. Trước đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc công bố tính đến cuối tháng 5/2026, dự trữ vàng của Trung Quốc đạt 74,96 triệu ounce, tăng 320 nghìn ounce so với cuối tháng 4, chuỗi tăng liên tiếp 19 tháng. Từ tháng 11/2024 bắt đầu chu kỳ tăng liên tục lần này, trong vòng 19 tháng, Trung Quốc đã tăng thêm 2,16 triệu ounce vàng, đặc biệt từ tháng 3/2026, quy mô tăng mua mỗi tháng được mở rộng, tháng 5 tăng mạnh nhất trong năm.

　　Về dài lâu, 84% ngân hàng trung ương cho rằng tỷ trọng vàng trong dự trữ chính thức toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 5 năm tới. Kết hợp phản hồi khảo sát, động lực then chốt khiến các ngân hàng trung ương gia tăng nắm giữ chủ yếu tập trung vào ba điểm: phân tán rủi ro dự trữ, tăng tính ổn định trong chu kỳ biến động tài sản toàn cầu và phòng hộ lạm phát dài hạn.

　　Vương Hồng Anh chỉ rõ, “cơn sốt” mua vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu rất cao, mang tính đầu tư dài hạn, và xu hướng mua vàng rõ nét. Lý do chủ yếu là quy mô nợ quốc gia Mỹ mở rộng liên tục, niềm tin vào đồng đô la Mỹ trên phạm vi toàn cầu giảm sút, phi đô la hóa trở thành chiến lược cốt lõi trong phân bổ dự trữ ngoại hối của các nước; vàng với vai trò tiền tệ cứng càng nổi bật giá trị. Ngoài ra, áp lực lạm phát kéo dài toàn cầu, xung đột địa chính trị, quân sự và kinh tế trên thế giới còn nhiều bất định cũng khiến ngân hàng trung ương quyết tăng mua vàng.

　　“Đặt trong khung thời gian siêu dài, quy mô nợ toàn cầu tiếp tục tăng, tín nhiệm đồng đô la Mỹ yếu đi, yếu tố bất ổn địa chính trị kéo dài, ba yếu tố căn bản này sẽ không nhanh chóng thay đổi, do đó đà tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương sẽ không dừng lại. Đặc biệt hiện kinh tế số toàn cầu phát triển nhanh chóng, giá trị nền tảng định giá tài sản của vàng còn được củng cố thêm, nhìn dài hạn vàng vẫn có tính ổn định giữ giá và tăng giá theo từng giai đoạn.” Vương Hồng Anh bổ sung thêm.

　　Vũ Trạch Vĩ cho rằng, ý định mua vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu đạt đỉnh lịch sử, về bản chất phản ánh rõ xu hướng đa dạng hóa hệ thống dự trữ. Cục diện địa chính trị tiếp tục biến động, độ không chắc chắn của đồng USD tăng, các ngân hàng trung ương có xu hướng giảm phụ thuộc vào một loại tiền tệ chủ quyền, gia tăng tỷ trọng vàng trong danh mục. Vàng với lợi thế không rủi ro tín dụng, tính thanh khoản cao, đáp ứng nhu cầu an toàn cho dự trữ lâu dài của ngân hàng trung ương, các thị trường mới nổi và các nước đang phát triển là “trọng điểm mua vào”. Xu thế này sẽ tạo ra nhu cầu cứng dài hạn cho giá vàng, củng cố mặt bằng giá, giảm biên độ chỉnh ngắn hạn, nhưng trong ngắn hạn chưa đủ bù lại áp lực chính sách tiền tệ vĩ mô, động thái giá vàng vẫn chủ yếu bị quyết định bởi thanh khoản USD và lãi suất thực tế.

Biên tập: Vương Tâm Như