Bitget App
Giao dịch thông minh hơn
Mua CryptoThị trườngGiao dịchFutures‌EarnAIQuảng trườngThêm
Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không?

Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không?

华尔街见闻华尔街见闻2026/06/19 03:18
Hiển thị bản gốc
Theo:华尔街见闻

Giá dầu Brent trong tuần này đã giảm xuống dưới 77 USD/thùng, gần như xóa sạch toàn bộ phần phụ trội địa chính trị xuất hiện từ khi chiến tranh Iran nổ ra, lập mức thấp nhất kể từ khi xung đột bắt đầu. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia phân tích cảnh báo rằng thị trường kỳ hạn đang định giá cho một sự khôi phục nguồn cung thực sự chưa diễn ra, và tâm lý lạc quan trên thị trường tài chính đang tách rời rõ rệt với thực tế thị trường dầu vật chất.

Vào tối thứ Tư, Mỹ và Iran đã ký bản ghi nhớ 14 điểm, Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ xác nhận ngay sau đó việc dỡ bỏ phong tỏa tại eo biển Hormuz, đồng thời có các báo cáo về tàu chở dầu đã đi qua tuyến đường này. Giá dầu Brent trong phiên từng giảm xuống 76,54 USD/thùng, sau đó tăng nhẹ lên 79,85 USD; WTI đóng cửa giảm 0,2% xuống còn 75,85 USD, chạm mức thấp nhất kể từ khi xung đột bắt đầu. Giá bán lẻ xăng dầu trung bình toàn quốc Mỹ cũng giảm xuống dưới 4 USD/gallon, còn 3,999 USD, nhưng vẫn cao hơn khoảng 1 USD so với trước chiến tranh.

Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không? image 0

Kể từ đỉnh tháng 5 hơn 100 USD/thùng, dầu Brent đã giảm tổng cộng hơn 25%, thị trường nhanh chóng đặt cược vào khả năng lượng lớn dầu thô từ Trung Đông sắp quay lại thị trường toàn cầu.Tuy nhiên, từ việc thiếu bảo hiểm vận tải biển, giá vận chuyển tàu dầu vẫn cao gấp ba lần so với trước chiến tranh, đến việc cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ước tính kho dự trữ toàn cầu tiếp tục giảm gần 4 triệu thùng/ngày, thực tế cơ bản còn phức tạp hơn nhiều so với giá mà thị trường phản ánh.

Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không? image 1

Cuộc chạy đua giữa thị trường tài chính và thị trường vật chất này đang trở thành điểm chia rẽ cốt lõi quyết định biến động giá dầu hiện nay. Nhiều chuyên gia của các tổ chức cho rằng đà giảm này tồn tại nguy cơ quá đà, nhưng một số quan điểm cũng cho rằng kỳ vọng nới lỏng lệnh trừng phạt với Iran vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá, nếu được xác nhận chính thức, giá dầu vẫn phải chịu áp lực giảm tiếp.

Hormuz mở cửa, tâm lý chi phối đà giảm giá

Nguyên nhân trực tiếp cho cú lao dốc giá dầu lần này là việc ký kết bản ghi nhớ Mỹ-Iran. Theo khung thỏa thuận, Tehran sẽ mở lại eo biển Hormuz—tuyến đường chịu trách nhiệm vận chuyển khoảng 1/5 lưu lượng dầu toàn cầu mỗi ngày trong điều kiện bình thường—và đổi lại, Washington sẽ dỡ bỏ phong tỏa cảng biển Iran và các biện pháp trừng phạt xuất khẩu dầu, đồng thời mở cửa đàm phán hạt nhân kéo dài 60 ngày. Iran cũng cam kết không bao giờ phát triển hoặc sở hữu vũ khí hạt nhân.

Phản ứng của thị trường là tức thì:bán tháo trước, hỏi sau. Trump trên TruthSocial lớn tiếng tuyên bố: "Dầu đang chảy... chứng khoán gầm rú... khỏi cần cảm ơn!"

Yulia Zhestkova Grigsby, chuyên gia phân tích của Goldman Sachs, trong báo cáo nghiên cứu ước tính xuất khẩu dầu vịnh Ba Tư có thể phục hồi về mức trước chiến tranh trước cuối tháng 7, nhưng đồng thời chỉ ra quá trình phục hồi hoàn toàn vẫn gặp nhiều trở ngại. Navin Das, chuyên gia phân tích dầu thô cấp cao của Kpler, cũng cho rằng, việc giá giảm sau ký kết phản ánh sự rút bớt phần phụ trội rủi ro địa chính trị trên đường cong giá, cộng thêm kỳ vọng khôi phục lưu lượng Hormuz, cùng gây áp lực lên giá giao ngay.

Thị trường vận tải chưa tin tưởng: Giá cước vẫn gấp ba lần trước chiến tranh

Tuy nhiên, trái ngược với tâm lý lạc quan của thị trường kỳ hạn, thị trường vận tải biển đến nay vẫn chưa thể hiện kỳ vọng hòa bình này.

Theo báo cáo, Tập đoàn Dầu khí Trung Quốc tuần này cố gắng thuê một tàu dầu siêu lớn (VLCC) để chở dầu Iraq trong khoảng 25-30/6, nhưng nhận được 6 mức giá chào thuê,tất cả cước phí đều gần gấp ba lần trước chiến tranh, và giao dịch cuối cùng vẫn không thành.Lý do đưa ra bởi PetroChina đã cho thấy rõ vấn đề: "Có tàu đấy, nhưng quá đắt và cũng không đảm bảo bạn đi qua được eo biển." Trong khi đó, Ấn Độ không nhận được bất kỳ báo giá nào cho đợt đấu thầu thuê tàu cùng thời điểm; Sinochem vẫn đang tìm kiếm tàu.

Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không? image 2

Nader Itayim, biên tập viên thị trường Vùng Vịnh và Trung Đông của Argus Media nhận định thị trường đang quá lạc quan về tác động của thỏa thuận, có thể đã đánh giá quá cao quy mô và tốc độ phục hồi nguồn cung. "Dẫu Vùng Vịnh vẫn có dầu chờ xuất khẩu, nhưng cung tăng thêm chưa chắc đến ngay lập tức," ông cho biết, "các điểm nghẽn logistics vẫn phải tháo gỡ trước khi lưu lượng trở lại bình thường."

Chuyên gia Yulia Zhestkova Grigsby của Goldman Sachs cũng nêu trong báo cáo rằng nhiều chủ tàu còn thận trọng với chỉ dẫn qua eo biển, sự tránh rủi ro của người gửi hàng là yếu tố kìm chế tiềm tàng, cộng thêm mục tiêu địa chính trị của Iran trong 60 ngày đàm phán hạt nhân tới, tất cả đều tạo ra bất ổn.

Dữ liệu tồn kho phát tín hiệu cảnh báo: Cơ bản không ủng hộ lạc quan

Yếu tố cơ bản của thị trường dầu vật chất đang đưa ra một ranh giới cảnh báo rõ rệt cho đà giảm lần này.

Theo ước tính của IEA, kể từ cuối tháng 2 khi xung đột nổ ra, kho dự trữ toàn cầu liên tục giảm gần 4 triệu thùng/ngày. Tồn kho dầu thô Mỹ đã giảm hơn 50 triệu thùng chỉ trong 9 tuần qua, lượng tồn kho tại trung tâm lưu trữ Cushing đang tiệm cận mức sàn vận hành theo nhiều chuyên gia. Đối với những nước đã xả mạnh dự trữ chiến lược và thương mại vài tháng qua, cuối cùng vẫn sẽ phải nhập bổ sung kho.

Nếu nhìn vào đường cong hợp đồng tương lai Brent, để giá dầu giảm về quanh đáy trước chiến tranh (70 USD/thùng) thì phải đến tháng 3 năm 2031—sự chênh lệch rất lớn so với mức định giá mạnh tay của thị trường kỳ hạn hiện nay.

Bloomberg cũng chỉ ra, nếu Hormuz thực sự khôi phục lưu lượng, thị trường châu Á sẽ đối mặt áp lực khác: các nhà máy lọc dầu châu Á trước đó đã thay thế nguồn cung Trung Đông bị gián đoạn bằng dầu Mỹ cũng như nguồn thay thế khác, một phần khiến công suất chế biến giảm, khi này lại đón làn sóng dầu Vùng Vịnh chảy về bất ngờ. Điều này khiến đường cong hợp đồng dầu Trung Đông đảo sang trạng thái contango (giao ngay thấp hơn kỳ hạn), thị trường định giá cho dư cung trước mắt thay vì thiếu hụt.

Giá dầu giảm trở lại mức trước chiến tranh Iraq, thị trường phản ứng quá mức không? image 3

Chính bản thỏa thuận vẫn còn mập mờ

Bên cạnh tốc độ khôi phục nguồn cung, văn bản thỏa thuận bản thân cũng tồn tại nhiều điểm mập mờ, khiến bất định trên thị trường lớn thêm.

Bản ghi nhớ quy định, các tàu thương mại "chỉ miễn phí đi qua trong vòng 60 ngày", nhưng Trump lại nói với truyền thông rằng sau 60 ngày eo biển vẫn "miễn phí thông hành", điều này không được ghi rõ trong thỏa thuận. Ông Itayim cũng nhấn mạnh, đây không phải là một thỏa thuận hòa bình tổng thể mà thị trường có thể thực sự dựa vào, mà đơn giản là một khuôn khổ tạm thời nhằm giảm xung đột và mở cửa cho đàm phán sau này, vì vậy thị trường vẫn phải duy trì một phần phụ trội rủi ro vào giá.

Chuyên gia Kpler Navin Das chỉ ra góc độ khác: phần cuối đường cong giá đã bắt đầu phản ánh một phần khả năng nới lỏng cấm vận Iran, nhưng yếu tố này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ—nếu sau 60 ngày đàm phán lệnh trừng phạt được xác nhận chính thức dỡ bỏ, giá dầu vẫn có nguy cơ giảm tiếp.

Tổng hợp các phân tích, tất cả đều chỉ về một nghịch lý cốt lõi: thị trường tài chính lấy việc ký kết thỏa thuận làm tín hiệu, nhanh chóng tiêu hóa một lần kỳ vọng nguồn cung được phục hồi; còn thị trường vật chất—bao gồm bảo hiểm vận tải, điều động tàu dầu, rà phá bom mìn tại mỏ và khởi động lại sản xuất—lại tuân theo một lịch trình rất khác. Hiện tại, thị trường đang giao dịch một thỏa thuận sơ khởi như thể đó là kế hoạch tái sản xuất đã hoàn thành, trong khi thị trường vật chất còn đang chờ thật sự nhìn thấy nó thành hiện thực.

0
0

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.
APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.
Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Canada bước vào giai đoạn cuối, truyền thông Canada cho biết thỏa thuận dự kiến sẽ thiết lập hạn ngạch thép và thuế nhập khẩu trong hạn ngạch giảm xuống còn 25%

Hạn chót cuối cùng do Trump đặt ra để tăng thuế 50% sẽ đến vào thứ Bảy tuần này, đại diện Canada hôm thứ Sáu đã đàm phán với phía Mỹ tại Washington. Theo truyền thông Canada, hiệp định thương mại Mỹ-Canada dự kiến sẽ thiết lập cơ chế hạn ngạch thuế quan (TRQ) đối với xuất khẩu thép của Canada: lượng xuất khẩu hàng năm trong hạn ngạch 4 triệu tấn sẽ phải chịu thuế suất 25%, phần vượt hạn ngạch sẽ tiếp tục đối mặt với thuế suất 50%; để đổi lại, Canada đã đồng ý hủy bỏ toàn bộ thuế đáp trả đối với thép từ Mỹ; đàm phán về thuế ô tô đã có tiến triển nhưng yêu cầu của Canada chưa được đáp ứng hoàn toàn; việc thương mại nhôm, gỗ và nội thất vẫn đang chờ giải quyết.

华尔街见闻2026/08/21 17:41

Kết hợp “tăng trưởng tăng tốc + lạm phát hạ nhiệt” xuất hiện! PMI của Mỹ tháng 8 tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022

Hoạt động kinh doanh tại Mỹ đã tăng tốc rõ rệt trong tháng 8, với sự mở rộng mạnh mẽ của ngành dịch vụ thúc đẩy tốc độ tăng trưởng chung của nền kinh tế lên mức cao nhất trong hơn bốn năm qua. Đồng thời, việc tuyển dụng nhân sự của các doanh nghiệp cũng như niềm tin vào hoạt động kinh doanh trong tương lai đã được cải thiện đáng kể. Trong khi đó, áp lực giá đã hạ nhiệt, mang lại tín hiệu tích cực mới cho thị trường khi đánh giá triển vọng tăng trưởng và lạm phát của nền kinh tế Mỹ.

智通财经2026/08/21 15:11
Kết hợp “tăng trưởng tăng tốc + lạm phát hạ nhiệt” xuất hiện! PMI của Mỹ tháng 8 tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022