Euro: Việc tăng lãi suất có thể không thay đổi xu hướng yếu của đồng euro

1. Ý định tăng lãi suất rất rõ ràng

Kể từ khi Khu vực đồng euro được thành lập, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hầu như luôn chậm hơn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong việc tăng hoặc giảm lãi suất, sau 4 năm, lần này ECB lại chủ động tăng lãi suất trước Fed. Hơn nữa, thị trường đã được cảnh báo và có đủ thời gian phản ánh vào giá, đến nỗi sau khi tăng lãi suất, EURUSD phục hồi chưa tới 100 điểm, phải nhờ đến tin tức tích cực từ các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran sáng thứ Hai thì tỷ giá này mới khó khăn leo trở lại ngưỡng 1.16.

Lý do tăng lãi suất của euro cũng rất rõ ràng, do lo sợ giá hàng hóa trên toàn cầu tiếp tục tăng vì xung đột Mỹ - Iran, kéo lạm phát khu vực đồng euro vượt kiểm soát trở lại. Dù việc tăng lãi suất có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế euro vốn đã yếu, ECB vẫn quyết định kiểm soát lạm phát sớm. Hiện tại, cả lạm phát tổng thể và lạm phát lõi đều đang ở mức của tháng 8 và 12 năm 2021, vẫn còn cách khá xa mức lạm phát khi tăng lãi suất năm 2022, nhưng sự gia tăng liên tục qua các tháng vẫn khiến ECB không yên tâm.

Lạm phát lõi khu vực đồng euro tiếp tục tăng

2. Không thể thay đổi được xu hướng yếu của euro

Trong tương lai, euro muốn lặp lại xu hướng của năm 2022-2023 sẽ rất khó khăn, theo quan điểm của tôi.

1. Nếu xung đột Mỹ-Iran chưa kết thúc (hiện tại có cơ sở để đạt được thỏa thuận trong ngắn hạn), giá hàng hóa toàn cầu tiếp tục tăng, Fed cũng có khả năng sẽ theo sát tăng lãi suất. Ngoài ra, kinh tế Mỹ vốn dĩ mạnh hơn khu vực euro, chịu đựng tác động tốt hơn, nên đồng USD sẽ tiếp tục phát huy vai trò nơi trú ẩn an toàn. Dù Fed có chính sách lãi suất thận trọng hơn, thì bản thân khu vực euro cũng chưa chắc chịu được kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm nay.

2. Giả sử xung đột Mỹ-Iran được giải quyết hoặc đạt được thỏa thuận nhanh chóng, hai bên đều tuân thủ thực hiện, Israel không làm phức tạp thêm, giá hàng hóa sẽ hạ nhiệt (mặc dù có độ trễ nhất định, thị trường dự đoán vài tháng hoặc thậm chí vài quý), khả năng euro tiếp tục tăng lãi suất sẽ giảm, hiệu ứng tăng giá cho euro trong trung hạn cũng hạn chế; ngoài ra, ECB từng có hai lần tăng lãi suất trong thời gian ngắn rồi giảm nhanh, đó là các năm 2008 và 2011. Dù xác suất xảy ra khủng hoảng kinh tế-tài chính như vậy gần đây không cao, nhưng một khi lạm phát hạ nhiệt, ECB cũng có khả năng lớn sẽ tạm dừng tăng lãi suất.

Năm 2008 và 2011, ECB từng chuyển từ tăng sang giảm lãi suất trong thời gian ngắn

Dù theo kịch bản nào, trung hạn, xu hướng đồng euro vẫn sẽ yếu.

3. Về mặt giao dịch, quan điểm giảm có đồng nghĩa cơ hội bán khống không?

Những ai từng giao dịch đều hiểu, nhiều khi dự báo giảm không nhất thiết thực hiện bán khống, bởi bán khống cần cân đối chi phí và lợi nhuận.

Hiện tại, EURUSD đã thủng mốc tâm lý quan trọng 1.15, theo mình thì vùng đáy 1.14 của năm vừa qua sẽ là mốc quan trọng tiếp theo. Nếu vùng giá này không bị phá qua liên tục, thì xét về tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro, đợi EURUSD hồi lên 1.17 rồi vào lệnh bán khống sẽ an toàn hơn.

Hiện tại EURUSD đã phá vỡ mốc 1.15

Xét về phía doanh nghiệp, năm nay khả năng “song mã mạnh” giữa CNY và USD vẫn hiện hữu, nhưng khả năng tăng giá của CNY cả về thời gian và mức độ đều có sự không chắc chắn. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp xuất khẩu bằng EUR chịu rủi ro thị trường lớn hơn, điểm vào lệnh của EURCNY cũng khó xác định, có thể kết hợp EURUSD+USDCNY, hoặc kết hợp các sản phẩm quyền chọn, kỳ hạn/giao ngay/hoán đổi để phòng ngừa rủi ro.